办公室的灯光总是太亮，让人分不清是白天还是夜晚。
某个普通的下午，广汽集团三季度业绩说明会现场，一份报告从打印机里吐出来，边角还带着打印粉的余热。
有人盯着表格上“-43.1亿”的数字发呆，有人把“毛利率跌入负值”的幻灯片翻了又翻，仿佛数字能像天气一样，反复确认就能改晴。
空气里弥漫着一种不安，像刚喝完一杯速溶咖啡，苦涩里混着焦虑。
假如我是广汽的财务总监，看到这份成绩单，大概率会先假装拉拉打印机线，试图拖延面对现实的时间，然后在会议室角落琢磨能不能再把“研发费用”这个坑填得更隐蔽些。
广汽集团的三季报，像是一份悬疑小说。
营收下滑10.5%，还不是最让人心跳加速的部分。
归母净利润亏损43.1亿，创了纪录，毛利率跌成了负数，好像一辆车不但没卖出去，还倒贴了一桶油。
更耐人寻味的是，研发费用率只有1.5%，比起隔壁比亚迪、长城汽车动辄三四个点的投入，这水平放在行业里，像是拿小学生的作业去参加高校竞赛。
公司说“很多研发投入还没有费用化”，听起来像是把不及格的考卷先藏起来，等将来有机会再补做。
广汽传祺本来是自主品牌里的尖子生，现在也遭遇了滑铁卢。
新车M8乾崑、S7上市，定价一高一低，结果都没砸出水花。
M8乾崑卖价35.99万到40.99万，外观内饰一顿猛夸，上市后销量却一路下滑，“高端”变成了“高冷”。
而S7定价20万以内，本该走量，但月销连2000都没到，让人怀疑这款车是不是只在展厅里打卡拍照。
今年上半年，广汽传祺营收跌了29.47%，销量跌了22.55%，单车售价也跟着往下掉。
这时候，你甚至能想象产品经理在写PPT时的自我安慰：“不是产品不行，是市场太残酷”。
说到“残酷”，三年前广汽启动的“番禺行动”，目标是让自主品牌销量占比冲到60%，挑战200万辆。
冯兴亚董事长在三季报会上还说降本增效“取得了成效”，但现实没那么给面。
最新数据，自主品牌销量同比下滑，单车亏损达1.9万元。
这成效，就像是健身房打卡三年，体重还在稳步增长。
你可以理解广汽的尴尬——一边要拼自主创新，一边还要给合资品牌兜底，最后只剩下“全力降本”这根救命稻草。
但“降本”搞到研发都节省成这样，等同于，“为了省电费，连灯泡都换成蜡烛”。
作为旁观者，细节都藏在财报的行间里。
中国汽车产业已然进入“内卷2.0”时代，新能源和智能化的赛道上，各家车企几乎都在加码研发，抢滩市场。
比亚迪的研发费用率常年在3-4%，产品推陈出新，销量逆势增长。
而广汽一边说创新，一边在研发投入上小心翼翼，像是在“美术课只领了半支铅笔”，最后的作品只能靠嘴硬。
但广汽还有一个“聪明”的小算盘。
研发费用不并入当期损益，理论上能让亏损显得“没那么糟”。
这是财务层面的小技巧，也是行业的常见操作，谁都不想让报表太难看。
只是，这种做法像用滤镜美颜视频，拍出来是明星，见面还是本人。
市场不会被一时的美化迷惑，投资人更关心“你到底能不能挣钱”，而不是“你今年的化妆技术有多高”。
事件背后，逻辑并不复杂。
广汽的亏损不是偶然，是多重压力的结果。
合资品牌本来是集团的现金牛，但在市场红利消退后，日系和美系车的份额被新能源自主品牌蚕食，合资板块开始失血。
自主品牌本该是新增长极，但产品力、定价策略没有跟上行业迭代，销量和利润齐跌。
管理层的“降本增效”策略，看似理性，实则容易变成“节流多于开源”，研发投入不足最终反噬自身，形成恶性循环。
说到这里，故事有了黑色幽默的底色。
车企的财报发布会，越来越像一场医学讲座。
医生（管理层）拿着病例（财报），拼命告诉大家“病情其实没那么严重”，可化验单上的红字一行行，谁都心知肚明。
广汽的“番禺行动”，像是为自己定了个“心灵鸡汤式目标”，试图用三年把体弱的自主品牌练成拳击手。
但现实是，拳击手还在体检室，市场已经开始下一轮比赛。
作为一个长期关注汽车行业的人，我很难对广汽的未来下绝对结论。
有同行说“行业周期就是这样，下滑是正常”，也有乐观派坚信“国产品牌最终会突围”。
但从数据和逻辑看，广汽的问题不只是一个周期性低谷，更像是结构性失衡：技术创新与市场需求之间的断档，管理层思维与产业变革之间的落差，还有财报里的“美颜滤镜”终会褪色。
或许，真正的转机需要的不只是降本，更是一次彻底的产品与观念升级。
如果让我再自嘲一句，分析广汽的财报，像是拆解一辆老旧发动机。
每拧下一颗螺丝，都能发现新的积碳。
有时候，职业的冷静其实是种自我保护——面对巨额亏损和毛利率负值，我们用“专业术语”把感受包裹起来，好像这样就能隔离风险。
但行业的变革不会因为分析师的冷静而减速，失速的公司也不会因为一份“审慎研报”而回头。
最后，如果你是广汽的高管，或者只是一个路过的投资者，你会怎么做？
是在“降本”与“创新”之间继续拉锯，还是愿意放下防备，真实面对产品与市场的挑战？
一份财报可以美化，但一辆车能否卖得好，终究不会撒谎。
未来三年，“番禺行动”能否带来转机，广汽会选择修理发动机，还是直接换辆新车？
故事还在继续，证据也还在积累。
唯一可以肯定的是，中国汽车业的这场大考，没有标准答案，大家都在题目里寻找自己的解法。
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