一年时间，股价从61港元跌到22港元。2026年Q1，汽车业务亏了31亿，按账面算，每卖一辆车亏近4万。可小米没踩刹车，反而又上新了——SkyNomad，小米澎程。
回到SU7刚出场的那阵子。那车火得离谱，被人叫作“年轻人的第一辆保时捷”，既是夸外观，也是调侃它向Taycan致敬。销量数据更吓人：上市34分钟锁单1.5万辆，三天突破3万辆。起步价上二十万的中大型纯电轿车，半小时就卖了至少30亿，三天超过60亿。路透社、《南华早报》都在报道，说小米用高性价比正面硬碰特斯拉。
接下来的两年，表现实在亮眼。SU7第一代两年累计卖了38万台，2025年20万以上轿车销量拿下冠军，超过了Model 3，相当于宝马3系的1.6倍、奔驰C级的两倍。2025年的YU7也是国内最畅销的电动SUV之一。那时候市场把小米捧得很高，雷军被神化，米粉里甚至有人把他和乔布斯、马斯克放一块儿。
高光之后，口碑能跌得快。去年几件事把风向吹反了。4月他说“一辆车好看是第一位的”，被批重颜值轻安全；10月发生了一起车超速失控碰撞并起火、打不开车门的事故，引发更大的质疑。还有碳纤维机盖的争议，以及把“车规级纸巾盒”与“消费级芯片”拿来比的负面舆论。雷军当时号召抵制水军，反而效果不好，他逐渐减少公开露面，试图把个人形象和小米脱钩。市场反应比舆论更快：股价从2025年6月的高点一路下跌，11月跌破40港元，累计跌幅超过30%；到2026年Q1，集团营收下降10.9%，净利润暴跌43.1%，汽车业务亏损继续拖累股价。
说小米要做汽车也有它的道理。汽车比手机更受关注、含金量更高。把新能源汽车做起来，能带动公司转型成更硬的科技企业。雷军把产品线也做了区分：他把SU7、YU7定为“驾驶者之车”，把澎程定位为“智能可变大空间SUV”，强调面向不同用户，避免内部互相打架。
问题是，国内SUV市场早已卷成红海。理想、华为等都占着自己的生态位。光靠“大空间+增程”很难突围，需要更鲜明的差异化卖点。这里有个对比很有意思：7月8日，华为的余承东凌晨放出享界G9的实拍，展示了“一体化集成式升顶帐篷”，把露营从改装变成原生能力，强调科技豪华、硬派越野和轻露营的融合。紧接着当日上午，雷军官宣澎程，定价20万到45万，主打“第N空间”，卖点是纯平地板、长滑轨、AI生态空间切换，也支持增程和升顶帐篷。发布时间接近，卖点相似，外界自然在讨论这是否巧合或有意为之。
从战略上看，小米和华为从手机打到全屋生态，再打进汽车领域，竞争已经贴到脸上。有人主打“智驾信仰”和“机械素质”，有人主打“场景生态”。谁能把更多摇摆用户拉过来，谁就有更大胜算。
澎程还没真正上市，暂不下定论。但新故事一出来，资本很快表态：7月8日那天小米股价暴涨超过10%，回到25港元，单日成交额达60亿，领跑港股汽车板块。可市场另一边，增程车型当下并不景气。乘联会数据显示，2026年上半年增程车型批发销量50.4万辆，同比下降13.1%；6月甚至暴跌25.2%，创近五年最大单月跌幅。
所以这次进军增程，对小米来说无疑是一场豪赌。资本给了短暂的欢呼，但消费者会不会买账，增程市场是否能被改写，雷军能否靠新系列挽回从神坛跌落的口碑，最终都还得看到底有多少人愿意把钱掏出来。时间会给答案。
