蔚来明年要赚钱？这不是画饼

11月25日晚，蔚来创始人李斌在财报电话会上放话：2026年要把毛利率干到20%，还要实现全年盈利。

这不是画饼，而是基于最新财报数据的硬核预判。

2025年第三季度，蔚来交付新车8.7万辆，营收218亿元，整车毛利率已经爬升到14.7%，比上季度足足高了4.4个百分点。用李斌的话说，"盈利只差临门一脚"。 这脚球怎么踢？

先看毛利率的算盘。现在蔚来卖得最好的三款车，全新ES8毛利率超过20%，ES6和EC6稳定在15-20%区间，连新推出的乐道L90也能做到15-20%。明年要上的三款大车——ES9、ES7和乐道L80，全是高毛利选手。摩根士丹利算过账，只要这些大车销量占比过半，20%的毛利率目标就像换电池一样简单。

更关键的是成本控制。蔚来现在每季度研发费用控制在20亿元左右，比高峰期砍了28%。销售费用也精打细算，广州车展为了省3万元彩排费，李斌直接改签航班。这种"抠门"精神让蔚来三季度经营现金流首次转正，账上趴着367亿元现金，足够烧到盈利那天。

销量是最大底气。虽然四季度指引下调到12-12.5万辆，但李斌透露，2026年要推5款大车同时卖，目标是月销5万辆。这个数字不是拍脑袋，现在ES8还有大量未交付订单，乐道L90上市三个月就卖了2万辆。按这个节奏，2026年销量翻倍不是梦。

明年新能源购置税减半，蔚来反而占便宜——80%用户选租电池方案，电池价格不计入税基。李斌甚至放话："就算打价格战，我们也有底气"。毕竟换电站已经建成3641座，这个护城河比充电桩深得多。 从14.7%到20%的毛利率跨越，蔚来用了三个杠杆：高毛利车型放量、供应链持续降本、费用率稳步下降。