工作日午后，北京一家九号电动车门店挤满了顾客。 多位消费者赶在2025年9月1日新国标实施的三个月窗口期内，抢购旧版车型。 一位店员表示：“旧款车型已涨价200-300元，但现货基本售罄，新车至少要等一个月。 ”
这种抢购背后，是消费者对速度限制的担忧，旧版车可通过改装解除限速，骑行时速可达40-50公里，新国标要求车速超过25公里时自动断电，彻底封死了这一“灰色空间”。
新国标重塑行业规则
2025年9月1日正式实施的《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2024），被视为行业近十年最严格的洗牌信号。 新规不仅强制限速，还对电池容量、整车重量、尺寸及智能联网功能提出明确限制，要求电池、控制器、车架号“三码合一”防篡改，杜绝非法改装。
铅酸电池车型重量上限从55公斤放宽至63公斤，以提升续航，经营性用车需强制安装北斗定位系统。 这些变化迫使所有品牌重新调整产品线，旧规车型的生产许可已于2025年7月截止，销售窗口仅剩3个月。
九号的高光与隐忧
2025年上半年，九号公司总营收达117.42亿元，同比增长76.14%，归母净利润12.42亿元，同比增长108.45%。 其中电动两轮车销量239.25万辆，收入68.23亿元，占总营收58.1%。
亮眼数据背后，问题逐渐浮现：其一，渠道覆盖不足，尤其三四线城市门店数量远不及雅迪等传统品牌；其二，改装文化受挫，新国标防篡改要求使其失去部分追求高性能的用户；其三，智能服务争议频发，黑猫投诉平台相关投诉超4000条，涉及售后、电池损坏、系统失效等问题。
“电驴爱马仕”的双雄之争
九号与小牛曾并称高端电动两轮车代表，小牛因战略失误逐渐掉队。 2021年小牛销量突破103万辆，营收37.05亿元，净利润2.26亿元，股价达53.38美元历史高点。 然而此后连续三年亏损，累计超5亿元，市值蒸发96%，2024年销量仅92.4万辆。
为求生，小牛被迫降价，单车均价从2019年的4928元降至2024年的2970元，毛利率从20%以上骤降至13.8%。
高管套现与信任危机
2025年上半年业绩发布时，九号两位实控人高禄峰、王野通过境外股东减持2%股份，套现7.88亿元，创公司上市以来单次减持纪录。 早期投资者“小米系”和“红杉系”过去几年已累计套现超60亿元。
管理层在业绩巅峰期减持，引发市场对业务可持续性的质疑。 尤其九号业务结构单一，电动两轮车与平衡车占比超80%，机器人业务不足10%，科技标签备受争议。
成本压力与未知挑战
新国标车型因合规要求成本上升，但成本由消费者还是经销商承担尚未明确。 此外，九号用户中外卖骑手占比高，新规对续航和稳定性的限制可能削弱其在该群体的竞争力。 与此同时，以旧换新政策带动行业短期增长：2025年1-3月全国以旧换新销售月均环比增285%，旧车交售超300万辆，但政策红利退潮后，九号能否维持高增长仍是未知数。
行业格局与竞争加剧
传统品牌雅迪、爱玛凭借渠道和供应链优势快速响应新国标。 雅迪2023年销量达1650万辆，爱玛2024年上半年净利润同比增长近120%。 这些品牌一面用普通款稳固现金流，一面升级智能化技术（如APP物联、锂电池），逐步蚕食九号和小牛的高端市场。
小牛的挣扎与转型
小牛曾凭借智能化设计开创行业先河，2015年首款车型N1众筹金额达7202万元，创京东纪录。
后期因重心转向造车（失败的自游家项目）、缩减成本（替换松下电池与博世电机）、投诉激增（续航虚标、安全事故）而流失用户。 2025年Q2，小牛通过降价策略勉强扭亏，净利润588万元，品牌光环已大幅褪色。
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