2019年那阵子，全网都在传李斌是年度“最惨的人”，哪怕是平时不怎么关注车圈的路人，大概也听说过蔚来快撑不下去的消息

2019年那阵子，全网都在传李斌是年度“最惨的人”，哪怕是平时不怎么关注车圈的路人，大概也听说过蔚来快撑不下去的消息。

可谁能想到，就在2025年2月9日的那个下午，同样是这个人，站在合肥的全员会现场，甩出了一份让不少等着看笑话的人集体禁声的成绩单：蔚来不仅活了下来，而且在2025年第四季度破天荒地实现了GAAP和Non-GAAP双口径的单季盈利。

这意味着那个被骂了整整11年“只管烧钱、不顾死活”的蔚来，终于在金山银山烧透后，闻到了钱的味道，正式跨进了李斌口中那个“收获期”的门槛。

这时候要是还盯着蔚来以前那点亏损不放，真就有点跟不上形势了。

你看那一向被嘲笑卖不动的四十万级豪车，全新的ES8，竟然在短短134天里交付了6万台。

在2025年12月那个节骨眼上，它愣是把那些合资豪华SUV挤在身后，拿下了40万以上价位所有车型的销冠，这不仅是不分能源形式，甚至是实打实地从传统油车巨头嘴里硬生生抢下了肥肉。

这种单单靠高端爆款车撑起单季盈利的行为，逻辑其实挺直白的，毛利率一旦拉高了，那个曾经让人绝望的现金流黑洞自然也就补上了。

这种转变并不是那种从天上掉下来的运气。

那天下午李斌在那儿复盘的时候，语气其实没那么轻松，他把蔚来的前世今生拆成了三个周期：最早那时候不管多难每年都要翻倍长，那是野蛮生长的阶段；中间那两三年，虽然增速慢到了百分之三十，但在他眼里，那是在给现在“打地子”。

现在的这第三周期，就是收庄稼的时候。

李斌这家伙挺倔的，当初多少人劝他把换电站停一停，把研发裁一裁，他硬是咬着牙没松口，搞得现在很多同行还在为了智驾算法抠搜细节的时候，蔚来手里的那块神玑9031车规5纳米智驾芯片，已经在天行智能底盘和天枢全域操作系统的加持下，在那台天花板级别的ET9上开始跑规则了。

说到芯片和底盘这种纯靠钱砸出来的硬货，很多人可能没啥感触。

但你看2025年全年的数据，蔚来的销量同比涨了快五成，下半年的涨幅甚至冲到了百分之七十以上。

这是个很可怕的惯性，尤其是在价格战打到想吐的国内市场，一个卖高溢价产品的品牌能走出这种反转曲线。

大家都在想，李斌的底气在哪儿？

其实秘密都在那句“新三大件”里。

别人在堆料搞冰箱彩电大沙发的时候，他把心思全花在了那个没人看得到的五纳米芯片和全主动悬架上，这就导致现在的高端纯电市场，如果不看蔚来，好像总觉得少了点技术话语权。

这会儿大家可能好奇，蔚来下一步该往哪儿走。

李斌在全员会上把2026年的死目标摊在台面上：全年Non-GAAP要全面实现盈利。

这饼画得极大，而且他还要在2026年保住40%到50%的年增长率。

最让人咋舌的其实不是这些近在眼前的数字，而是他提到的2035年要干到500万辆销量，想去跟那些世界级的巨头们掰手腕。

这就很有意思了，因为这时候蔚来的三品牌阵列才刚开始真正显灵，比如乐道L90已经在纯电大三排SUV这个细分市场连续三个月交付破万，成功把以前蔚来那种“曲高和寡”的架势拉到了大众视线里。

