特斯拉遭遇史上首次年收入下滑 战略转型能否力挽狂澜？

全球电动车霸主特斯拉正面临前所未有的挑战。1月28日公布的财报显示，2025年特斯拉全年营收967亿美元，同比下降约3%，这是该公司自成立以来首次出现年度收入负增长。更令人担忧的是，GAAP净利润同比暴跌46%至38亿美元，全年交付量163.61万辆也同比下降8.55%。

价格战与需求疲软的双重压力

第四季度数据尤为惨淡，汽车业务收入176.93亿美元同比下降11%，印证了全球电动车市场增速放缓的严峻现实。特斯拉解释称，交付量减少和监管补贴收入降低是主要原因，但更深层次的因素在于其持续的价格战策略已经触及瓶颈。Model 3/Y等主力车型平均售价持续走低，虽然通过降价保住了市场份额，却严重侵蚀了盈利能力。

值得注意的是，能源业务成为财报中少有的亮点。储能板块收入38.37亿美元同比增长25%，显示出特斯拉在多元化布局上的成效。综合毛利率提升至20.1%也证明其成本控制能力有所增强，但这一进步难以抵消核心业务萎缩带来的冲击。

战略转型：从造车企业到AI巨头

面对困境，特斯拉明确提出业务转型方向——从"以硬件为中心"转向"以物理AI为核心"。这一转型的标志性动作是向马斯克旗下xAI投资20亿美元。特斯拉在财报中强调，这笔投资将强化其将AI技术应用于物理世界的能力，与《总体规划第四部分》的战略构想高度契合。

市场对特斯拉的转型反应谨慎乐观。财报公布后股价盘后上涨3%，显示投资者仍对这家科技企业保持信心。但不可忽视的是，2025年仅11%的股价涨幅创下三年新低，反映出市场对其短期业绩的担忧。

出路何在？

特斯拉正处于关键的十字路口。一方面需要维持电动车业务的基本盘，另一方面必须加速AI等新技术的商业化落地。短期来看，随着全球电动车补贴退坡和竞争加剧，盈利压力或将持续；长期而言，能否成功转型为AI驱动的科技公司，将决定其能否续写增长神话。

这家曾颠覆汽车行业的创新先锋，正面临成立以来最严峻的考验。当硬件增长遭遇天花板，软件和AI能否成为新的增长引擎？2026年将成为检验特斯拉战略转型成效的关键之年。