菲利普·费雪在《怎样选择成长股》中提到，真正的成长股往往不是短期冒出来的明星，而是那些拥有持续技术创新力、聚焦主业的管理层和巨大成长空间的企业。放到今天的新能源赛道，比亚迪就是个典型案例。它正站在国内价格战与全球扩张的交汇口，短线盈利承压，但长期价值却在不断积累。用费雪的透镜来这家公司像是正在积蓄力量的“深水鱼池”，水面平静，水下暗流汹涌。
从技术层面比亚迪的“鱼池”够深。刀片电池的安全性与成本控制已经让行业竞品难以追赶，新一代DM混动系统一脚油门能跑出2.6L的综合油耗，智能驾驶系统也从十几万元级的车型铺到七位数的高端车。到2025年10月，预计上车总数会突破200万辆。再往后第三代刀片电池能量密度将提升至192Wh/kg，续航能摸到1200公里，固态电池也在研发路径中，3万转电机与碳化硅芯片的组合，让“5分钟补能400公里”不再是口号。研发投入一路狂飙——2025年前三季度达到437.5亿元，同比涨了三成，累计超过2200亿元。这种投入节奏，正是费雪所说的“技术与规模匹配的成长模式”。比亚迪靠这股研发驱动，把电池外供和储能业务也拉成了新的盈利引擎。
说到管理层，费雪看重的是定力。比亚迪的“长期主义”是用真金白银砸出来的。虽然2025年国内价格战让毛利率掉到17.8%，但王传福团队没转头去做轻资产故事，而是继续全球建厂（泰国、匈牙利、巴西），同步打造高端矩阵——仰望、方程豹、腾势陆续上量。海外市场比国内更赚钱，毛利率高出三到五个百分点，也逐渐成为利润的压舱石。团队稳定、方向一致、执行力强，这种稳劲儿，大概就是费雪口中的“聚焦核心赛道的优秀管理层”。
再看行业空间，新能源车还处在加速阶段。2025年全球渗透率大约25%，到2030年预计能翻倍到50%—60%。比亚迪计划2026年海外销量突破160万辆，占比三成以上。海外市场毛利率27.3%，远高于国内的17.7%。与此电池外供与储能两条线迅速上量，2026年电池外供收入占比预计能从五分之一升到三分之一。行业在往上走，赛道够宽，这才是成长型公司真正的底气。
那现在是不是买入的时机？费雪提倡逆向思维别人犹豫的时候去看长期价值。比亚迪2025年前三季度净利润同比涨29.39%，全年或达24.39亿元，ROE超过12%。估值上，2026年初PE约23倍，介于合理区间。短期的潜在风险不小——国内价格战、欧盟反补贴税、高端品牌出货不达预期、技术转化延滞——这些正是市场纠结的来源。如果你认可费雪“长期持有”理念和新能源的长期趋势，现在的犹豫期或许正是入场窗口；可要是目标只是短线利润，那就得等风浪过去再上船。
作为成长股，比亚迪已经把核心三翼——技术、管理、赛道——全部插满。它不靠讲故事维持热度，而是靠持续打磨技术和规模化的执行力延展护城河。真正的价值，不在价格的起伏里，而在未来被一步步验证的增长路径中。
本文仅供交流参考，不构成投资建议。新能源产业存在技术升级、竞争压力和政策变化等风险，比亚迪的业绩与股价仍会受外部环境影响。投资之前，请结合自身情况独立判断，盈亏自负。
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