几周前，马斯克刚成为全球首位身家破万亿美元的人，这个记录很快就被财报搅乱了，特斯拉刚公布第二季度数据，我看营收一年涨了26%，收获历史新高，可运营利润一下砸到3.98亿美元，比市场预期少了近十亿美元，这样的落差，让股价两天就跌了16.3%，市值缩水超过2400亿美元，换算过来，1.7万亿人民币没了，这么大的数字，直接超过一个工商银行，差不多三个比亚迪，甚至把小米集团全算上也没这么多，那天财报刚出，美股盘后特斯拉股价直接跳水，紧接着两个交易日又继续跌，创下2022年以来最大周跌幅。
我梳理第二季度数据，特斯拉交付量达到48.01万辆，营收282亿美元，这两项都刷新了记录，对比华尔街的预测，算是达标，财报里的运营利润与每股收益分别暴跌71%和18%，远低于外部预期，这背后主要原因有三个，特斯拉最近在全球范围内掀起价格战，车型降价压缩利润空间，AI板块投入加大，包括Dojo超级计算平台、自研FSD和Robotaxi，这些投入让研发费用飙升，供应链方面，原材料和外部成本持续上涨也影响了利润，Robotaxi商业化进度较慢只加剧了压力，投入持续增加，却还没看到成果。
我发现，市场对特斯拉的信心有明显动摇，根据公开数据，财报之后特斯拉股价单日暴跌14.5%，连续两天市值蒸发数千亿，这种市值上的剧烈变化，在全球资本市场很罕见，连带影响到马斯克本人，不久前他的个人资产刚突破万亿美元，几周后直接缩水，自己在社交平台上自嘲成了“前万亿富翁”，马斯克态度没变，继续用幽默回应波动，他还坚持说，这是真正的战略投资，未来会带来回报，但分析师对这个说法很质疑，多家机构认为，营收能冲得很高，利润是真本事，特斯拉烧钱搞AI，数百亿投入不到位，回报遥遥无期，这时候中国新能源车崛起，比亚迪、理想、小鹏都在蚕食份额，特斯拉估值一直很高，业绩却难以支撑，市盈率偏高，投资者开始对故事失去信心。
与此SpaceX也遇到麻烦，今年六月刚上市，首飞成功，但股价已经跌破发行价，约三成流通股份遭到做空，做空机构在增加，马斯克警告做空者“生存概率极低”，外部SpaceX估值过高，盈利能力不明朗，市场开始怀疑马斯克的故事有没有那么强，资本不再盲目买单，过去马斯克靠创新、跨界建立帝国，从PayPal到SpaceX、特斯拉、Neuralink、社交媒体和xAI，这条线路看着很传奇，现实是特斯拉核心业务卖得越多，赚得越少，AI投入越来越大，新产品兑现速度慢，Robotaxi、人形机器人仍需时间推进，降价能拉量，但利润被蚕食，价格不降又容易份额流失，特斯拉面对中国新能源加速崛起，资本市场开始用数据而不是情怀重新评估价值。
回看这次财报，运营利润锐减变成一道分水岭，特斯拉的“增收不增利”局面只能用撕裂来形容，卖得更多，赚得更少，密集烧钱搞AI迟迟没有回报，芯片、自动驾驶、人形机器人、机器人出租车商业化都在路上，如果迟迟不能落地，投资者信心自然下滑，实际上，特斯拉与马斯克的故事还没结束，但资本市场已经选择重新定价，明星企业也会遇到波折，这次的跌幅提醒了所有关注者——高速增长时代可能正在换挡。
