近日，长城汽车掌门人魏建军的一句“如今汽车产业里的‘恒大’已然存在，只是尚未爆发”引发了轩然大波，将比亚迪推向了舆论的风口浪尖。许多人将目光投向了比亚迪，毕竟其2024年盈利高达300亿，看似实力强劲，然而负债却高达5000多亿，难免让人联想起恒大暴雷前的情形。那么，比亚迪真会成为下一个“恒大”，还是我们杞人忧天了呢？
首先，我们要明确，比亚迪与恒大的负债情况存在本质区别。尽管两家负债规模均达数千亿，但构成却大相径庭。恒大的债务中，借款超6000亿，合约负债7000多亿，应付贸易账款及其他应付款项更是破万亿。而比亚迪负债中仅5%需支付利息，且贷款利率极低，仅1.2%，意味着其能以极少利息借到资金。2024年，比亚迪收入是利息的19倍，且手握1500亿现金，盈利能力强劲，足以轻松覆盖利息支出。
其次，比亚迪与恒大的赚钱能力与未来规划也存在显著差异。比亚迪近年来赚钱能力迅猛增长，2024年营收近8000亿，较上一年增长近三分之一，净利润达402.54亿，单车净利润超9000元。比亚迪成功的关键在于技术与市场并重。截至目前，其研发投入已达1600亿，刀片电池针刺实验闻名业内，以针穿刺电池也不会起火；Dmi超级混动系统可根据行驶状况自动切换动力源，百公里油耗降至3.8L；IGBT芯片在2020年市场需求下滑时，产能反而提升10%。市场方面，2025年一季度，比亚迪海外营收占比20.59%，泰国工厂本地化率达60%，在巴西等国，新能源汽车销售额持续攀升，发展前景广阔。
反观恒大，自房地产市场遇冷，房屋销售愈发困难，资金回笼受阻，营收大幅下滑。2021年，理财本息超400亿，资产处置不顺，经营现金流已连续三年为负，无力偿还债务，只能寄望外来融资，终仍未能避免债务危机爆发。恒大也曾尝试向新能源汽车领域转型，但技术积累薄弱，研发投入不足50亿，其中90%还是外购技术方案。恒大天津工厂甚至采购韩国淘汰设备，研发成果自然无法与比亚迪相比。此外，恒大为汽车业务准备的5000亩土地，实际用于生产的不足20%，多数土地等待溢价转让开发。随着新能源汽车补贴取消，恒大汽车业务迅速衰败。
综上所述，比亚迪与恒大发展路径迥异，称比亚迪会成为下一个恒大，显然缺乏依据。比亚迪凭借自身实力与市场需求发展，与恒大依赖巨额债务支撑的模式完全不同。比亚迪的未来，是星辰大海，而不是“恒大”的覆辙。
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