广汽“史诗级”巨亏背后：一年烧掉近百亿利润，合资之王为何跌下神坛，本田丰田都拉不动

去年还能交出8个亿的净利润，到今年就直接变成了预估亏损八九十亿。你们算算，这得是多大的窟窿？一个季度的亏损，快赶上很多车企一整年的营收了。广汽这次上演的不是业绩下滑，而是堪称“自由落体”。

要知道，它手里握着的可是广汽本田和广汽丰田这两张王牌。在国内市场，提起这两家合资品牌，那就是“稳健”和“赚钱”的代名词。可偏偏就是带着这样一副好牌的广汽集团，预告了自己2025年归属于母公司股东的净利润可能在-80亿到-90亿之间。如果把非经常性的杂七杂八的收入全去掉，只看核心的经营业务，亏损更吓人，达到了89亿到99亿。

公告里给出的解释，你拆开揉碎了看，其实就是三个层面的沉重压力砸在了一起。首先是真卖不动车了。白纸黑字的产销快报骗不了人。2025年一整年，广汽集团总共卖了172.15万辆车。

这个数字你听着可能不小，跟它自己去年比，直接少了14.06%。四大主力品牌，广汽本田,广汽丰田,广汽传祺,广汽埃安，在去年12月全部都在下滑。一整年扛下来，也就广汽丰田靠着一些车型勉强保持了一点增长。市场就那么大，对手都在拼命，你的销量打卡机一刷，啪，红灯亮了。

销量一垮，引发的连锁反应像多米诺骨牌一样倒下。车子造出来堆在库里，就成了存货。为了卖车，你得砸钱吧？广告要打得更响，展厅要搞得更好看，销售的提成可能要加码。广汽自己也承认了，为了应对市场变化，销售投入在迅速加大。

比这更“肉疼”的，是资产减值。这可是个会计上的大动作，意味着公司承认自己的一部分家当可能没以前那么值钱了。什么东西减值了？一是无形资产，比如一些技术专利,品牌价值,二是实实在在的存货，就是那些没卖掉的车。为什么会减值？公告说得很直白，受销量以及自主品牌新能源产品结构调整的影响。

这其实就指向了广汽眼前最核心的那个难题：新能源转型的节奏有点乱了。尤其是在自主品牌这边，像埃安，前期冲得很猛，后劲和市场格局变化之下，产品线可能要重新梳理。那些为老产品线规划的技术,准备的零部件，可能就变成了包袱，需要计提减值。

这一计提，几十亿的账面价值可能就蒸发了。你以为光自家的事就够头疼了？别忘了，广汽集团很大一部分利润来源，是靠投资合营企业分回来的利润，也就是“投资收益”。这里头的大头，就是那几家赫赫有名的合资公司。现在，广汽本田,广汽丰田这些昔日利润奶牛，自己也在面临剧烈转型。电动车的浪潮逼着它们必须对原有的生产线进行大刀阔斧的调整,升级甚至替换。

这对广汽集团意味着什么？意味着它从这些合资公司那里能分到的利润，一下子就缩水了。以前是稳稳的现金流入，现在可能反过来因为对方的资产减值而减少收益。公告里那句“投资收益因合营企业资产减值而进一步减少”，背后的重量，压得人喘不过气。