2025年12月22日，苏州中院的一纸破产审查立案公告，像一道寒光划破了中国车市的夜空。那曾是敢于在欧洲碰撞测试中挑战宝马、玛莎拉蒂的观致汽车，如今只能面对着31条股权冻结、350多亿冻结资金，还有那已经被烧成灰烬的500亿真金白银。这家曾被誉为“中国宝马”的高端造车梦想，最终留下的是一地鸡毛、三千多条风险提示，还有一座评估价80亿却降到8.6亿都卖不出去的工厂。
从初代观致3在日内瓦车展上惊艳亮相，到姚振华实名举报资产被低价拍卖，观致用了整整16年时间，演绎了一出中国汽车圈里最离谱的资本游戏。当讨薪的员工和被骗的供应商围堵工厂，当那曾经汇集了宝马前工程师、MINI设计总监何歌特的豪华团队彻底散场，人们才猛然发现：所谓的“德系工艺”早已被债务深坑吞噬，所谓的“高端血统”不过是资本赌桌上的又一枚筹码。
那500亿的天量学费究竟教会了我们什么？当造车变成了造梦，当厂房变成了土地交易的幌子，观致的谢幕究竟是偶然的失误，还是整个产业狂飙年代必然的缩影？
回头细看观致的整个剧本，你会发现这根本不是一场关于汽车的技术竞赛，而是一出精心设计的资本套利游戏。2017年，当姚振华带着宝能集团以66.3亿元收购观致汽车51%股权时，员工们敲锣打鼓迎接这位“白衣骑士”，却不知这其实是噩梦的开始。
宝能的操作模式堪称教科书式的资本游戏：左手拿着造车资质申请政府扶持，右手圈走大量土地资源。公开信息显示，宝能汽车在广州、贵阳、昆明、昆山、西安等地共拿下13宗地，总面积约457万平米，其中还包含8.15万平住宅用地。然而截至2021年，这些土地中只有不到10%完工投产，大部分地块仍旧一片荒芜。
最讽刺的是，姚振华在举报视频中声称，宝能集团作为股东从2018年至2025年对观致累计投资约260亿元，其中包括股权收购款约80亿元、研发投入约81亿元。但法院的评估却给出了截然不同的画面：观致汽车位于常熟经开区的核心资产，评估价值80亿元的土地、厂房及设备，先是被压低到15亿元进行一拍，二拍起拍价更是降到8.6亿元。
这种套路在近年来并不鲜见。部分新势力车企通过“造车”概念获取政府补贴、土地资源，再用这些资产进行质押融资，完成资本套现。汽车产业的长周期、重投入特性，与资本追求快速回报的短视逻辑产生了根本冲突。当资本方发现造车不如圈地、研发不如投机时，所谓的“高端梦想”就变成了账本上待处置的数字。
在同一片市场土壤中，有人深陷泥潭，却也有人开出了繁花。对比观致的荒诞收场，比亚迪和蔚来的发展路径揭示了产业成功的关键密码。
比亚迪的故事是关于技术护城河与垂直整合的教科书。2025年，比亚迪全年累计销售460.24万辆，同比增长7.73%，一举包揽中国汽车市场车企销量冠军、品牌销量冠军。更值得关注的是，其全年研发投入达437.5亿元，累计研发投入超过2200亿元，形成了一道独特的“技术鱼池”。
比亚迪的垂直整合模式在成本控制上展现出惊人优势。刀片电池通过无模组设计将体积利用率提升50%以上，成本比传统铁电池降低30%。在半导体领域，比亚迪自研IGBT芯片占据国内产能20%，MCU芯片自给率达到91%。e平台3.0通过CTB电池车身一体化技术，减少40%零部件，制造周期缩短35%。
而蔚来走的则是另一条路：用户生态与品牌溢价。截至2026年2月，蔚来累计为用户提供超过1亿次换电服务，日均换电突破10万次。这种重度投入的服务模式看似烧钱——累计投入已超180亿元，单站平均成本近500万元——但背后隐藏着商业逻辑的质变。
蔚来提出的“电区房”概念成为其用户粘性的绝佳注脚。当补能像下楼取快递一样方便时，用户的出行决策逻辑就被彻底改变了。1亿次换电累计为用户节省了8341万小时加电时间，平均每位用户节省超88小时。在时间就是金钱的今天，这种体验一旦形成，就具有可怕的品牌溢价能力。
反观光致的反面教材，你会发现这家公司几乎在每一个关键节点都做出了错误选择。创业初期，观致汇集了23个国家的顶尖人才，宝马前总工程师负责底盘调校，MINI设计总监何歌特操刀外观设计，但如此豪华的团队却忽略了汽车产业的规模经济本质。在合资品牌风头正盛的年代，11.99万的起售价要没有强大的品牌影响力支撑，再好的产品也只能是空中楼阁。
