马斯克在最新一季财报会上丢下两记重锤：最后一批Model S和Model X要“体面退役”，下个季度正式停产；加州弗里蒙特工厂不再以这两款王牌为主，转身去生产Optimus人形机器人。
他把话说得干脆，语气里透着不舍，像是在给一段长久的关系画上句点，又像亲手合上一本旧相册。
现场的重心随即偏向AI与机器人，汽车产销、毛利率这些惯常焦点被轻描淡写地带过，气氛变了路数，方向调了航标。
财务那张脸不太好看。
特斯拉2025年全年营收948.27亿美元，比上一年少了3%；汽车业务全年营收695.26亿美元，缩水10%；净利润只剩37.94亿美元，和去年相比砍到一半上下，来到近五年的低位；全年GAAP毛利率18.0%，跟去年差不多。
季度层面更扎眼：第四季度总营收249.01亿美元，同比少了约3%，净利润8.4亿美元，同比低了约61%，汽车业务收入176.93亿美元，同比下滑约11%。
这阵冷风从报表里往外吹，但现金和投资总额还是堆到了441亿美元，环比增加24亿美元，正向自由现金流在兜里托着底子，手里还有弹药。
能源发电与储能营收127.71亿美元，比上一年涨了27%，服务和其他业务拿到125.30亿美元，也涨了19%，超级充电网络和服务订阅起到了一定作用。
FSD付费用户数量第一次被公开，约110万人，里面既有一次性买断的，也有按月订阅的。
台上没聊太多单车毛利，话题绕着AI、自动驾驶、机器人转圈。
马斯克开场就给了一个定调：2026年要大手笔投入，资本支出预计超过200亿美元。
他的语气像干活的人把袖子一挽，准备上强度。
这笔钱往哪儿砸，方向挺清楚。
汽车这边，北美在为特斯拉Semi和Cybercab做产能准备，两款都指向2026年上半年启动生产。
Cybercab的设定很“狠”，不配方向盘，不设踏板，完全没有备用方案；他预估这玩意儿未来的产量会超过所有其他车型的总和。
研发圈里有人小声问：“真就一点余地都不留？”工程师看他一眼，心里嘀咕，这胆子不一般。
他回话干脆：“不留。”
Roadster也被挂上时间表，新一代预计在四月首次亮相。
这款车曾是特斯拉故事里的高光片段，现在像老朋友要回归舞台，观众的情绪会不会被点燃，现场已经有人开始心里打鼓。
机器人这边直接上主菜。
特斯拉计划在今年第一季度发布Optimus第三代版本，强调进行了重大升级，其中最新的手部设计被反复提到。
这一代是面向大规模生产的设计版本，正在为首条生产线做准备，目标是在2026年底前开始生产，最终年产能瞄准100万台。
马斯克谈到这里，眼神往前看，整个人像加班到深夜还在兴奋的工程师。
他把训练思路描好，Optimus能观察人类、学习人类行为，调教起来会更容易；第三代几乎不靠现有供应链，很多东西是重新做的，新架构要跑起来，产能爬坡不一定快，但也未必拖。
有人问现在工厂里用了多少台，他摊牌说还处研发阶段，实际应用的规模不大。
至于成本指标，他的团队传话说，目前还在早期规模部署和大量测试，谈具体成本没有实际意义。
那边弗里蒙特工厂将转向生产机器人，这个决定让老车主心里一紧。
一个车主在社群里发问：“以后保养维修咋办？”官方给出承诺，只要车主还在用车，就继续提供支持。
这句话像给老用户披了一件薄棉袄，虽不厚，却压得住心里的风。
无人出租车运营给出了近期进展。
2025年12月，特斯拉在奥斯汀开始测试无人驾驶的Robotaxi；到了今年1月，某些限定范围内乘客行程取消了安全监督员，这一动作意味着车队规模和覆盖范围将进一步扩张。
场外有人打趣：“这回真是把方向盘给整没了。”另一人接嘴：“坐上去，手也不用扶了，心可得稳住。”监管与技术的博弈就在这句玩笑背后轻轻敲门，在不同地区的落地节奏各不相同。
软件这头也在开路。
特斯拉在韩国推出了监督式FSD，短短一个月里，当地用户用这套软件跑出的里程超过100万公里。
车子在亚洲的街道上跑，数据像涓涓细流汇成大河。
特斯拉正在寻求中国和欧洲监管机构批准“满血版”的FSD，同时为意大利、德国、法国、瑞士的消费者提供随车体验服务。
有人提问：“这种体验能不能把监管态度先暖起来？”台下点点头，有人笑说，“先让大家熟起来，再请门开得大一点。”
