特斯拉这头电动汽车巨兽，一夜之间市值狂跌六成，154亿美元瞬间蒸发！那个曾经称霸全球电动车界的王者，怎么突然也卖不动了？
1月29日那天，特斯拉终于公布了2025年的压轴财报。
别的车企早就晒出成绩单了，大家都等着特斯拉压轴登场，结果翻开一看，数据让人心里咯噔一下。
2025年对特斯拉来说，不管怎么比都不太好看，这家公司成立至今首次出现营收下滑。
全年营收948.27亿美元，对于一家成立刚过二十年的车企，这成绩本来不错。
但问题在于，这是特斯拉史上第一次营收负增长，比前年少了3%。
净利润更惨，股东收益大幅跳水，几乎腰斩，只剩37.94亿美元，比2024年跌了46%。
第四季度更是雪上加霜，股东净利同比暴跌61%。到底出了什么状况？
财报里写得很清楚：车卖得少了，研发投入和运营成本却在涨，利润被双向挤压。
放大视野看看，特斯拉面临的麻烦比想象中复杂。
2025年全球交付量163.3万辆，同比降了16%，连续两年下滑，多年销量冠军的宝座丢了。
中国市场更尴尬，降价都救不了销量，从领头羊变成第五名。
来源：特斯拉生产交付数据
奇怪的是，面对这些明摆着的问题，马斯克团队却异常淡定。
财报电话会上，马斯克压根不提销量下滑，也没人敢问。这种态度，是真的不在乎，还是胸有成竹？
莫非马斯克早就为特斯拉铺好了后路？
旗舰车型要停产了
汽车生意真的不行了？
特斯拉不光被比亚迪赶超，在各国市场都压力山大。美国本土受补贴政策变化影响，销量大受影响。
欧洲更不用说，中国品牌涌入，传统车企电动化加速，特斯拉人气急转直下。
欧洲新车注册量仅238656辆，同比暴跌26.9%，销量不好直接影响柏林工厂裁员。
相比之下，比亚迪欧洲销量187657辆，暴涨268.6%。
传统汽车市场欧洲，比亚迪与特斯拉的差距正在快速缩小。
中国市场同样不妙。销量和保值率都被新势力超越。
去年四季度国内零售约18万辆，同比下降5%，全年62.6万辆，较前年下滑4.8%。
最新保值率排名显示，特斯拉引以为傲的高保值率也在下滑。
小米夺魁，问界、理想紧随其后。
Model X排第五，Model 3只能屈居第七。
排名变化直接反映市场竞争力。汽车毛利率方面，特斯拉优势也在流失。
2025年"降价换量"策略让毛利率从2021年的27%跌至15.4%。
比亚迪Q3毛利率20.6%，小米上半年更是高达26.4%。
特斯拉宣布停产Model X和Model S，腾出资源押注未来。
面对核心业务减速，马斯克似乎不想继续砸钱，准备豪赌20亿美元。
200亿巨额投入
马斯克承认最大对手在中国
特斯拉减速早有预兆，2025年市值销量都有波动。
马斯克重回一线，重心却不在拯救汽车业务上。
正常逻辑下，公司利润营收双降，应该止损节流，稳住基本盘。
特斯拉偏要反着来，2026年可能投入200亿美元，主要流向芯片、算力、能源链，而非核心汽车业务。
1月16日就与AI公司签了20亿美元协议。
从布局看，传统汽车业务正变得边缘化。
马斯克在电话会中透露，对汽车销量已不太在意。
在他看来，特斯拉未来在无人驾驶出租车、机器人、AI三个方向。
停产旗舰后，生产线将改造生产机器人Optimus。
全球车企进军机器人领域不止特斯拉，小鹏发布IRON，理想也要加码投资。
汽车领域特斯拉也没闲着，新款Roadster今年亮相，以后新车都是自动驾驶。
4月开始投产无人出租车CyberCab，只有两座无踏板。
Optimus和CyberCab都在表明，特斯拉正转型实体AI公司。
马斯克甚至计划自建芯片厂，避免被"卡脖子"。
这种转型，是画饼还是真布局？
两张王牌
画饼还是追梦？
1月16日投入20亿投资AI公司时，就有质疑声认为会影响长期发展。
特斯拉核心业务减速，研发费用已达127.39亿美元。
虽然还有441亿美元现金，但核心业务减速、费用高企下再投20亿。
这笔钱更像充满变数的赌博。
市场反应显示，马斯克这赌局胜算似乎更大。即使主业减速、营收首降，市场依然宽容。
净利营收双降后，股价依然坚挺，电话会后还微涨。这得益于马斯克描绘的宏大蓝图。
即使营收利润仍靠卖车，即使核心业务减速，市场仍相信马斯克的布局，愿意买单。
这在美股巨头中罕见，华尔街分析师称现在特斯拉像高回报高风险的初创。
高风险在于目标能否按时实现。
马斯克过去承诺很多，不少都没兑现。
他曾说2025年完全自动驾驶覆盖美国一半人口。
目标缩水成8-10个城市，2025年过了，连缩水版都没完成。
马斯克承认，机器人和无人车初期生产都很慢。这些不确定性影响着特斯拉的未来赌局。
2026年开始，马斯克宣布今年200亿资本投入大年，特斯拉转型已无退路。
200亿真金白银投入，加上核心业务减速现实，这场不计代价的转型，结果可能是"不成功便成仁"。
马斯克过往成功证明了他对未来的掌控力。这场投资何时变现，让我们等着瞧。
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