更致命的是，观致为了凸显所谓的高端血统，硬生生将自己和奇瑞的所有销售关系都割断了。这种“自我标榜清高”的品牌隔离策略，导致全国各地的消费者即便有意向买车，也找不到合适的销售渠道。2014到2016这三年间，观致接连亏损66亿，品牌的知名度低得几乎可以忽略不计。
观致的崩塌并非个案，它暴露出的是整个产业生态的系统性问题。2023年，由财政部、税务总局和工信部联合印发的《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》开启了新一轮的政策调整。根据这一政策，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。
然而，2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策发生了两大变化：一是由免征变为减半征收，二是减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求有所调整。这种补贴政策的渐进式退坡，本意是引导产业从“规模扩张”转向“质量竞争”，但却催生了一批钻政策空子的投机者。
2025年，工信部就《道路机动车辆生产企业准入审查要求》及《道路机动车辆产品准入审查要求》发布的征求意见稿，标志着产业监管的进一步收紧。此次修订的核心在于构建“企业能力+产品质量”的双重监管闭环，全面提高企业智能化、网联化相关能力要求和生产准入门槛。
但问题在于，现有的监管体系仍存在明显的滞后性。观致能够在长达数年的时间内持续亏损却仍能获取资源，宝能能够以造车之名行圈地之实，都暴露出产业准入与退出机制的不完善。当企业陷入经营困境时，缺乏有效的资产处置与用户权益保障机制，最终导致供应商、员工、消费者多方受损。
从补贴机制的角度看，2026年的新政策已经呈现出从“一刀切”到“按比例浮动”的转变。根据商务部等部门于2025年12月31日发布的关于2026年汽车以旧换新补贴实施细则，报废旧车后购买新能源车可获车辆价格12%的补贴，购买燃油车则为10%。以新能源车为例，消费者需购买16.67万元以上的车型方可享受全额2万元补贴。
这种调整体现出政策对中高端市场的倾斜，但关键在于如何确保这些补贴真正流向那些坚持技术研发、注重产品质量的企业手中，而不是成为资本套利的又一个工具。
当观致的最后一盏灯熄灭，留给中国汽车产业的是一场深刻的灵魂拷问：这个行业究竟是实业坚守的战场，还是资本逐利的赌场？
从表面上看，汽车产业正经历着前所未有的繁荣。新能源渗透率从50%快速提升至60%，中国品牌在全球市场崭露头角，技术创新日新月异。但繁华背后，却是两种截然不同的发展逻辑在激烈碰撞。
一种是以比亚迪为代表的实业逻辑——持续投入研发，构建技术护城河，通过垂直整合实现成本控制，在激烈的市场竞争中依靠产品力胜出。2025年前三季度，比亚迪研发投入达437.5亿元，这种持续的技术投入换来了全球前五的销量排名和首个进入全球前五的中国汽车集团的历史纪录。
另一种则是以观致为代表的资本逻辑——以造车为名，行圈地套利之实，把厂房当作土地交易的筹码，把技术团队当作融资的噱头。当姚振华还在坚持“只要20亿就能搞定全部复产”时，观致已经累计被执行金额飙到39.5亿，超过三千条风险提示如同墓碑上的铭文。
汽车行业从不原谅眼泪，也绝不会接受那些以造车名义进行资本赌博的角色。当市场的浪潮逐渐退去，那些掩耳盗铃的人最终会光明正大地在公众面前露出真面目。中国汽车想要在弯道中超越对手，确实需要理想主义的热情，但更得坚持实业兴国的底线。
观致虽然退出了，但那笔500亿的大投资换来的一课血泪，应该深深刻在每一家中国车企的脊梁上。这个时代最需要的，不是靠“内循环”自救拼凑出来的虚假销量，而是真正建立在诚信和技术自主上的实实在在的突破。
当你在街头看到那些贴着黄白色涂装的观致5车，被随意驱赶、糟蹋，变成了廉价的共享汽车时，是否会想起那个曾在日内瓦车展上光芒四射的“中国宝马”？而当你看到比亚迪的刀片电池通过针刺测试不起火、蔚来的换电网络突破1亿次时，又是否会思考：到底什么样的发展模式才能支撑起中国汽车产业的未来？
你认为，当下的中国汽车产业更像是一个坚守实业的战场，还是资本逐利的赌场？用一句话说出你的看法。
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