蔚来生死劫：李斌的“输氧管”还能戴多久？

蔚来生死劫：李斌的“输氧管”还能戴多久？

就在昨晚，蔚来CEO李斌宣布上周新增订单突破1万台，整个社交媒体瞬间炸锅。但订单狂欢的背后，是蔚来换电站排起4小时长队的现实，是车主们“预计还需24-26周可交付”的无奈吐槽。这家曾经与理想、小鹏并驾齐驱的造车新势力，正陷入一场前所未有的生存危机。

千亿亏损，蔚来走到资不抵债边缘

最新财报数据令人触目惊心：自2018年以来，蔚来累计亏损已超千亿元，仅2025年第一季度净亏损就高达68.91亿元，同比扩大31.06%。更严峻的是，截至3月末，蔚来总资产降至981.64亿元，总负债却高达908.49亿元，资产负债率飙升至92.55%，股东权益首次转为负值。

这意味着什么？蔚来已经走到了资不抵债的悬崖边缘。对比理想汽车54%的资产负债率，蔚来的财务健康状况已亮起红灯。汇丰银行最近将蔚来目标价下调至32.1港元，直言未来几个季度销售仍将承压。

李斌的背水一战：从“绝不降价”到全面降价

蔚来创始人李斌曾信誓旦旦地表示：“蔚来的第一理念就是‘不降价’”。但生存压力面前，他亲手推翻了这一承诺。

全新ES8的预售价相比第二代直降8万元以上，乐道L90起价仅26.58万元，BaaS方案后更是低至17.98万元。这种“低价高配”的策略确实带来了短期订单激增，乐道L90上市后迅速成为“历史上销量破万最快的车型”。

但代价是惨重的。老车主们感觉自己被“背刺”，一位今年3月才购买ES8的车主痛心地说：“我觉得我就像一个小丑，心上被插了一把刀的感觉。”蔚来一直引以为傲的用户型企业形象，正在因这种策略而受损。

产能瓶颈，蔚来遭遇“幸福的烦恼”

订单来了，蔚来却交不出车。今年三季度，蔚来新品乐道L90和全新ES8市场反响热烈，但产能跟不上订单速度。

为了解决1000人次的用工缺口，蔚来甚至向合肥市政府发出求助，恳请政府对接职业院校搭建实习生输送渠道。消息一出，车主们纷纷调侃：“可以组织车主志愿者进厂打螺丝吗？”更有人担忧：“找学生帮忙，会不会影响车辆品质？”

组织大手术，李斌誓言四季度盈利

面对危机，李斌在内部表示：“我们必须要比别人付出多得多的努力，才可能逃出生天。”蔚来启动了名为CBU的经营机制改革，将公司所有工作拆分为多个“基本经营单元”，每个单元都必须建立明确的经营目标和投资回报目标。

同时，蔚来大幅精简组织架构，乐道一线销售人员减少40%，研发资源深度整合。李斌自费给每位CBU推进组同事送了《日航的奇迹》一书，希望复制日航破产重生的奇迹。

李斌已经立下军令状：2025年第四季度实现盈利。他直言：“如果公司不盈利，不能持续健康经营，那我作为CEO是不称职的。”

蔚来还能否摘掉“输氧管”？

在李斌发布全新ES8的直播中，他为了抵抗高原反应，一直戴着输氧管。这仿佛是蔚来现状的最佳隐喻——一家仍需外部“输氧”才能生存的企业。

蔚来的确有自己的优势：1900座换电站构成的护城河、自研芯片带来的成本下降、以及依然忠实的用户社区。但随着市场竞争日益激烈，资本市场耐心正在消磨。

蔚来能否在四季度实现盈利承诺，不仅关系到李斌的去留，更关系到这家曾经的新势力明星能否真正“逃出生天”。李斌说，蔚来从二季度已进入“收获期”，但面对千亿亏损和资不抵债的财务现状，这个收获期来得或许太晚了点。

新能源汽车的淘汰赛已经进入下半场，蔚来若不能迅速证明自己的盈利能力，恐怕不是摘掉“输氧管”，而是连戴“输氧管”的机会都没有了。