一辆起拍价38.4万元的黑色迈巴赫，为何从百万身价连番腰斩？答案远超你的想象：这不仅是车主缺钱，更是百年品牌“张小泉”母公司深陷债务泥潭的真实缩影。当母公司欠下超12亿债务，股份被分批拍卖，甚至抖音头部MCN创始人意外入局成为第二大股东时，我们看到了一幕‘地上剪刀照旧敲打，地下房契不断转手’的撕裂图景。本期播客将从这辆车出发，揭示资本如何一步步蚕食老字号控制权，探讨传统工艺该如何在债务危机与流量冲击中找到新的生存之道。关键在于：品牌能活400年靠手艺，但要现在活下去，还得懂资本规则。
主持人:我们这期节目将围绕 一辆起拍价三十八点四万元的迈巴赫 展开，你敢信吗？一辆迈巴赫，最后居然挂到三十八点四万起拍，这背后根本不是车主想换车那么简单，而是一家百年老字号的控股股东深陷债务泥潭的缩影。咱们今天就来聊聊，这辆车到底牵出了怎样一出资本大戏。你刚看到这个价格的时候，是不是也愣了一下？嘉宾:我第一反应是，这车是不是泡水加重大事故？但你看资料，黑色迈巴赫，浙A牌照，二零一五年上的牌，跑了二十多点三万公里，说实话不算太离谱。关键是，它不是私人卖，是法院强制拍卖。也就是说，这车已经不属于车主自由处置的范围了，是债主逼着还钱，法院出手清资产。你刚说‘愣了一下’，我其实是愣了三下——第一下是价格，第二下是发现它居然是张小泉母公司的车，第三下是意识到，这根本不是车的事，是资本链断裂的信号。主持人:对，我也是这样，一开始以为是清库存或者老板跑路，结果一查，哦，原来是张小泉集团的资产被查封了。但这里得先拉你一把，咱们得搞清楚一件事：这个‘张小泉集团’，和我们平时买剪刀的那个‘张小泉股份’，是不是一回事？你是不是也容易混？嘉宾:太容易混了，而且这恰恰是理解整个事件的关键。我打个比方，张小泉集团是‘老子’，上市公司张小泉股份是‘儿子’。老子欠了一屁股债，还不上，法院就开始查他名下所有能抵债的东西——包括他儿子公司里的股份，甚至这辆登记在集团名下的迈巴赫。但你要注意，这辆豪车不是上市公司的资产，是母公司自己的。所以你说‘张小泉卖车还债’，严格来说，是‘老子卖车，儿子没直接破产’。但问题来了，老子手里攥着儿子的大部分股份，一旦股份被拍走，那儿子的当家人可能就要换人了。主持人:嗯，这个比喻挺准的，‘老子欠债，儿子遭殃’，但又不是直接破产那种死法。我理解就是，儿子还在好好剪刀，老子却在外面到处被追债。那这辆迈巴赫，就是第一个被拎出来变现的‘值钱玩意儿’。你说它第一次挂出来是一百零二点四万元，后来降到八十一万九千二百，再降到三十八点四万，三次流拍，价格直接腰斩又腰斩。这说明什么？是不是市场根本不认这个价？嘉宾:你说到点子上了。这就像你在闲鱼挂个包，一开始标一万，没人理，你降到六千，再降到三千，最后五千都愿意出手——不是东西不值钱，是你急着用钱。司法拍卖就是‘急卖’，法院按规则，每次流拍就自动降价，一般是降百分之二十。第一次一百零二点四万没人要，第二次降到八十一万九千二百，还是没人拍，第三次直接砍到三十八点四万。这背后不是车老了不值钱，而是大家知道：这车来路不干净，查封状态，手续麻烦，而且买家还得承担后续可能的法律风险。所以低价也不一定有人敢接。主持人:我懂了，这就像你家房子被查封了，挂出去卖，价格再低，人家也怕买到一半冒出另一个债主。那你说，这车才三十八点四万起拍，听着像白菜价，但其实反映的是整个资产的‘信用崩塌’。车子本身是标的，但真正崩的是背后的公司信用。那问题来了，这个‘老子公司’到底欠了多少钱，非得卖车卖股份？嘉宾:数字很吓人。张小泉集团自己就有八笔融资业务逾期，拖欠的本金加起来约六点五三亿元。这还不算完，它还拿自己手里的上市公司股份去做质押担保，结果六笔也违约了，担保的违约本金约五点五六亿元。你算算，光这两块就超过十二个亿了。这就像你用房子抵押贷款，结果还不上，银行不仅收房，连你老婆名下的存款也要冻结。股份质押就是这么玩的——你把股票押出去借钱，还不上，债主就能申请法院拍卖你的股票。主持人:六点五三亿……五点五六亿……这些数字听着像天文数字。我脑子里第一反应是，他们怎么借这么多？是不是盲目扩张？但更让我揪心的是，这些股份要是被一点点拍走，那上市公司不就慢慢换老板了吗？你说，这过程是怎么发生的？嘉宾:没错，这就是连锁反应。张小泉集团持有的上市公司股份，几乎全被司法冻结了，而且是‘轮候冻结’——我解释一下，冻结就是法院说‘这股份你不能动’，轮候冻结就是好几家法院排队等着，第一家解封了，第二家自动接上。所以这股份根本没法协商转让，只能一块一块被拆开拍卖。从二零二四年下半年开始，这些股份就被分成小包，陆续上拍。每一次成交或流拍，集团的持股比例就往下掉一点。这就像你家祖传的宅子，地契被分成十块，一块一块被人买走，最后你家还能不能当家作主，就得看剩下多少了。