赛力斯股价跌去四成，华为“独宠”不再，比亚迪又杀进智驾腹地，这日子能好过？
赛力斯这半年，估计很多股民心里不是滋味。去年十月那会儿风光啊，股价冲到174块钱，谁能想到几个月时间，跌到眼下的99块钱，42%就这么没了。这还只是表面现象，藏在数字背后的事儿，才是让赛力斯真正头疼的。
老话说得好，成也萧何败也萧何。赛力斯能有今天，靠的是谁大伙儿心里都清楚。余承东那几年没少给问界站台，“含华量”高得吓人，消费者买问界，图的就是华为的技术、华为的信誉。那个时候，华为鸿蒙智行阵营里，赛力斯就是独生子，什么好东西都先紧着问界用，什么好资源都先往问界身上堆。这种“独家宠爱”，让赛力斯从以前的小康股份，摇身一变成了新能源市场的黑马。
但这种好日子，现在看是到头了。
去年12月份，华为在上海搞了个大动作，把鸿蒙智行的朋友圈彻底打通了。赛力斯的张兴海、奇瑞的尹同跃、北汽的张建勇、江淮的项兴初，还有上汽的王晓秋，几位大佬往台上一站，余承东站中间，宣布五界要搞“标准化服务体系”、“共建充电网络”、“联合营销”。场面很热闹，但赛力斯心里估计有点五味杂陈。以前是独宠，现在成了“五界”里的老大，虽然还是大哥，但爹妈的爱得分出去四份。奇瑞的智界、北汽的享界、江淮的尊界、上汽的尚界，哪家都不是吃素的，哪家都盯着华为那点核心技术。
更要命的是，华为自己也在变。以前华为是被迫找车厂合作，广汽那边当年不愿意“出卖灵魂”，合作黄了，这才便宜了赛力斯。现在呢？BBA都来了，奥迪都开始用华为乾崑智驾了，上汽奥迪A5L已经上了。华为不缺合作伙伴了，不缺流量了，不缺数据了。对于赛力斯来说，以前是“没我不行”，现在是“有你更好”，这俩感觉天差地别。
华为这头让人操心，那头比亚迪更是来势汹汹。
去年2月份，王传福扔出一颗炸弹，比亚迪发布全民智驾战略，“天神之眼”这套高阶智驾系统，直接往7万到20万的车上装，连最便宜的海鸥都给你配上智驾。王传福那话说得硬气：“好技术，就应该人人可享！” 这一招太狠了，直接把智驾从高端配置打成了白菜功能。
余承东那边怎么接招？华为强调的是什么？是L3级智驾，是尊界那套“4颗激光雷达+新芯片”的顶配方案。华为的路线很明确，要做高端，要做标杆，要做那种“哪怕卖100万，也得让人觉得值”的技术。华为乾崑智驾现在已经在好几个城市开始L3内测了，号称要打造“10分钟智驾生活圈”。
这就出现了一个有意思的局面：比亚迪在下沉，把智驾做成标配，让普通老百姓花几万块钱就能体验到；华为在向上，把智驾做成奢侈品，死磕L3，死磕极端安全。两家路线不一样，但都是在抢“智驾一哥”这把交椅。
赛力斯夹在中间，难受就难受在这儿。
跟比亚迪拼性价比？拼不过，人家垂直整合能力太强，成本控制到骨子里了，赛力斯的毛利率只有18%，理想都干到25%了，拿什么拼？跟华为拼技术深度？更没戏，核心技术都在华为手里，智驾靠华为ADS，座舱靠鸿蒙，芯片靠华为海思，赛力斯自己手里有什么？虽然有2000多项专利，像电池热管理、底盘调校这些活儿也是赛力斯自己干，但在消费者眼里，买问界就是买华为，这个印象根深蒂固。
还有个数据挺扎心。去年10月份赛力斯港股上市，本来是件大事，刷新了国内车企港股净募资纪录，结果呢？上市当天开盘就破发，跌到118港元，比发行价131.5港元低了一大截。资本市场用脚投票，担心啥？就担心赛力斯独立性不够，担心它过度依赖华为，万一哪天华为那边有点风吹草动，赛力斯扛不住。
销量上看，赛力斯其实不差。2025年全年卖了47万多辆车，问界M9连续20个月稳坐50万以上豪华SUV销冠。问界新M7年度交付破了20万辆，连续12个月新势力第一。单看这些数字，赛力斯活得挺滋润。
但股市炒的是预期，不是过去。
现在增程式的赛道卷成啥样了？理想在卷，零跑在卷，深蓝在卷，阿维塔也在卷。以前问界是独一份，现在家家都有增程，家家都说自己续航长、油耗低。赛力斯的主力车型增长放缓，这不是秘密。再加上华为的朋友圈越来越大，赛力斯的“独家优势”被稀释得差不多了。
