2025年11月5日，港交所的钟声响起时，赛力斯的名字正式出现在了上市企业的名单里。对很多人来说，这家公司也许还有点陌生，但要是说起它之前的名字“小康股份”，不少人脑海里浮现的可能还是那种街头巷尾常见的面包车或者摩托车。要说它能和特斯拉、比亚迪、理想这些新能源头部企业在同一个赛道里拼杀，搁几年前，估计没有几个人信。谁能想到，短短几年时间，这家企业不仅成功登陆A+H股，还一头扎进了新能源汽车的豪华阵营，成为全球第四家盈利的新势力车企。
赛力斯这一路走来，多少带点“逆袭”的味道。和那些网络小说主角靠打怪升级不同，它的“外挂”来得更直接——遇上了华为。说句心里话，连我都觉得，这种天上掉系统的剧情，现实里真的不常见。
2020年时，新能源的风还没刮得这么猛，小康股份的日子说不上好过，不如说是有点惨。那会儿，公司主推的新能源车，一年也就卖出去七百多台，平均一天两台。全年亏损将近十八亿，现金流紧张得像裤腰带勒到最后一个扣。产品没亮点，工厂缺技术，股价掉到七块钱以下，怎么看怎么像是随时可能被淘汰的边缘车厂。
对比起来，蔚来、小鹏、理想这些新势力那时候已经融资、抢技术搞得风生水起。小康股份倒像是混在职业联赛里的业余队，随时担心被“踢出局”。但命运有时候就是这么神奇，2021年它迎来了华为的加持。
转折点其实很明确，问界品牌的出现改变了一切。2021年底，赛力斯和华为一起推出问界，分工也很明了——赛力斯负责底盘、电池、电驱等整车平台，华为则把精力放在车机、算法、销售和运营上。最初市场并不看好，觉得这无非是两家“抱团取暖”，谁能想到到2024年，问界M7直接爆了，硬是把赛力斯推到了新能源圈的中心地带。
三年间，营收从167亿涨到1451.8亿，翻了八倍，净利润也从亏损到2024年盈利近六十亿。2025年前三个季度，营收超1100亿，单车净利润比比亚迪高出一截。网友经常说，问界其实是华为造的车，这话也不完全夸张。赛力斯在很多环节都“照搬”了华为，无论是研发、生产、销售还是服务，甚至连办公室流程都学得有模有样。
有赛力斯员工直言，他们主要做工程验证和对接，核心技术还得看华为。这话不拐弯抹角，反倒更加显现实。
不过，站起来容易，站稳不容易。港股上市当天，赛力斯的股价并没有想象中的火爆，反倒是开盘就跌，盘中一度下挫十分之一。靠着最后二十分钟才勉强收在发行价上方，第二天继续下跌。这不是市场不给面子，问题其实很现实。
首先，投资人担心赛力斯过度依赖华为，自己的“硬通货”还不多。其次，销量也出现了下滑。今年前三季度，中国新能源汽车整体销量增长三分之一，赛力斯反而下降了将近百分之八。问界品牌对单一爆款过于依赖，比如M5月均三千台，M7也要靠改款才回升。真正拉动销售的还是M9和M8这两款新车。豪华车市场的天花板也很显眼，四十万以上的市场体量其实不大，纯电车型还在不断抢份额。这么看，如果没有新爆款，问界的路还长着呢。
很多人都把赛力斯的“翻身”归功于华为，但其实还有一个关键角色——重庆国资。2021年，问界刚发布，赛力斯急需扩产造高端车型，结果发现手里连几十亿都凑不出来。关键时刻，重庆渝富控股牵头，组了个两千亿的产业投资母基金，直接投了三十三亿给赛力斯建工厂，甚至还“低价租赁”给赛力斯用。这个超级工厂，就是M9的生产基地。2024年，问界M9交付十五万辆，背后其实是重庆的钱在撑。连赛力斯港股上市时，重庆的产业母基金都成了最大基石投资者。说白了，赛力斯这一路走来，既有华为“带飞”，也有重庆“保驾护航”。
当然，赛力斯也并非完全躺着赢。近几年，他们不仅全盘接纳华为体系，还主动“复制”学习。请来华为IPD流程的专家，内部组建“铁三角”，技术、市场、财务一起评估产品效益，再拉一个成本铁三角盯着毛利润。研发投入连年递增，2022年到2025年上半年已经从十三亿涨到二十九亿，研发人员超过八千人，占全公司四成多。组织结构也全面数字化，领导随时能在看板上查看项目进度，生产端对接工业互联网平台。这些做法，和传统车厂有天壤之别，完全是“华为化”思路。
再比如，他们成立了专门的具身智能子公司，还与火山引擎合作，把“豆包大模型”嵌入自己的车机系统。目的很明确，就是想在未来的智能汽车系统里占一席之地。这些变化，从“被带飞”到“主动学”，能看出赛力斯在思路上的转变。
港股IPO，其实也不只是为了融资，更是赛力斯“走出去”的一步。公司计划把七成募资用在研发，剩下的投入海外扩张。现在，赛力斯已经进入七十多个国家和地区，累计出口五十五万辆车，印尼建厂、中东铺渠道、非洲和埃及合作，属地化经营搞得有模有样。未来，问界品牌还要更名“SERES”去欧洲，并本地化适配市场规则。不是简单出口，而是要真正落地生根。赛力斯高管张正萍这么说，不无道理。
回过头看，赛力斯的崛起，更像是体系能力和长期主义的胜利。说到底，它没有原创的“三电”核心，也没有自研芯片，甚至在创新技术上也谈不上“流派”，但它选对了合作对象，搭上了合适的平台，借力打力，慢慢补足自己的短板。从最初的“被带飞”，到后来的“主动学习”，再到现在试图建立自己的体系，赛力斯的路径很清楚。
有网友打趣，赛力斯像是找了个好导师的学生，凭着导师带的项目一炮而红，现在也开始试水独立写论文、参加比赛。未来能不能一直走下去，就看它能否把“外挂”变成自己的本事了。正如张正萍说，全球化不是一锤子买卖，而是一种持续竞争力的建立。赛力斯不光是想造车，更有点像要成为“下一个华为”的平台型企业。
说句我自己的看法，赛力斯的故事虽然很有戏剧性，但背后折射的其实是中国制造业转型升级的一个缩影。传统企业要活下来，不光要技术、资金，更需要开放和学习的心态。赛力斯能否走得更远，能否“由外到内”变成一个真正有自主能力的全球化新势力，还是留给时间去验证吧。
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