主持人:听起来就挺无力的。股份被一点点蚕食，控制权在悄悄转移。那他们就没想过别的办法吗？比如重组、谈判、引入新投资？总不能一直靠卖资产过日子吧？嘉宾:有啊，他们试了，但失败了。二零二五年初，富春控股、张小泉集团这些关联公司提交了一个‘实质合并重整’的计划草案，想把所有公司的资产和债务打包，统一还债、重新规划。结果在债权人会议上没通过。为啥？因为债主们觉得方案不公平，钱还不够，或者分配不合理。重整计划一旦没通过，就意味着这条路走不通了。现在就是僵局：不重组，就得继续卖资产；卖资产，又加剧市场恐慌；市场越恐慌，资产越难高价卖出。恶性循环。主持人:我听着都有点窒息。这就像一个人病重住院，医生出了个治疗方案，家属不同意，结果只能靠卖器官换医药费。那你说，股份被这么拍来拍去，最后谁接手了？有没有什么意想不到的角色进场？嘉宾:有，而且特别戏剧性。有一家叫‘上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业’的公司，通过司法拍卖拿下了大量股份，成了张小泉的第二大股东。你猜这公司背后是谁？是抖音电商头部MCN机构‘白兔视频’的创始人。也就是说，一个靠直播带货、短视频起家的互联网新贵，现在成了百年老字号的股东之一。传统剪刀遇上流量电商，这组合，你说是不是像八点档剧情？主持人:哇——这下有意思了。我第一反应是，这会不会是好事？毕竟老字号缺流量，新股东有渠道，搞不好能翻红。但转念一想，我又有点担心：一个做内容的老板，真的懂怎么打铁做剪刀吗？会不会把百年品牌当成带货工具？你刚说‘戏剧性’，我感觉这已经不只是戏剧，是文化与资本的碰撞现场了。嘉宾:你这个担心很真实。但咱们也得客观说，目前上市公司发了公告，说生产经营一切正常，和控股股东在业务、资产、财务上都严格分开。而且你看数据，二零二五年前三季度，营收约七点二六亿元，同比增长超过百分之二十六；净利润约五千八百万元，同比激增近百分之一百三十。这说明卖剪刀的生意本身没垮，甚至还在回暖。所以从实体层面看，老百姓买剪刀、用剪刀，不受太大影响。但资本层面，控制权在变，未来战略方向会不会变，那就不好说了。主持人:我听懂了，这就是一个‘分裂的图景’：地面上，店铺照常营业，老师傅还在敲打钢条；地底下，房契正在被不同的人转手买卖。你说，这种分裂能持续多久？万一哪天新股东真要改品牌调性，搞个‘张小泉联名直播间’，老用户会不会觉得被背叛？嘉宾:这就是关键了。而且别忘了，张小泉集团因为持股比例大幅下降，已经违反了IPO时的承诺——当时他们承诺会稳定持股，维护公司控制权。结果现在被动减持，浙江证监局都发了警示函，还记入了诚信档案。这可不是小事，意味着监管已经介入，未来再融资、再发债，都会受影响。所以你说‘分裂能持续多久’，我的答案是：法律上可以分，业务上可以稳，但资本市场的信心，一旦动摇，修复起来很难。主持人:我明白了，就像一栋老房子，墙没塌，瓦没漏，但地基一直在被人挖。表面看着没事，其实底下已经空了。那咱们聊了这么多，从一辆车到一个集团，再到上市公司和新股东，你觉得我们能总结出哪几个关键点？嘉宾:我觉得可以总结成三点。第一，这起事件的核心，是控股股东的债务危机，通过司法拍卖，一步步传导到上市公司股权结构上，导致控制权动荡。第二，上市公司主营业务目前确实表现不错，业绩回暖，但资本层面的不确定性，是长期风险。第三，新股东的进入，带来了传统与流量的碰撞，未来怎么融合，是未知数。这辆三十八点四万的迈巴赫，表面上是卖车，实际上是打开了一扇窗，让我们看到资本游戏的残酷与复杂。主持人:说得真好。我再补充一点感受：这辆车像一把钥匙，打开了我们对老字号在新时代生存状态的思考。它提醒我们，一个品牌能活四百年，靠的是手艺；但要在今天活下去，还得懂资本规则。最后，回到这辆迈巴赫，你觉得它最终会成交吗？嘉宾:我说不准，但我觉得它已经完成了它的使命——它让更多人知道了这场资本困局。成交不成交，都不重要了。重要的是，它让我们看到了，一辆车的背后，能牵出多少故事。主持人:是啊，有时候最不起眼的标的，反而最能照见真相。好了，我们来总结一下本期内容。第一，张小泉集团因债务问题，导致其名下迈巴赫被三次降价拍卖，起拍价从一百零二点四万元一路降到三十八点四万元，反映出资产在司法处置下的价值贬损。第二，母公司债务总额巨大，融资逾期本金约六点五三亿元，质押违约本金约五点五六亿元，导致其持有的上市公司股份被冻结并分批拍卖，控制权面临变动。第三，尽管上市公司业绩回暖，前三季度营收约七点二六亿元，净利润约五千八百万元，但控股股东的资本动荡已引发监管警示，未来控制权与品牌走向存在不确定性。本期节目就到这里，感谢你的收听，我们下期再见。
全部评论 （0）