每年四月，看车企财报就像翻一本汽车圈的“生死账本”。2025年，七家主流上市车企里，六家赚钱，一家亏得惨烈——最赚的净利润337亿，最惨的倒亏115亿。财报公布那几天，活脱一场“车企大逃杀”。
比亚迪依旧稳在营收榜首，8040亿；上汽集团6562亿，体量犹在却乏力；吉利3452亿，“闷声发财”。净利润一栏，比亚迪337.6亿居首，奇瑞195.1亿、上汽174.4亿紧随其后。唯一亏损的广汽集团，净利润-114.8亿，毛利率转负。
表面之下的水温不低。比亚迪销量全球第一，但净利率只有4.2%，一台二十万的车，落袋八千四。王传福说的“十到二十万区间要有定价权”，其实就是愿意不赚钱也要把对手卷趴下。短期赢面足，长期薄利如纸。好在比亚迪底子厚，海外拓展快，品牌矩阵拉开，尚未到危险边缘。
奇瑞是“墙内开花墙外香”的典型。净利率6.5%，出口占比过半，四大洲铺货。每卖一辆海外车，比国内多赚五到八个百分点。尹同跃那句“今年不客气”，被财报写成了真章。
吉利走的是整合路线。营收、利润双升，将极氪和领克并入新公司，研发与供应链统一调度，成本压得动，还能让合作品牌分蛋糕。出口尤其亮眼，新能源车型出海翻两番。李书福的“一体化”打法，在内卷中显出韧劲。
赛力斯突围靠的是“华为+问界”。营收1651亿，净利润61.5亿，毛利率高达29.14%，主打的M9均价五十万出头，月销上万。虽亮眼，却也高依赖华为，后续能否独立维持高毛利，仍是问号。
长城的账面不错：营收2228亿，利润近百亿，可净利下滑22%。燃油车粉丝稳，新能源转型却慢，被同行甩开。上汽集团的净利润虽涨近两倍，但更多是去年基数太低，靠降本硬撑，合资品牌份额还在滑落。
最惨的是广汽。营收965亿，亏115亿，卖得越多亏得越多。合资品牌全线塌陷，自主转型滞后，连网约车阵地也守不住。在比亚迪7.98万的价格战和20万级智能驾驶攻势下，“不卷”几乎等于“出局”。
从财报里读行业逻辑，几条真相清晰：
体量不再是王道——比亚迪再大，利润仍压低；赛力斯体量小，却赚最多。车型结构成了命门。
其次，出海是活路。奇瑞、吉利、比亚迪海外利润显著高于国内，外部市场成为氧气罐。
最后，高端化是唯一上岸的方向。30万以下愈打愈薄，30万以上才是真利润池。竞争不再拼价格，而是技术、渠道与品牌气场。
2026年的战局，大概只剩格局巨头厮杀。那些财报上的曲线，像是一场即将定型的“终极淘汰赛”。
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