保时捷2025年上半年利润腰斩，电动化踩刹车燃油车重回主角

保时捷2025年上半年利润腰斩，电动化踩刹车燃油车重回主角

说起来今年的保时捷，有点像我邻居老李头去年换新冰箱那会儿——满心以为能省电又实用，结果账单一来傻眼了。2025年刚过半，这家号称“高端豪华代表”的德国品牌交出的财报让不少人直呼看不懂：营业利润直接缩水三分之二，只剩下10亿出头欧元。听群里做汽配生意的老冯念叨，“以前卖一台911赚得比现在两台Taycan还多。”细算下来，净利润也掉到7亿多，比去年同期少了将近七成。

说到底，为啥这牌子越贵反而越难赚钱？先翻账本瞅瞅——集团总收入181.6亿欧元，同比少了快7%。汽车业务部分更惨些，只收进161亿，还不如去年。最扎心的是交付量，一下掉了8.8%，只剩14万多辆；其中纯电车型占比倒是蹭蹭往上窜，从去年的11%涨到23%。但单车营收才小涨了一丢丢，每辆大概12万欧元左右，不够填补纯电低毛利带来的窟窿。

有意思的是，今年Macan销量竟然逆势增长15%，尤其是全新BEV版卖得飞起。不过Cayenne就有点吃力，被前期赶工和产品切换拖后腿，下滑两成多；911和718也都因为各种原因跌了一截。有个修理厂师傅私底下吐槽，说718最近进厂率明显低，主要是新法规卡着供应链脖子，“想买手动挡都要等好几个月。”

再聊聊那些导致业绩跳水的“锅”。美国加税直接给北美市场塞进去4亿欧元成本压力，那边销量虽创新高，但毛利被啃得差不多。中国这块儿则更复杂，高端消费信心弱，加上进口豪华新能源挤压空间，经销商缩编、裁员消息早在微信群传开。今年特殊支出光退出Cellforce电池项目就赔进去5个小目标（欧元），研发费用化率飙升到54%，不少投入直接变现亏损。

讲真，我身边玩保时捷的人，大多数还是冲着那股机械味去的。“开惯了911，再坐Taycan，总觉得隔着层玻璃。”这是表哥每次聚会必提的话题。他前阵子试驾Panamera，说混动车型油门响应慢半拍，但胜在安静省事，就是选装包太坑钱，一套BOSE音响外加自适应巡航，又花出去两万来块（人民币）。

不过品牌内部其实已经悄悄转向：原本打算全面押注BEV，现在干脆走动力系统并行路线，把内燃机、插混、纯电三条腿一起迈开走。这一点跟朋友阿强养的小众跑车一样——不能只盯一个方向死磕，要灵活变通才活得久。今年全世界卖得最好的还是Macan，可欧洲之外对BEV接受度远没想象中乐观，所以Cayenne和Panamera继续靠燃油撑场面，中国市场甚至还专门搞定制娱乐系统吸引客户。

还有件趣事，新款718原计划明年上市，全系纯电。但据说合作方Northvolt产线延误，两年内见不到影儿。这种推迟在业内其实挺常见，上回我同学订的新款混动SUV也是足足晚到了半年。他们销售嘴里总一句话：“再等等吧，新技术落地都这样。”

至于那个传闻已久的大型超高端SUV项目K1，本来说十年末推纯电，现在风声改口要不要加回内燃机版本还没定论。一位销售顺嘴提过：“老板们喜欢声音大的，不一定真买无声马达。”

自主造高性能锂芯片那茬，也彻底按下暂停键。据技师圈八卦，是规模效益拉不开，加钱烧不起这个坑，所以转向外部采购合适型号备用。而唯一推进中的混合动力V4Smart项目，其实就是为了让下一代911提前热身。有意思的是，有群友曾拆过上一代MEB平台零件，说复用性极强，“一堆螺丝帽还能装别家车型”，可见降本思路贯彻到底。

软件与个性化服务倒成为另一个挣钱法宝，比如限量版Sonderwunsch，还有Paint-to-Sample这种选色服务，都能把品牌溢价榨出来。我听一个收藏玩家讲，他花24万欧入手Spirit 70纪念版，就是冲着独特编号和专属铭牌，“以后留给娃当传家宝”。

内部成本控制也越来越狠，今年第二轮裁员箭在弦上。不少员工提前退休或者调岗，经销商网络优化，据说未来两年动作会更多。我记得维修站老王感慨：“以前修保时捷忙不过来，现在一天接俩单闲到发霉。”

这一波调整，让人想起2010年前后的情形，那时候也是经济波折不断。但不同的是，如今全球消费信心摇摆、电动车红利悬而未决，高端豪华这碗饭吃起来真不是谁都稳妥。在朋友圈偶尔刷到二手Taycan价格腰斩，有老司机调侃“等几年还能捡漏”，但谁知道后面啥情况呢？

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