比亚迪，市值蒸发600亿美元！股神巴菲特去年就跑了，中国车王到底怎么了？2026年开年，比亚迪就给了所有人一个措手不及。1月份销量同比暴跌超过30%，股价也跟着“跳水”，港股一天就跌了近7%。更扎心的是，自打去年5月以来，比亚迪的股价已经跌掉了快40%，市值蒸发了超过600亿美元。
这可不是个小数目，相当于好几个大型车企加起来的价值，说没就没了。回想去年9月，股神巴菲特旗下的公司清仓了所有比亚迪股票，当时很多人还觉得老爷子是不是看走了眼。现在回头一看，不得不服，姜还是老的辣。曾经的新能源“白马股”，怎么突然就陷入了销量与股价的“双杀”困境？
政策“拐杖”突然抽走，购车成本直接上涨。这次销量“断崖”，最直接的导火索就是政策变了。从2026年1月1日开始，执行多年的新能源汽车免征购置税政策正式退出，变成了减半征收。你别小看这个变化，对普通消费者来说，那就是真金白银要多掏了。比如一辆20万的车，以前能省下大约1万7的税，现在得多花近9000块。
对于买10到25万主流车型的消费者来说，这笔钱可能就是大半年的油费，劝退效果立竿见影。而且，新政策对插电混动车型的要求也提高了，纯电续航得达到100公里以上才能享受优惠，比亚迪一些老款的低续航车型直接就“出局”了。去年底，很多消费者为了赶上政策的“末班车”，集中买车，相当于把今年的需求提前透支了。
政策一退潮，市场观望情绪立刻就浓了起来。政策变化是外因，行业内部的“内卷”才是让比亚迪更难受的内伤。现在的中国车市，竞争已经进入了“刺刀见红”的阶段。为了抢客户，各家车企使出了浑身解数。特斯拉开了个头，推出“七年超低息”购车政策，紧接着东风日产甚至祭出了“八年超低息”。
这本质上就是变相的价格战。比亚迪为了守住市场份额，也不得不跟着降价，去年就对秦L、宋PLUS等主力车型发动过多轮降价。这么做的结果就是，单车利润大幅缩水。有数据显示，比亚迪的单车净利润已经从之前的约0.88万元，降到了0.5-0.7万元。
更要命的是，就在车企为了卖车拼命降价促销的时候，造车的成本却在疯涨。过去三个月，制造电池的关键原材料，锂的价格翻了一番。同时，铜、铝这些金属的价格也站上了高位。雪上加霜的是，因为全球AI算力爆发，存储芯片的产能被高端产品挤占，导致车规级芯片供应紧张，价格暴涨，DDR5芯片的价格涨幅甚至超过了300%。
瑞银测算，这波成本上涨，会让一辆主流智能电动车的制造成本增加4000到7000元人民币。这就形成了一个“剪刀差”，卖车不敢涨价，甚至要降价。造车成本却呼呼往上涨。企业的利润空间被两头挤压，造车赚钱变得前所未有的难。
比亚迪过去几年能一路高歌猛进，靠的是刀片电池和DM混动系统这些独门技术，建立了很强的技术壁垒。但如今，友商们的追赶速度非常快。比如在插混技术领域，吉利的雷神电混、奇瑞的C-DM技术都在快速迭代，油耗表现紧追不舍，比亚迪的技术代差优势正在被快速抹平5。当技术不再“惊艳”，产品的差异化就变小了。
另一方面，消费者的心态也彻底变了。现在流行一个段子，“买电车切记，原价不要买，等降价。降价了不要买，等新款。新款出来了不要直接买，等降价……”这虽然有点夸张，但确实反映了很多人的真实想法。
新车换代周期越来越短，智能硬件升级越来越快，加上车企时不时就来一波“官降”或者“背刺”老车主，导致大家普遍觉得“等等更划算”。这种观望情绪，让整个市场的需求都变得疲软。乘联会数据显示，今年1月1日到18日，全国乘用车零售量同比下滑了28%，市场遭遇了明显的降温。
面对国内市场的压力，比亚迪把增长希望寄托在了海外。今年1月，其新能源汽车出口量首次突破了10万辆，几乎占了总销量的一半。这确实是个亮点。但出海之路也并非一帆风顺，欧美市场的贸易壁垒和关税威胁，始终是悬在头上的剑。而且，1月的出口数据环比也下降了24.6%，势头似乎也在放缓。
为了提升利润，比亚迪这几年一直在努力冲击高端，推出了仰望、方程豹等品牌。但从销量占比来看，高端品牌的贡献还不到5%。低端车型深陷价格战利润薄，高端车型又还没能真正放量，比亚迪某种程度上陷入了“高不成、低不就”的尴尬。董事长王传福自己也承认，当前技术的市场惊艳度有所下降。
公司计划在今年一季度推出大量新产品和新技术，试图扭转局面，但市场都在谨慎观望，这些新动作到底能激起多大水花，还是个未知数。坦白说，比亚迪遇到的问题，并不是它一家独有。今年1月，小鹏、蔚来等新势力，以及不少传统车企，销量都出现了环比下滑。港股和A股的汽车板块更是全线飘绿。
比亚迪的这场“双杀”，更像是一个标志性事件，标志着中国新能源汽车行业那个靠政策和补贴驱动狂奔的时代，彻底结束了。行业早已从高速增长的增量时代，进入了存量搏杀的“后补贴时代”。接下来，拼的不再是谁跑得快，而是谁更能熬，谁能靠真正的技术、成本和品牌实力活下去。
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