“一家公司攥着近千亿现金，却被全网嘲讽‘没志气’——这听起来像段子，背后却是现实的重量。”理想汽车2025年交付量下滑19%、首次单季亏损6.24亿，账上却躺着989亿现金，断层领先行业。这钱究竟怎么来的？是“抠厂”式精细化管理攒下的“棺材本”，还是经营有法、能自己造血的证明？当李想宣布All in具身智能，要将汽车重新定义为“汽车形态的机器人”，近千亿现金究竟是它穿越周期的“定心丸”，还是一场豪赌的弹药库？本期带你拆解理想汽车的“双重围城”——外面有华为、小米追击，内部面临转型阵痛，这笔钱如何成为它“活下去、还有选择权”的真正底气。
主持人:哎，今天咱们这期节目啊，就聊个挺魔幻的事儿——你说一家公司，手里攥着快一千亿的现金，结果网上一堆人说它‘没志气’。这事儿就发生在理想汽车身上。我们就来掰扯掰扯，2025年的车圈到底是个什么光景，为什么有人觉得‘有钱’反而成了原罪？所以呢，这期节目咱们就顺着几个事儿慢慢聊：理想的钱到底是怎么来的，这钱到底意味着啥，还有它接下来想往哪儿冲。你看啊，这事儿吧，听着像段子，可背后全是现实的重量。嘉宾:对，我刚看到那张现金榜的时候也愣了一下——理想991亿，断层第一，比蔚来小鹏加起来还多。可底下评论真是一言难尽，说什么‘省出个三年危机’的都有。我就在想，这些人是不是真经历过公司发不出工资的日子？这年头，能自己赚钱、账上还有余粮，不叫本事叫啥？主持人:所以啊，这就引出第一个问题了：我们到底该怎么看一家公司‘手里有钱’这件事？是该夸它稳，还是骂它怂？你看，一边是近千亿现金，一边是销量下滑、首次亏损，这种割裂感特别强。我一开始也以为，钱多就等于日子过得好，可后来发现，这事儿没那么简单。这块儿就像你家亲戚，存款不少，但最近工作不太顺，你说他是成功还是失败？嘉宾:这个比喻挺准的。理想的情况就是，主业确实遇到坎了——2025年交付40.6万辆，同比下滑了差不多19%，第三季度还亏了6.24亿元，这是它头一回单季亏损。可你要说它不行了吧，它账上还有989亿现金，毛利率剔除召回影响后还有20.4%。所以你看，它不是靠烧钱活着，而是真能自己造血。这种‘家底厚但事业不顺’的状态，得拆开看。主持人:哎，话说回来呢，我就纳闷了——都亏钱了，钱咋还能攒下这么多？这不矛盾吗？我作为打工人，最怕的就是公司嘴上说得好听，结果工资拖着不发。理想这情况，是不是说明它虽然车卖得没以前猛，但管理上确实有一套？嘉宾:没错，这就得说到理想的‘抠厂’外号了。他们从创业第一天起就不搞无效营销，也不盲目扩产，每一分钱都算得清清楚楚。这种‘精细化管理’不是抠门，是效率。你看，调整后毛利率还能稳在20%以上，说明它卖一辆车是真能赚到钱的。不像有些公司，卖一辆亏一辆，全靠融资续命。所以这钱，是‘赚出来的’，也是‘省出来的’，双管齐下。主持人:哦，明白了。所以它这钱不是省出来的‘棺材本’，而是‘经营得法’的结果。我就说嘛，我们公司要是哪天账上突然多出几个亿，肯定是因为业务跑通了，而不是天天喝白粥省出来的。那这钱对员工来说，是不是就特别实在？至少工资不会断，年终奖也有盼头。嘉宾:太对了。这笔钱对内就是‘定心丸’——工资、社保、公积金、年终奖都能按时给，员工心里踏实。对外呢，它能扛住突发状况，比如MEGA那次召回了约1.1万辆，成本不小，但它没因此砍研发、没大规模裁员。这种缓冲垫，在行业寒冬里太关键了。别人被现金流追着跑，它还能稳住阵脚。主持人:所以这钱啊，不光是数字，更像是‘安全感’的具象化。