余承东嘴上说“鸿蒙智行的成长，是智能汽车产业从单打独斗走向生态协同”，这话没毛病。但对赛力斯来说，生态协同的另一面，就是自己不再特殊。以前是华为唯一的“亲儿子”，现在是一堆“干儿子”里的老大，待遇肯定不一样。
那赛力斯这日子到底好不好过？
说实话，不好过，但也远没到过不下去的地步。
不好过是因为竞争太残酷。上面有华为的技术天花板压着，下面有比亚迪的价格战卷着，身边还有理想、蔚来、小鹏、小米这帮人虎视眈眈。小米汽车12月交付都破5万了，零跑全年快60万辆，谁都不是善茬儿。赛力斯稍微松口气，就可能被甩出第一梯队。
但说它能过下去，是因为手里还有牌。
第一，问界的品牌认知度已经打出来了。M9能连续那么久霸榜50万以上销冠，说明高端用户认这个牌子。第二，赛力斯和华为的合作深度，暂时还是其他人比不了的。别看现在五界联盟，赛力斯重庆工厂的柔性生产线、交付周期、产能利用率，都是实打实的优势，华为也需要这种制造能力来落地。第三，赛力斯自己也在拼命搞研发，2025年前三季度研发投了50多个亿，港股募资七成也砸进研发，还想跟字节跳动合作搞具身智能机器人，路子铺得挺宽。
说到底，赛力斯的命，一半在自己手里，一半还在华为手里。想活下去，就得证明自己不只是华为的代工厂，而是能跟华为“共生”的伙伴。这话说起来容易，做起来，难。
股价跌了，朋友圈大了，对手强了。2026年，赛力斯能不能扛住这波围剿，咱们骑驴看唱本——走着瞧吧。
信息调用资料：
21财经《销量向上、股价向下：赛力斯港股“冰火两重天”透露什么信号？》（2025-11-19）
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证券时报网《赛力斯新能源汽车2025年12月销量同比增长超六成 全年销量超47万辆创新高》（2026-01-05）
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新华网《鸿蒙智行全面深化战略合作，共建统一服务体系、共享充电网络，打造智能汽车生态联盟》（2025-12-09）
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中国新闻网《比亚迪发布全民智驾战略 加速高阶智驾普及》（2025-02-11）
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东方财富网《汽车：鸿蒙智行剑指L3量产元年》（2025-12-28）
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汽车之家《尊界或采用新芯片？华为再次证明，L3离不开激光雷达支持？》（2025-09-07）
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财联社《比亚迪明确智能化发展路径：与电动化深度融合 尚无自研智驾芯片计划》（2025-07-29）
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华为乾崑智能汽车解决方案官网《乾崑生态 共赴热爱》（2025-11-20）
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富途牛牛《大反轉，賽力斯上市破發，股價暴跌》（2025-11-06）
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中新经纬《V观财报｜赛力斯：2025年新能源汽车销量同比增10.63%》（2026-01-05）
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