芯片是马斯克亲自深耕的地方。
他自己说在芯片设计上花了最多时间，超过公司其他事务，还可能要加班。
他的表情像把心里的话摆在桌上，透着劲头。
他介绍了AI5芯片的规划，会用在数据中心，想让效率更高，性能更强，硬件层面做更大的提升。
这套布局像给特斯拉的算法装上涡轮机，风更猛，算力更稳。
电池与供应链也传来动作。
特斯拉的锂精炼厂启动了试生产，属于北美首家从锂辉石提炼氢氧化锂的精炼厂，工艺更简单，成本更低，环保属性更强。
部分Model Y开始生产搭载4680电池的电池组，这能应对贸易壁垒和关税风险导致的供应链复杂性。
有人把这事儿打个比方：给供应链加了双保险，路远车多也不怕堵。
问答环节不乏火花。
有投资者问，为什么在芯片设计上投入这么多个人精力，他的驱动力啥来头。
他回：“这很必要，也很让人兴奋。”另一个问题直奔毛利率：“今年单车型毛利率目标怎么看？”他摇头，不想纠结单车型，交通出行正在发生变革，那一套传统的指标不适合未来，要换一种更全面、看得更长远的视角。
接着他强调，今后会看到Optimus和相关软件成为业绩增长的驱动力。
分析师侧过身，小声打趣：“这是把标尺换地方了。”旁边人接了一句河南话：“这路子，中不中，看落地哩。”
关于竞争与中国的角色，马斯克给了清晰判断。
他称中国在扩大制造业规模方面很出色，开源社区也很繁荣，很多模型来自中国的开源。
他说中国企业会成为特斯拉最大的竞争对手，眼下没看到能造成重大威胁的对手，未来竞争会非常激烈。
他对Optimus抱有信心，认为其能力将超过中国目前在研的机器人，把它定义为与人类观念相近、符合人们印象的机器伴侣。
他的表述带着一种跨时代的野心，有点像把大旗插在新大陆的海滩。
产能信息上有个小亮点。
特斯拉的已安装年度制造产能表里第一次出现了Optimus人形机器人，这个项目目前只在加利福尼亚布局，处在建设中，产能数据暂时没公布。
有人打问：“什么时候能看到明确产能？”财务团队给出暗示，今年一季度的财报里更有可能披露相关信息。
另一个被关注的数字是FSD的付费用户，这次披露约110万。
有人提到马斯克在年度股东大会获批的万亿美元薪酬方案，其中一项关键指标就是FSD活跃订阅用户达到1000万。
台下有人算了算，这中间隔着一条不小的沟，怎么跨，大伙心里都有一本账。
回看汽车业务，压力还在。
电动车赛道竞争白热，价格战拖着利润往下走，营业利润率也扁了。
特斯拉的策略是把视角拉到更长的时间轴上，用Robotaxi、FSD、Optimus和AI芯片去搭未来的桥。
这条桥要把现在的盈利瓶颈跨过去，得靠技术的筋骨和监管的通路。
有人抖个包袱：“这相当于把工厂从拧螺丝的地方，升级成训练大脑的学校。”另一个人应声：“车是壳，算法是魂，壳变来变去，魂得练到位。”
场内的情绪在两端拉扯。
一边是对Model S/X体面退场的感伤，车主们像老友告别，心里有波纹；另一边是对无方向盘的Cybercab、面向量产的Optimus、数据中心的AI5芯片的期待，技术爱好者和投资者把目光投向2026年。
大笔资金要落地，产线要跑起来，监管要开绿灯，算法要更聪明。
有人问一句：“这趟转身，能不能把特斯拉从毛利的泥里拽出来？”另一人接话：“走到那一步，才知道中不中。”
从“体面退役”的叙事到“全面押注”的动作，特斯拉给出了一条新主线。
车还在卖，服务还要跟得上，机器人要走出研发，自动驾驶要跑进城市，芯片要把算力托起来。
弗里蒙特工厂像老店改新铺，招牌换成了Optimus；奥斯汀的路面像试验场，Robotaxi悄悄跑起来；韩国的里程数字往上拱，欧洲的体验一站站推进；北美的锂精炼厂开火，4680电池组上车。
台上的人把未来说得明白，台下的人把现实盘得清楚。
故事往前，悬念也在前面。
车不再只是车，工厂不再只是工厂，增长曲线要被重新画一遍。
读到这里，心里多少会冒出一句问话：这条赛道，是孤注一掷，还是必由之路？
眼看着，就到开跑的节点了。
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