我就想，要是我找工作，肯定优先选这种账上有钱的公司。哪怕它最近没爆款，至少不会哪天突然就发不出工资。那接下来问题来了——钱有了，它打算怎么花？总不能一直捂着吧？嘉宾:它不但没捂着，反而在砸钱。2025年研发投入直奔120亿去了，近一半都投向人工智能。李想说了，2026年是成为AI头部公司的最后‘上车年’，2028年要落地L4级自动驾驶。这可不是小打小闹，是All in具身智能——说白了，他们现在不觉得自己是造车的，而是要做‘汽车形态的具身智能机器人’。主持人:等等，你说啥？汽车是机器人？这听着像科幻片啊。我理解的机器人是那种能走路能干活的，车怎么就成了机器人？这概念一换，是不是整个逻辑都不一样了？嘉宾:对，这就是理想的战略升维。在他们看来，汽车本身就是个有身体的AI系统——能感知环境、做决策、执行动作。所以‘具身智能’不是比喻，是技术定义。他们现在搞的自研智驾芯片M100，要优先上全新L9，这就是在给‘机器人’换大脑。纯电i系列也在爬坡，i6和i8的累计订单已经突破10万辆了。主持人:哎，这我懂了，它是在用‘机器人’的逻辑重新定义车。可问题是，主业还没完全稳住呢，MEGA没跑起来，渠道效率也从997辆跌到741辆，这时候又去搞人形机器人，会不会太分散精力了？这不像是在冲，倒像是在赌？嘉宾:这确实是最大争议点。李想自己也承认，过去三年搞职业经理人体系，结果决策变慢，‘出一次牌，同行能出两次’。现在他选择回归‘创业状态’，All in机器人，其实是在用一场远征来重燃组织斗志。而且他们觉得，人形机器人是‘最极端的训练场’——把AI放在最难的环境里练，反过来能提升汽车的智能水平。主持人:嗯，这逻辑我能听懂，就像让学霸去考最难的竞赛，是为了让他基础更牢。可风险也大啊——万一机器人这边烧了钱没成果，主业又被华为、小米追着打，会不会两头落空？毕竟前高管都出去搞‘至简动力’了，技术底牌可能都不算秘密了。嘉宾:风险确实存在。理想现在是‘双重围城’——外面有小米、华为这种新范式玩家，内部有组织转型的阵痛，前核心团队还成了竞争对手。但李想的赌注是：只有选最难的题，才能真正改变用户生活。他不信‘大而不能倒’，只信‘掌控命运’。这钱，就是他用来试错、翻盘的底气。主持人:哎，听你这么一说，我突然觉得，我们评价一家公司，其实是在投射自己的焦虑。怕它没钱，又怕它有钱了不冲。可现实是，活下来、有选择权，本身就是一种强大。理想这近千亿现金，不是终点，而是让它能继续出牌的入场券。嘉宾:没错。这钱既是过去的结算单，证明它商业模式跑通了；也是未来的弹药库，让它敢去打硬仗。但能不能赢，还得看执行力、产品力，还有那么一点运气。光有粮，不会打仗也不行。主持人:所以啊，聊了这么多，我总结三点：第一，健康的现金流是穿越周期的最大底气，比啥都实在；第二，钱怎么来的、怎么花的，比钱多钱少更重要；第三，别被‘志气’这种词带节奏，真正的勇气，是知道什么时候该守，什么时候该冲。嘉宾:我再补一句：理想的故事提醒我们，商业不是非黑即白。稳和进，守和攻，从来都不是对立的。手里有粮，心里不慌，但光有粮也不行，还得知道往哪儿耕。主持人:最后回一下开头——下次再看到‘有钱没志气’这种评论，咱不妨多问一句：你是怎么定义‘志气’的？是花钱如流水叫志气，还是活下来、还能为未来投资，才叫真志气？这期节目就到这儿，感谢收听，咱们下期见。
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