蔚来最新财报显示，公司的经营状况逐步转好，而且营收向上，毛利优化，亏损压力则缓解。李斌在会上再次表达了对四季度盈利的坚定预期，因为高毛利车型放量带来积极支持。四季度交付预期从15万辆下调至12万多辆，所以部分行业观察者认为，尽管实现盈利机会存在，不过销量、产能与发展策略必须协调。由此可见，蔚来要保持增长，完善产品布局以及高端产能依旧是关键，同时还要兼顾盈利。
观察本季度数据，蔚来收入爬升到217.9亿元，同期上涨16.7%，而且综合毛利跳升至13.9%，达近几年最好水平。期间费用方面，销售及管理支出逼近41.85亿元，较去年略增，研发投入降至23.91亿元，原因是组织结构做了优化，人员结构精简，所以新产品和技术开发支出阶段性收紧，成本获得控制。并且从销量来三季度新车交付达到87071辆，带动单车营收大约22.05万元，显示蔚来销售能力提升。
需要注意的是，虽然降本增效见效，企业依然处于亏损阶段，三季度净亏损为34.81亿元，但同比和环比都收窄，调整后的亏损额则下降到27.35亿元。从第二季度以后，收入加速反弹，亏损持续缩小。去年李斌曾表示，要于本年度四季度实现盈亏平衡，如今他再次重申，底气在于高毛利车表现突出，比如ES8订单火热，同时整体毛利保持稳健。虽然部分板块受政策影响，不过财报数据显示在可控范围。
如果回顾下一阶段规划，四季度蔚来目标交付12万至12.5万辆，并较之前目标有所收缩。李斌指出，市场端季节性拉动不强，所以调整了增量预期，但全年产销依旧乐观。接下来还会有三款高端新车型发布，带动高毛利区间放大。目标四季度整车毛利率提升至18%，尤其ES8等大车型，毛利率将高于20%。公司希望凭借供应链优化、费用控制和管理效能改善，推动至2026年毛利率达到20%水平。而且中国纯电市场需求旺盛，三排大SUV销量持续高涨，插电混和增程车短期内难以超越，蔚来份额正在提升。
在费用方面，蔚来本季销售及管理费用约为总收入的12%，期望降低到10%。四季度没有大规模市场推广，研发投入将控制在季度20亿元左右。蔚来将着力开拓高端纯电新蓝海，希望海外市场成为下一个发力点。目前，公司已与十多个海外市场建立合作，产品如萤火虫将逐步进军欧洲、中东及美洲市场，乐道系列同样有全球化布局打算。
行业人士指出，蔚来降本和效率提升虽明显，但企业仍未实现全面翻身。其短期能否盈利主要取决于高毛利车型销量扩张，只有产能足够，固定成本才能被摊薄。中长期来持续健康增长需进一步丰富产品型谱，特别要保持高端产线稳定，并且优化现有现金结构，利用现有367亿元现金储备支撑业务转型，在换电等增值服务盈利加速的前提下，实现“产品+服务”双轨道收益模型。
经济学专家也认为，蔚来如能保证持续盈利、毛利及现金流向好，就能依靠规模效应平滑成本曲线，获得充分竞争优势。毕竟未来燃油车与新能源车比例趋稳，因此谁能率先实现正向循环，谁的长期竞争力才会突出。
综上所述，蔚来正站在通往盈利的路口，尽管市场挑战依然存在，但产能、产品和效率的提升有望推动企业实现新一轮跃升。
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