新能源战场血流成河，
传统霸主断臂求生：
不是破产清算，
而是一场更决绝的“自我肢解”！
当上市公司沦为“负资产”，
母公司如何上演教科书级“甩包袱+养新宠”的资本魔术？
今天我们聊点硬核又魔幻的，主角是咱们的国产老牌汽车巨头——东风汽车集团。
最近啊，它在香港资本市场整了个活，动静不小，堪称一出“金蝉脱壳”外加“借壳上市”的组合技，直接把吃瓜群众和资本市场都看懵了。
简单说就是：东风集团自己要从港股卷铺盖走人（私有化退市），同时又把它家最靓的仔——岚图汽车，单独拎出来送到港股舞台上亮相（介绍上市）。
那为啥东风要搞这么大动静？
说白了，就是中年危机遇上行业剧变，老革命碰到了新问题，必须得换个活法。
咱先看看东风集团这老大哥的现状。
翻开它今年的成绩单，那感觉，就像看一个曾经叱咤风云的拳王，如今在擂台上有点步履蹒跚。
上半年卖了82万多辆车，比去年少了14.7%，相当于少卖了快14万辆车。
利润就更惨了，归母净利润只剩区区0.55亿人民币，同比暴跌92%！
这利润水平，别说研发投入了，估计给高管发完年终奖都得倒贴。
为啥这么惨？
老本行——合资燃油车这块，顶不住了。
东风日产、东风本田这些曾经的“现金奶牛”，销量一个下滑23.5%，一个暴跌37.4%，奶水都快干了。
新能源车虽然卖了20多万辆，涨了33%，但架不住燃油车那边窟窿太大，整体还是往下出溜。
更憋屈的是它在港股市场的待遇。
股价长期在地板上摩擦，市净率（PB）一度低到惊人的0.25倍左右，
啥概念？
就是你花1块钱，能买到它账上价值4块钱的净资产！
这市场不是低估了，这简直是当垃圾处理了。
股价都这样了，还融个锤子的资？上市平台基本成了摆设。
东风自己都承认了：“基本失去作为东风公司H股上市平台的融资功能”。
这就好比你家有套祖传老宅，地段是不错，但年久失修还闹鬼，租不出去也卖不上价，房屋经纪人看了你都得绕着走。
那东风手里就没张好牌了吗？
有！就是它亲儿子——岚图汽车。
岚图这小伙子，虽然年纪不大（2018年才出生），定位高端新能源，但这两年势头是真猛。
2024年卖了8万5千多辆，暴涨70%；2025年更猛，连续5个月销量破万，7月份直接干到1万2千辆。
特别是它家的“梦想家”MPV，在高手如林的新能源MPV市场杀进了销量榜前三，有点黑马的意思了。
财务上呢，营收从2022年的60亿，一路涨到2024年的193亿，亏损从15亿缩小到9000万，眼瞅着就要扭亏为盈了。
这成长曲线，在如今卷生卷死的新能源圈里，算得上是“别人家的孩子”了。
东风集团这个“壳”在港股没人待见，但里面的“芯”（岚图）又挺有潜力。这可咋办？东风一拍大腿：分家！
于是就有了这波让股民直呼“会玩”的操作——“股权分派+吸收合并+介绍上市”三件套。
听着是不是有点懵，咱拆开了揉碎了说：
第一步：分红包！
东风集团说，各位股东老铁，我手里这79.67%的岚图股份，不藏着了，按你们的持股比例，分！
相当于每个东风股东，除了手里原有的东风股票，还能额外拿到对应比例的岚图股票。
这感觉，就像公司年会，老板不发年终奖，直接发公司未来潜力股的认购权。
第二步：送靓仔出道！
拿到“红包”（岚图股票）之后，岚图立马以“介绍上市”的方式登陆港股。
注意！这“介绍上市”可不是常见的IPO。
IPO是啥？
是公司缺钱了，发行新股，找市场募资，相当于开个新店搞众筹。
“介绍上市”呢？
它不发行新股！不圈钱！
纯粹就是把已经存在的股份（比如刚分给股东的那些），拿到交易所挂个牌，让大家能公开买卖。
相当于给岚图搞个“出道发布会”，告诉全世界：看，这我家的潜力股，以后它的价值你们市场说了算！
好处是啥？
快！省事！不用被投行扒层皮，股权还不稀释。
岚图估值大概在367亿到418亿人民币之间，算是个中型潜力股了。
第三步：老爹退场！
分完家产，送走儿子，东风集团自己也要撤了。
它让自家在武汉的全资子公司出面，用“现金+岚图股权”的组合拳，把市面上流通的其他东风股票全都买回来。
具体报价是：每股东风集团股票，给你6.68港元现金，再加上值4.17港元的岚图股票，加起来算10.85港元/股。
这价格，比停牌前是有点溢价的。