更绝的是那个叫“萤火虫”的品牌。

很多人之前看不上蔚来去搞低端市场，结果去年12月，萤火虫在那个高端小车市场的份额占到了百分之六十一，几乎是统治级的。

这种感觉就像是一个考惯了清北的尖子生，突然跑到隔壁小学考了一百个满分回来，降维打击得极其彻底。

李斌这时候倒也没飘，他特意交待研发这块以后要死磕但不能“瞎花”，钱得全使在用户能感知的刀刃上。

他还说2026年要继续新建1000座换电站。

这种在基建上疯了一样的偏执，才是蔚来能在这两年突然跑出来的真正底气，毕竟补能效率这事儿，说白了就是车主的命根子。

其实你回头看看，这一路走过来真的挺玄乎。

要是2019年合肥没拉那一把，要是中间ES8和ES6的市场被挖走了墙角，蔚来大概早就不在了。

业内以前很多人说李斌是在搞“虚无主义”，整天讲一些有的没的价值观。

但随着那单季度盈利的数据往桌上一拍，那些逻辑反而通顺了。

特别是2026年，当这个品牌把组织的屠刀砍向自己的效率体系，要求全员像办“喜事”一样提效，那个野心就已经藏不住了。

现在的蔚来不仅仅是在造车，他们其实是想在那个还没完全确定的行业天花板上，用自己的逻辑画一个圈。

说起那一阵全员会的氛围，感觉更多的是一种憋了许久的“舒畅感”。

以前说李斌画饼那是嘲讽，现在看那季度盈利，这饼不仅熟了，闻着还挺香。

那些关于“活不久”的质疑，似乎已经在火爆的销量和极高的毛利率面前成了陈年旧梗。

有个老司机朋友之前跟我吐槽，说这车就是卖给那些“精英人士”装面子的。

但我跟他说，你要是看了人家去年在技术层面上做的芯片定型和底盘算法的垂直集成，可能就不太这么想了。

有时候咱们不得不承认，那些敢于在大冷天里持续种树、甚至还给树浇热水的人，虽然看着像疯子，但等天真的暖了，他手里的树确实要比别人的更茂盛。

李斌这口气，算是终于喘匀了，但这对他来说顶多是个中场休息。

2026年对他而言，是个从“生存”到“统领”的关口。

毕竟市场是不讲情面的，现在这些竞争对手就像闻到了腥味的鲨鱼，大家都想从这块正在盈利的蛋糕里撕走一片。

这种时候李斌依然要求加大基建，门店还要继续往县城、镇上下沉。

这背后的潜台词其实很清晰：既然以前在最黑暗的时候都没死掉，那现在有了利润、有了用户基础、有了三大品牌之后，他要把之前所有欠的、所有丢掉的尊严，在这一两年内全都连本带利地讨回来。

现在看看那个2035年卖500万辆的远大宏图，听起来是不是稍微比五年前显得更真实那么一点儿了？

这种事儿真挺不好说的，市场规律在那儿摆着，用户的胃口也在变。

但是你看，如果一个品牌能硬扛住11年的非议，并在那个连老牌燃油巨头都摇摆不定的转型关头，硬生生通过“自研芯片+大规模换电+品牌多矩阵”把自己整到了盈利的那条线上，那么不管你喜不喜欢它，蔚来的那个第三周期，怕是没人敢再轻易低估。

这就好比一个长期在谷底打磨的长跑运动员，哪怕他现在刚开始提速，这种积累下来的爆发力，其实才是最让身后那些对手脊背发凉的东西。

写到最后我倒是在想，李斌嘴里的那2026年的三个死目标，到底是真有这么铁的执行力，还是在另一种维度的赌博。

但是你不得不承认，蔚来的打法早就从那种“单纯拼产品”变成了现在的“体系对抗”。

一个能够定义高端车利润规则的公司，和那些单纯靠堆硬件去卖性价比的公司，在未来的生存博弈中，所处的高度真的是不一样的。

那么剩下的事儿大概也就很直观了：在2026年到来之前的这段缓冲期里，大家是看着蔚来在盈利的康庄大道上狂奔，还是等着看它会在更高的维度遇到什么样的阻击。

不知道，这回那些曾经想等蔚来崩盘的人，会不会已经开始准备入手一股子他们的股票了？

毕竟这种事儿在资本市场上也挺常见的，不是吗。