当一份新势力十年存活率预测名单成为网络热议话题时，蔚来这个在2025年第四季度首次实现季度盈利、换电网络已向长安、吉利开放的热门品牌，竟然不在名单之内。这让人不禁产生疑问——一个单季度经营利润达到12.5亿元、现金储备459亿元的头部新势力，为何会被“遗忘”在生存讨论之外？
同样被忽视的还有在泰国市场连续两个月获得纯电SUV月度上牌量第一的哪吒，以及在50万级以上高端市场已经连续21个月稳坐销冠的问界M9。这些网络热议与现实预测之间的反差，恰恰揭示了当前新势力存活率讨论中的几个重要盲区。
蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是该公司奋战11年后的首次季度盈利。这个数字背后是一系列亮眼的数据：四季度交付新车12.48万辆，同比增长71.7%；营收346.5亿元，同比增长75.9%；整车毛利率达到18.1%，创三年以来新高。
盈利并非偶然。第三代ES8成为绝对主力，该车型在12月单月销量达到2.2万辆，占比近七成，锁单量突破10万辆，成为40万元以上纯电汽车中交付速度较快的车型。子品牌乐道L90连续三个月销量破万，形成高低端协同，推动全年销量达32.6万辆，同比增长46.9%。
然而，为什么在这样亮眼的盈利表现下，蔚来仍然不在一些预测的存活名单中？一个可能的原因是长期亏损带来的刻板印象。蔚来从成立到盈利整整用了11年时间，这段漫长的亏损期给外界留下了深刻印象。另一个原因是换电模式的争议——外界对其商业可持续性一直存在质疑。
但实际情况是，蔚来已经正式迈入发展的第三个阶段，开启新一轮高速增长周期。公司首席财务官表示，2025年第四季度的盈利得益于销量与营收大幅增长、产品结构优化和降本增效措施落地。更为重要的是，蔚来在2025年通过股权增发、子公司融资等方式累计获得超180亿元资金，现金储备达到459亿元，为产能扩张与降本增效提供了充足保障。
蔚来实际累计换电次数已经超过1亿次，目前共有3729座换电站，依然是国内规模最大的换电品牌。外界对于换电模式的质疑主要集中在高昂的初始投入与运维成本上，但这一模式的价值正逐渐显现。
换电模式最大的优势在于用户体验——补能效率远高于传统充电方式，同时提供了电池升级的灵活性。随着换电联盟的开启，蔚来的换电网络已经向长安、吉利、奇瑞等品牌开放，这意味着换电业务将从单纯的成本中心转变为可能的收入来源。服务费、技术授权、数据价值等多元收入模式的探索，可能使换电业务成为蔚来未来的主要利润来源。
技术壁垒与基础设施规模构成了换电模式的护城河。3700多座换电站的网络规模，配合蔚来自研的900V超充平台、神玑芯片等核心技术，形成了完整的能源服务体系。这种系统性能力的构建需要时间和资金，后来者难以轻易复制。
当然，挑战同样存在。换电站的标准化难题与行业协同阻力仍然不小，高昂的运维成本能否通过开放生态实现覆盖尚需时间验证。但值得关注的是，目前蔚来旗下三个品牌均提供换电服务，伴随着新车销量上涨，换电需求量将明显增大，离全面盈利可能也不远了。
哪吒汽车在海外市场的表现值得一提。2024年，哪吒汽车在海外市场的累计销售量接近3万台，销售渠道扩展至184家，覆盖了东南亚、中南美等全球主要市场。在泰国市场，哪吒X车型连续两个月获得纯电SUV月度上牌量第一的成绩，推动了哪吒汽车在泰国新能源乘用车上牌量排名前三。
自2021年9月宣布出海以来，哪吒汽车成为首家出口右舵车型的造车新势力，并在泰国市场迅速崭露头角。截至2024年5月底，哪吒汽车出口量已累计超过3.5万辆，成为新势力车企出口量第一。这种海外市场的成功布局为哪吒提供了差异化的生存基础——当国内市场进入白热化竞争时，海外市场可能成为重要的增长来源。
问界M9则展示了爆款产品的强大生命力。这款车已经累计交付突破27万台，连续21个月稳居50万级销冠，创下50万元价格区间车型交付速度的新纪录。数据显示，在50万以上这个价格区间，每卖出10辆新能源车，就有7辆是问界M9。
问界M9的成功背后是技术实力与市场定位的精准结合。搭载华为乾崑智驾ADS4系统，配备全向立体融合感知系统，鸿蒙智能座舱支持三指四向五屏流转，这些技术优势在高端市场形成了明显差异化。当然，依赖单一爆款也存在风险，问界需要在其他价格区间复制成功经验，才能确保长期生存能力。
当前的新势力存活率讨论存在明显的局限性。过度聚焦财务短期表现，忽视长期战略价值是一个重要问题。蔚来的换电生态构建、哪吒的海外市场布局、问界的爆款打造能力，这些都是难以用短期财务指标衡量的战略资产。
另一个盲区是忽略细分市场与海外机会。泰国市场已经成为中国新能源汽车品牌的重要战场，12月单月中国品牌市占率甚至冲至35.8%，首次超越其他非日系阵营，稳居市场第二。那些在海外市场建立优势的品牌，在行业淘汰赛中可能拥有更多生存空间。
品牌热度与预测脱节的现象也值得关注。蔚来、哪吒、问界都是网络热议的品牌，但在一些预测模型中却未能获得应有的重视。这反映出存活率预测需要更加多维的评估框架——除了财务健康度，还应该考虑技术护城河、生态构建能力、全球化布局、品牌忠诚度等维度。
行业的淘汰赛确实在加剧。有分析认为，中国实际上容不下17家车企，每开发一款新车型即使以最节省的做法至少也要投入10亿。在这种背景下，存活率讨论应该更加动态、多维，避免简单的“榜单思维”。那些能够在特定领域建立差异化优势、形成可持续商业模式的品牌，即使在短期财务表现上不完美，也可能拥有更强的生存韧性。
你看好蔚来的换电模式吗？它能否成为活下去的关键？
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