亏损1800亿，斯特兰蒂斯零跑合作前景几何？

当“义父”动摇，零跑在欧洲的棋局何去何从

消息一出，很多人都吓了一跳，全球第四大车企Stellantis居然宣布资产减值222亿欧元，股价立刻跳水，这数字换算成人民币，足足1800多亿，真不是个小数目。不过细看就会发现，这并不是传统意义上的亏光现金，而是一次刻意的账面重估。对Stellantis来说，这样做能减轻折旧摊销压力，也能让利润更容易反弹。

这波操作并非孤例，行业寒冬时，很多车企都会选择“清账”，而这次的背景与高层换帅密切相关。原CEO唐唯实推行激进的电动化战略，立下欧洲2030只卖电车的目标。现实却很残酷，欧美消费者对电动化的接受度远低于预期。美国纯电市占率只有7.7%，欧洲也才19.5%。高定价、产品线断档，让Stellantis在美国销量大跌，唐唯实也因此离职。

接任的菲洛萨更为保守，他迅速调整新能源布局，停掉北美的插混车，取消纯电皮卡Ram 1500 REV的生产，重新推出V8发动机。此外还割舍了电池合资工厂股份，裁员和运营调整也同步进行。222亿的减值中，有147亿来自新能源计划收缩，21亿来自供应链调整，余下54亿是裁员和运营成本。对Stellantis来说，这是一次方向性的转身。

这场变动不止影响Stellantis，零跑也在这根线上。2023年，Stellantis斥资15亿欧元买下零跑20%的股份，成立了零跑国际，负责将零跑产品推向欧洲。虽然这笔钱早已到账，股份的变动也不会直接影响零跑财务，但出海的节奏却可能因Stellantis的战略调整而放慢。

零跑在欧洲的销售很依赖Stellantis。通过CKD模式出口到欧洲的T03、C10、B10，借助Stellantis的经销商网络和波兰、西班牙组装厂，2025年卖出了3万多台车，比前年增长百倍。这种成绩，得益于对方1700家经销商的支撑。如果Stellantis因为自身战略转变或资金压力而缩减投入，零跑的扩张必然受限。更重要的是，脱离Stellantis，零跑将无法规避欧盟关税，“薄利多销”的策略很难延续。

还有一个隐忧是品牌关联。在欧洲，零跑已经被视为Stellantis的一员。如果Stellantis出现质量问题或口碑下滑，零跑也会被牵连。过去唐唯实的极端降本政策就导致了大量瑕疵车型，返修率高、电子系统故障频发，这种负面影响在品牌维度上并不会区分谁是谁。

换个角度，这也是机会。如果Stellantis决定减少纯电投入，就极有可能将新能源研发和生产更多依托给零跑，对零跑而言，这意味着更高的话语权和更稳定的合作关系。只是，这要求零跑必须先在欧洲站稳脚跟，才能有资本去承接更多任务。

这就是一个既充满风险又蕴藏机会的局面。当“义父”开始收缩战线，零跑既要防备被动影响，又要准备去承接可能到来的新能源重任。不管Stellantis怎么折腾，做好自己的产品，稳固渠道，把市场拓展到自立可持续，才是关键。亚洲的造车新势力要想在欧洲立足，没有一条路是平坦的，零跑的棋盘上，已经摆好了挑战与机会并存的局。

这就是产业链上的真实博弈。合作伙伴动摇时，依赖的一方要么陷入困境，要么掌握更多主动。零跑的欧洲故事，才刚刚开始。

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