比亚迪阶段性高点以来震荡下跌11.28%，在新能源汽车板块整体调整的背景下，这一波动引发了市场关注。究竟是受行业周期与成本压力影响的短期调整，还是估值消化后的潜在布局机会，可以从下跌原因、基本面韧性以及长期成长逻辑三个角度来看。
股价回调背后，是多重短期因素的叠加。首先，电池级碳酸锂价格自2025年6月的5.8万元/吨反弹至2026年1月的16.6万元/吨，涨幅接近两倍，动力电池成本明显上升，市场担忧盈利空间受到压缩。其次，行业中的价格竞争延续，部分车企推出降价策略争夺份额，消费者在购置税优惠政策减半后观望情绪升温，整体板块估值承压。此外，前期比亚迪股价伴随销量高增而积累的涨幅，使得部分资金选择套现离场，同时板块轮动下资金向其他赛道分流，也在技术面上造成一定压力。不过，跌幅使短期获利盘得到释放，股价已逼近技术支撑区间。
从核心基本面来看，公司的长期逻辑并未遭到根本性破坏。2025年前三季度，比亚迪营收5662.66亿元，归母净利润233.33亿元，仍处于行业领先位置。全产业链垂直整合的生产模式，强化了成本控制与供应保障能力；销量超过300万辆，全球市占率第一，高端品牌腾势和仰望的表现突出，毛利率得到提升。技术方面，第二代刀片电池能量密度提升、续航里程显著增加，半固态电池进入量产倒计时，配合高压平台与快充技术，产品竞争壁垒加高；智驾系统的全面覆盖，增强了智能化优势。
海外业务的增长为公司贡献了第二条增长曲线。巴西、泰国等地工厂产能布局完善，海外销量增速显著，欧洲及东南亚市场的产能逐步释放，提高了盈利多元化能力。储能业务的订单量增幅超过一倍，光储充一体化布局向全国核心商圈延伸，为业务结构增加了稳健性。
判断此次调整是阶段性危机还是长期转机，关键在于成本压力的传导能力与全球扩张的节奏。比亚迪通过长期资源协议锁定部分原材料价格，结合高端车型占比提升，盈利韧性尚可；行业渗透率的持续提升与海外市场的广阔空间仍支撑着新能源汽车的长期增长预期。公司在技术、渠道、规模上的优势，以及多元化布局，都有助于在竞争加剧的背景下保持领先。
短期内，碳酸锂价格走势、行业价格竞争及相关政策变化仍可能带来股价的震荡整理；中长期来看，成本压力逐步被内部消化，技术迭代与全球化布局将推动估值的修复。这次调整更多是短期情绪释放与估值回归的过程，而公司基本面稳健，行业趋势未变，因此对于看好长期逻辑的资金来说，当前或是观察和逐步配置的窗口。
风险提示：仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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