暴跌28%！特斯拉曾是电车第一名，如今蒸发154亿美元，中国市场为啥不再排队买了

暴跌28%！特斯拉曾是电车第一名，如今蒸发154亿美元，中国市场为啥不再排队买了

2025年开年，特斯拉的几个核心指标出现同步回落。最直观的是品牌价值一年内下挫28%，按第三方估值口径计算减少约154亿美元。曾经“排队提车、加价等车”的叙事，逐渐被“降价促销、需求走弱”的数据替代，变化先体现在数字上。

时间点落在1月29日。当天披露的财报把全年走势摊开：2025年营收约948.27亿美元，同比下降3%；归属净利润约37.94亿美元，同比下降46%。营收“首次转负”的信号，与利润接近腰斩的幅度并列出现，使市场对增长预期的修正变得更集中。

交付量的下滑来得更直接。2025年全球交付约163.3万辆，同比下降16%，并且是连续两年回落。另一个同时发生的变化是排名：长期占据“全球新能源销冠”的位置被改写，比亚迪在同一周期内完成反超，头部格局在年度维度发生位移。

中国市场的重量在这组数据里更显眼。作为全球最大的制造与出口基地之一，上海超级工厂被认为贡献了全球约52%的交付量。产能侧仍是关键支点，但终端需求端的疲软开始更频繁地出现在月度与季度数据里：一边是工厂在全球链条中的重要性，另一边是国内零售与批发的波动加大。

消费者偏好的变化，也通过“看重什么”体现出来。前些年不少用户选择特斯拉，常被归因于高端调性、设计辨识度、以及辅助驾驶的先发印象。到了2025年，购车关注点更集中在智能座舱体验、补能效率、空间与配置组合，以及更细的本地化适配，需求从“电车能不能用”转到“电车细节是否顺手”。

车型更新节奏在这种对比里被放大。2025年的改款被外界普遍认为调整幅度有限，难以形成“换代式”的新鲜感。与此同时，产品结构仍主要依靠Model 3与Model Y承担销量，Model S、Model X合计销量占比被描述为不足5%；而Cybertruck等新车型并未在中国市场形成销售变量，覆盖需求的广度受到限制。

同一价格带里，竞品动作更密集。20万—30万元区间成为对比最强的战场：例如比亚迪汉、蔚来ES6等车型把智能座舱、补能方案（包括800V快充）、空间布局等卖点打到更细分的使用场景。另一侧，小米汽车在2025年两款车型交付被提及超过40万辆，对同类目标用户形成分流，这种“以高频新品换市场注意力”的节奏更显突出。

辅助驾驶的差异也被更多放在“能不能在中国路况里顺畅使用”上讨论。特斯拉的FSD在中国未实现商用落地，市场实际接触更多是基础版与增强版的能力，受法规与道路场景适配等因素影响，部分功能与体验呈现出“与宣传不完全一致”的落差。与此同时，小鹏、理想、问界等品牌把功能重点压在拥堵跟车、复杂路口、城市道路等高频场景，路线选择不同，使用感受的差别也随之被放大。

二手端的指标变化，进一步把“高端与保值”的叙事拉到现实层面。过去保值率是特斯拉的重要支撑点之一，但在2025年出现明显下滑：在精真估等机构的保值率排行里，小米位居前列，问界、理想紧随其后；Model X被列在第五，Model 3在第七。当保值预期被重新定价，用户对新车价格的敏感度会更早体现在决策上。

价格层面的变化则更容易被感知。2025年多轮降价后，Model 3的售价仍被描述在约25万元附近；而同级别如比亚迪海豹、小鹏P7i等车型，在配置与本地化适配上更激进，起售价往往低出3万—5万元。在同一预算框里，“品牌溢价”和“配置/体验”被摆到一起，比较维度从“买不买外资”转到“值不值这笔钱”。

销量数据把这种转变落到了具体数值上。2025年全年，特斯拉在华销量约62.6万辆，同比下降4.8%；第四季度零售约18万辆，同比下降5%。下滑幅度不算断崖式，但它与市场整体扩张同框出现时，位置变化会更显眼。

月度波动更能看到节奏变化。公开口径里，2025年2月批发销量同比下滑约49%；10月批发约61497辆，同比降9.9%、环比降32.28%，在乘用车厂商排名中落到第七。同月里，Model Y、Model 3环比分别下滑约35.63%、25.79%，短期拉动因素与终端需求变化被放在同一张表里。

年底出现过一轮冲高。12月批发约9.71万辆，环比增长约12.08%，但同期伴随的条件也更明确：年底冲量、价格优惠，以及购置税等政策环境的刺激。峰值与触发条件同时存在，使这组数据更像阶段性结果，而非结构性回升的证明。

份额与排名的变化也在同一年里被反复提及。曾长期占据中国高端新能源市场前列的特斯拉，到2025年在部分统计口径中滑落到第五，被比亚迪、小米、理想、问界等品牌拉开差距。市场份额也从早期的10%+下降到不足6%，同一时期中国新能源整体销量仍在增长，头部品牌的扩张与特斯拉的收缩被并列呈现。

企业资源投入的侧重点，也被外界作为观察线索。市场信息显示，马斯克与管理层把更多资金和精力放在芯片、AI、人形机器人等方向；同时也出现关于可能调整Model S、Model X等产品安排的讨论。产品线、研发与市场节奏的侧重不同，最终会在“新车投放、功能落地、定价策略”上以更具体的方式体现出来。

当品牌价值下挫28%、减少154亿美元与营收、利润、交付、份额等多项指标同向变化时，市场对特斯拉的理解方式也在变。变化并不只发生在单一指标上，而是从财务端延伸到产品节奏、功能可用性、价格体系与二手预期等多个环节，在中国市场这一高强度竞争环境里被更快地放大与验证。