买干净之后，东风集团就彻底从港股退市，变成100%的“私有公司”了。
这一套组合拳打下来，各方都打着啥算盘？
对小股东：
虽然东风这“老父亲”不行了，但给了你现金落袋为安（6.68港元/股），还塞给你一张新锐新能源公司（岚图）的门票。
等于给了你保底（现金）+ 彩票（岚图股权）。
比起死守着那跌跌不休、融资无望的老东风股票，似乎吸引力大那么一丢丢？
当然，风险在于，岚图这张“彩票”未来能兑多少钱，全看它自己争不争气。
对岚图：
天高任鸟飞！
单独上市后，品牌形象瞬间拔高，不再是“东风旗下”的某某品牌，而是独立的港股上市公司！
虽然这次介绍上市没直接融到钱，但有了独立的融资平台啊！
以后缺钱搞研发、建渠道、打市场，发债、增发股票，路子就宽了。
特别是它已经在进军欧洲市场，有了国际资本市场的背书，忽悠……啊不，吸引国际资本也更方便。
岚图现在最需要的就是砸钱砸技术，比如更牛的智能驾驶、更快的充电、更安全的电池。
独立上市后，手脚能放开不少。
对东风集团：
终于甩掉了港股这个“紧箍咒”！
私有化之后，不用再被资本市场盯着每季度财报，不用担心股价跌跌不休影响士气（和领导的KPI）。
可以关起门来，心无旁骛地搞内部改革，该砍的落后产能砍掉，该整合的资源整合，把人力、物力、财力，都往新能源这块倾斜。
手里除了岚图，还有猛士科技等牌，说不定还能再孵化几个“岚图”。
想象一下，未来某天，一个轻装上阵、聚焦新能源和科技的“新东风”再杀回资本市场，故事是不是就好讲多了？
这算不算一种“战略性撤退”，或者叫“深蹲是为了跳更高”？
当然，这么骚的操作，风险也是秃子头上的虱子——明摆着：
岚图压力山大：
单独上市，聚光灯下，所有缺点都会被放大。
销量能不能持续破万甚至更高？
技术能不能突破（比如固态电池、超快充）？
高端品牌形象能不能立住，不被价格战拖垮？
海外市场（尤其是欧洲）能不能啃下来？
岚图现在站在了舞台中央，但也站在了风口浪尖。
介绍上市的“坑”：
只挂牌不融资，爽是爽了，但岚图当下扩张需要的真金白银从哪来？
还得靠东风输血或者自己借债。
这就考验东风爸爸后续的“奶量”和岚图自身的造血能力了。
东风私有化后的“暗箱”风险：
退市了，信息透明度肯定下降。
内部资源怎么整合？
改革能不能动真格？
会不会变成某些人的“自留地”？
少了外部投资者的“用脚投票”和市场监督，内部的治理和效率会不会滑坡？
这些都是问号。
行业卷上天：
新能源车这赛道，已经不是红海，是“血海”。
特斯拉、比亚迪是两座大山，华为系、小米系、新势力、传统豪强都在疯狂内卷。
价格战、技术战、渠道战、营销战……
岚图单飞后，能不能在如此惨烈的竞争中杀出一条血路，才是决定这波资本操作成败的终极考验。
别上市没几天，就被卷成了“仙股”（股价极低、交易冷清的股票）。
东风集团这波“金蝉脱壳+靓仔单飞”，本质上是一次老牌国企在时代巨变下的艰难转身和资源重构。
它承认了传统燃油车和自身上市平台的困境，也看到了新能源赛道和独立资本平台的价值。
这操作，有魄力，有想法，也充满了“中国特色”的资本智慧。
说它是国企改革的一个“样本”，不为过。
其他还在燃油车泥潭里打滚的老牌车企（比如一汽、长安们），估计都在搬小板凳认真看。
但资本运作玩得再花，也只是个放大器。
最终能决定岚图和东风命运的，不是港股的代码，不是复杂的财务技巧，而是实打实的产品力、技术壁垒和用户体验。
岚图的梦想家能不能让消费者梦想成真？
它的技术能不能让对手肝儿颤？
它的服务能不能让用户点赞？
这些，才是真正的“硬通货”。
所以啊，这波操作，你说骚不骚？确实骚！
但骚操作的背后，是时代洪流下，一艘大船努力调转船头的挣扎与决绝。
岚图单飞了，东风沉潜了。
未来是岚图一飞冲天，带着“新东风”涅槃重生？
还是岚图折戟沉沙，东风转型未半而中道崩殂？
各位观众老爷，咱就搬好小板凳，准备好花生瓜子快乐水，且看这出资本与产业交织的魔幻现实主义大戏，如何上演下半场！
毕竟，在这个魔幻的时代，敢于对自己动刀子的企业，总比躺平等死的，多了那么一丝丝希望的火苗。
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