比亚迪2025财报公布，为何“增收不增利”？

3月27日，比亚迪股份有限公司正式发布了2025年全年财务报告。财报显示，公司全年实现营业收入8039.6亿元，首次突破8000亿元大关，同比增长3.46%；但归母净利润为326.2亿元，较2024年的402.5亿元下降约19%，这也是比亚迪近年来利润下滑幅度较为明显的一次。

从销量来看，比亚迪依然稳坐全球新能源车企头把交椅。2025年全年新能源汽车销量达460.24万辆，连续四年位居全球第一，并连续三年跻身全球汽车集团前十，排名升至第五位。

然而，亮眼的销量并未完全转化为利润增长。财报显示，公司毛利率从19%收窄至18%，创下近五年来最低点。管理层在报告中坦言，国内新能源汽车市场渗透率突破50%后，行业竞争已从“增量市场”进入“存量厮杀”阶段，价格战加剧导致产业盈利空间被明显挤压。

在盈利承压的背景下，比亚迪依然选择加码技术投入。2025年研发费用高达634亿元，创历史新高，占营收比重约7.9%，相当于当年净利润的近两倍。报告期内，公司发布了全球首个量产乘用车全域千伏高压架构“超级e平台”，并将“天神之眼”高阶智驾系统向全系车型下沉。

海外市场成为2025年财报的一大亮点。全年整车出口首次突破100万辆，达到105万辆，同比大增140%，境外营业额达3107亿元，占总营收比例提升至38.6%。与此同时，高端化战略也在加速推进，仰望、腾势、方程豹三大高端品牌全年合计销量近40万辆，同比增长109%，其中方程豹销量增幅达316%。

比亚迪董事长王传福在年报中表示，新能源汽车产业竞争已进入白热化阶段，正在经历残酷的“淘汰赛”，技术一定是未来的主角。展望2026年，公司将以“技术为根、出海为引擎”的战略持续深耕，但如何在海外扩张资本需求的压力下重建利润率，将是比亚迪面临的核心考验。