豪华版 40.68 万元起，签名版 44.68 万元起 —— 蔚来全新 ES8 在 NIO Day 2025 上的正式定价，比市场预期的更加激进，这款备受关注的旗舰 SUV 正以更具竞争力的姿态杀入豪华电动车市场。

9 月 20 日晚，蔚来在 NIO Day 2025 上正式发布了第三代 ES8 并开启交付。豪华版起售价 40.68 万元，签名版 44.68 万元起，这一价格明显低于配备相同电池组的上一代车型，也较 8 月 21 日开始的预售价格 41.68 万元有了1万元的大幅下调。

德意志银行分析师团队此前曾预测，第三代 ES8 的最终定价将比预售价格再下调 7000 元至 17000 元。蔚来此次定价策略超出了市场预期。

01 市场反应：10 万小订背后的热度

第三代 ES8 的市场反响令人瞩目。据德意志银行报告，ES8 已收到约10 万份小订。消费者可以在正式发布前支付 5000 元可退还的小订金来预订车辆。

第三代 ES8 同期预售表现甚至优于乐道 L90。乐道 L90 自 8 月 1日开始交付以来，8 月份累计交付 10575 辆，成为蔚来汽车历史上最快突破万辆交付里程碑的车型。

02 产能布局：四款车型需等车，10 月迎缓解

李斌在 9 月 2 日的财报电话会上表示，乐道 L90 会在10 月实现 1.5 万台产能。蔚来全新 ES8 计划在 10 月达到 1 万台产能，12 月达到 1.5 万台产能。

整个蔚来集团目前有四款车型需要等车（乐道 L90、蔚来全新 ES8、乐道 L60、萤火虫）。李斌表示，乐道的产能问题会在 10 月有所缓解。

蔚来正在与供应链伙伴紧密合作以扩大产能满足强劲需求。蔚来已经开始向中国门店运送第三代 ES8，为快速交付做准备。

03 交付目标：季度 15 万辆的雄心

蔚来管理层提出了雄心勃勃的第四季度交付目标。公司目标是在第四季度实现每月 5 万台的交付量，即第四季度总交付量达到 15 万辆。

产能分配规划方面，第四季度乐道产能 2.5 万辆每月，蔚来品牌 2.5 万辆每月，萤火虫产能 6000 辆每月，三个品牌总产能 5.6 万辆每月，以支持每月 5 万辆的销量目标。

花旗预计，凭借强劲的销量动能和成本控制，蔚来将在 2025 年第四季度实现净利润收支平衡。12 月交付量预计达到 5 万辆，第四季度毛利率预计为 16% 至 17%。

04 产品策略：高端化与规模化并举

蔚来正在推行明显的产品差异化策略。李斌和曲玉在财报电话会上透露，到第四季度乐道 L90 和蔚来全新 ES8 的车型毛利目标是 20%。

蔚来集团整体的长期毛利率目标是 20%，其中蔚来品牌的毛利率目标为 20%-25%，乐道品牌的毛利率目标在 15% 之上，萤火虫的毛利率目标在 10% 左右。

全新 ES8 的推出和蔚来车型标配 100 度电池，帮助梳理了蔚来的价格体系，对 5566 车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）也产生了积极影响。

05 市场环境：竞争激烈下的突围

中国高端电动车市场竞争日益激烈，但蔚来 8 月份交付量展现了强劲势头。公司 8 月交付了31,305 辆车，同比增长 55.2%，环比增长 49%。

这一增长主要归功于乐道 L90 的推出和全新 ES8 的预售。L90 在8月第一个完整交付月完成10,575辆。

与竞争对手相比，小鹏汽车 8 月交付 37,709 辆智能电动车，同比增长 169%；而理想汽车交付 28,529 辆，低于去年同期的 48,122 辆。

花旗银行列出支持对蔚来 “买入” 评级的五大理由中包括：L90 车型 2025 年 9 月产量将突破 1 万辆；新 ES8 将受益于 L90 带来的客户关注度和门店客流量。

06 财务展望：通往盈利之路

交银国际因应 L90 和 ES8 的强劲销量预期，将蔚来 2025 年销量预测由 30 万辆上调至 34 万辆，收入预测同步上调 17.5% 至 995 亿元。

蔚来 2025 年第二季度营收为 190.087 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 57.9%。净亏损为 49.948 亿元，同比下降 1.0%，环比下降 26.0%。

蔚来第二季度综合毛利率为 10.0%，同比环比均有所增长。汽车毛利率为 10.3%，与第一季度基本持平。

蔚来给出的第三季度交付量指引为 87,000 至 91,000 辆，较 2024 年同期增长约 40.7% 至 47.1%，创公司历史新高。

07 未来规划：2026 年产品线扩张

蔚来明年计划推出三款大 SUV。李斌在财报电话会上透露，蔚来会在明年推出乐道 L80、蔚来 ES9 和大 5 座 SUV 蔚来 ES7。

其中乐道 L80 由于考虑产能要优先满足现有需求，可能会今年先发布但不交付。5566 车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）明年不会有新款计划，萤火虫品牌明年也没有新车型。

花旗报告指出，2026 年购置税减免政策减半对蔚来相对有利，因 BaaS 模式下的电池费用无需缴纳购置税。

随着 ES8 正式价格公布，比预售价格更低，蔚来已经展现了全力冲刺市场的决心。

摩根士丹利预计从 10 月开始，蔚来的月均销量有望达到 4 万至 5 万辆。

随着最终价格公布，订单增长有望加速。蔚来第三代 ES8 的大卖前景，似乎只待交付能力跟上。

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