2023年8月，越南电动车公司VinFast在纳斯达克上市当日股价暴涨255%，一度成为全球第五大车企。
一时间，西方媒体高呼“越南奇迹”，甚至有人宣称“中国制造的替代者诞生了”。短短一个月，这场资本狂欢便被现实击碎，公司市值暴跌90%。
这已不仅是资本市场的正常波动，而更像是一次集体幻灭。原因很简单——宣传被吹得过了头，产品却与预期严重不符。
VinFast的电动车几乎完全依赖“中国制造”支撑。从电池、电机、控制芯片、车载通信到电子元件，基本都来自中国。电机来自聚一科技，电源系统由博尔提供，电池直接使用中国国轩高科的产品，甚至连车内的漆包线和车联网系统也清一色是中国产品。
所谓的越南制造，实际上只是将中国产零部件运到越南组装后贴上标签再出口。这并不是技术崛起，而是“工艺美术”水平的组装车被硬凑进了全球排名。
VinFast掌门人范日旺的发迹颇具戏剧性。他出身小镇青年，在乌克兰卖方便面起家，占领当地市场后回到越南，涉足房地产、酒店、零售，逐步打造出全国最大的民营企业。2017年，他决定跨界造车，构建了涵盖地产、金融、制造的复合型商业版图。这个帝国的根基从一开始就不牢固。
无论是早期的燃油车还是后来的电动车，其底层核心技术几乎全部依赖进口，VinFast真正掌握的只有组装工艺和设计外观。它并非新能源时代的技术颠覆者，而更像是在资本与宣传合力推动下的“高端山寨”实验。
缺乏核心技术平台、缺乏本土零部件产业链、缺乏完善的售后体系，甚至连劳动力成本优势都在消耗殆尽。在中国新能源产业席卷全球、而欧美老牌车企奋力追赶的背景下，它的爆发不过是在狭缝中被资本迅速吹大的气球。
正因如此，VinFast火箭般的股价飙升后，回落速度同样惊人。这家公司缺乏可持续的竞争力，自然承受不起所谓“越南制造崛起”的神话。
VinFast的故事还与更广泛的越南经济格局有关。2025年，美越之间签署的新关税协定将生效，美国将对越南货加征20%关税，而越南对美出口则为零关税。这看似是一场双赢，但对于越南而言，实则存在重大隐患。
越南超过七成的对美出口商品背后都有中国零部件的身影。这种“洗产地”式贸易，一旦被精准追踪，就可能导致转运链条迅速崩溃。而VinFast这种全套中国产零件的汽车，正是“第三国转运”的典型案例。
越南的境况，与当今世界为供应链寻找“备胎”的焦虑密切相关。VinFast正是越南产业政策困境的缩影——外资主导、附加值低、出口依赖度高、缺乏品牌与原创力。一旦人工成本上升或出口通道受阻，就会立即暴露体系性风险。
在劳动力老龄化加快、用工成本已高于印度和泰国的背景下，越南已没有太多时间可以浪费。真正的工业能力，需要依赖可靠性、利润率以及供应链管理，而非资本炒作与权力人脉。
从目前趋势VinFast很可能沦为全球新能源汽车产业链中的中低端代工环节，为日韩或中国品牌提供低成本组装服务。要打造自主品牌、研发技术平台，并在激烈的新能源市场中独立竞争，其难度堪比登月。
从电池技术革新，到智能化座舱，再到“三电一芯”的产业链整合，中国企业已经积累了至少十年的技术优势。相比之下，越南若想在短期内追赶，不仅需要巨额投入，还必须突破核心技术壁垒。
越南电动车产业，还有很长的路要走。当资本热潮退去、人口红利殆尽，剩下的唯有现实的考验。
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