87.84亿元。
当这串亏损数字砸下来，很多人第一反应只有两个字：完了。可真正扎心的地方不是亏了多少，而是全年营业总收入965.42亿元，同比下降10.43%，自2020年以来首次跌破千亿大关；经营活动现金流净额录得-150.26亿元，同比下降237.61%。这不像一次普通失速，更像一辆老牌车企在高速弯道上，被时代狠狠甩了一把。
问题来了，广汽集团真是在“塌房”吗？
如果只看表面，这份长达270页的年报确实不好看。收入掉了，利润转负了，过去最稳的合资板块，也不再像提款机一样源源不断送钱。广汽本田、广汽丰田等联营企业和合资企业带来的投资收益，已经只剩24.85亿元。放在几年前，这个数字几乎不敢想。那时候，合资就是金矿，躺着都能挣钱。如今风向变了，电动化、智能化把老剧本撕得粉碎，曾经靠合资吃得最香的那批车企，反而最先感到肉疼。
广汽只是把这个疼，提前摊在了台面上。
很多人看见亏损，就以为是经营彻底崩了。可把账翻细一点，会发现这里面有相当一部分，不是“不会赚钱”，而是“主动认亏”。年报写得很清楚，广汽集团2025年度计提资产减值准备27.47亿元，直接拉低当期利润总额27.47亿元，还对存货跌价准备和无形资产做了大规模处理。
这事说白了，就是大扫除。
以前留下来的旧包袱，过去舍不得扔，现在一次性扔掉。短期看，财报确实难看，像把家里压箱底的烂东西全掏出来摆在客厅；但换个角度，这恰恰说明它不想再拖，不想再用漂亮账面给自己打麻药。87.84亿元的亏损，并不全是“流血”，还有相当一部分是自己动刀清创。
这就像一个人长期忍着病灶不治，表面还能撑；真正想恢复，往往得先把脓包挑开。难看，但有用。
广汽不是光认账，它在动骨头。
2025年，广汽干得最猛的一件事，不是发了哪款车，而是搞了一场从里到外的重组“番禺行动”。这个名字听着像内部项目，实际上分量很重。总部从广州珠江新城CBD搬到番禺化龙镇，直接贴着生产基地和研发中心。别小看这个动作，很多大公司开会决策离一线太远，图纸画得飞起，产品落地一塌糊涂。广汽这一步，就是把脑袋和手脚重新连上。
但“番禺行动”不是简单搬办公室。
2025年底到2026年初，广汽集团相继成立昊铂埃安BU和传祺BU，把过去按职能分割的墙拆了，把研发、生产、销售这些关键决策，直接放到业务单元。效果也很直接：业务效率和决策效率提升约50%，研发成本降低超10%，新车开发周期缩短至18～21个月。
这是什么概念？
现在新能源市场不是按年打仗，是按月打仗。一个季度没动作，热度就没了；半年没爆款，市场就把你忘了。谁能更快定方案、更快改产品、更快推新车，谁才有资格留在牌桌上。广汽这一刀，不是好看，是保命。
再看产品和技术，不少信号其实已经出来了。
财报显示，广汽集团2025年节能与新能源车销量占比首次突破50%，达到51.6%，同比提升约6个百分点。这个数字很重要。因为它意味着新能源在广汽内部，不再是“添头”，而是真正成了主流。很多传统车企总说要转型，结果新能源销量占比长期上不去，说穿了还是老路依赖太深。广汽这次算是跨过了那道坎。
而且它不是一边转型一边把财务搞崩。相反，广汽集团的资产负债率控制在约48.97%。在2025年价格战打得红眼的背景下，这个水平相当难得。说明它虽然疼，但没乱；虽然亏，但筋骨还稳。对一家大车企来说，这就像打拳时脚下站得住，后面才有反击空间。
技术端也没闲着。
2025年11月，广汽建成国内首条大容量全固态电池中试线，能量密度达到400Wh/kg，可使500公里续航跃升至1000公里以上。这个描述很硬，不是空喊口号。搭载“星源增程”技术的埃安i60，自上市以来多月销量破万，已经在15万级市场站稳。ADiGO GSD智能驾驶辅助系统覆盖99.9%道路场景，昊铂还拿到了广州L3级路测牌照。
这不是把技术摆在展台上供人拍照，而是开始往量产、交付、实际上路走。车企最怕一种状态：PPT特别猛，销量特别冷。广汽现在至少在努力把“实验室成果”变成“用户买单”。
它还没把赌注全押在车上。
飞行汽车已经拿到2000架订单，预计2026年底适航取证并开启交付；具身智能人形机器人更新到第四代，已经在安防场景做示范应用，计划2026年小批量量产，2027年规模化量产；和滴滴合作的Robotaxi也开始测试。你可以说这些离大规模赚钱还早，但不能否认，这些布局给广汽打开了汽车制造之外的新想象。
而资本市场往往就是这样，最爱在你最狼狈的时候忽视你，也最爱在你起势之后追着你喊真香。
当然，故事不能只靠想象，得看现实回暖没回暖。
从2026年一季度的表现看，广汽确实开始有点“从病床上坐起来”的意思了。它一季度累计销量近38万辆，同比增长2.38%。单看2.38%似乎不算炸裂，可把背景板摆出来就很不一样了同期全国乘用车累计零售同比下降17.4%，批发销量同比下降6.7%。别人都在往下滑，它还能往上拱，这种增长才叫有含金量。
最亮眼的是自主品牌。
一季度累计销量16.62万辆，同比增长42%。其中，广汽传祺销量9.21万辆，同比增长33.06%；广汽埃安销量7.41万辆，同比增长57.34%。到了3月，传祺和埃安月销量都回到4万量级。这不是小修小补，这是主力军开始发力了。
尤其埃安，过去一直被外界揪着“网约车标签”不放。现在随着埃安i60等新产品撑起销量，C端销售占比明显提升，那种靠出行市场硬撑场面的老问题，正在被快速纠正。当一家新能源品牌不再只靠B端吃饭，市场对它的估值逻辑就会变。
再看新能源整体，一季度广汽节能与新能源车销量超21.39万辆，同比增长超30%，销量占比达到56.3%。这个数字比2025年全年51.6%的占比又往上走了一步。说明它不是偶然摸到门槛，而是真的在往新能源主导的方向走深。
海外市场也开始抬头。
今年一季度，广汽自主品牌海外累计销量4.22万辆，同比增长86%。在中国香港，3月销量近2000辆，有望冲刺上牌数前二；在新加坡、乌拉圭、哥伦比亚，分别同比增长151%、567%、283%。这种增速放在任何行业都够抢眼。更重要的是，广汽不是只想出口卖车，而是在往本地化生产走。埃安V已在奥地利麦格纳工厂量产，埃安UT今年3月量产下线，规划4月登陆欧洲多国，走的是“欧洲设计+本土制造”路线。
这一步很关键。因为真正想在海外扎根，不是把车运过去就完了，而是要适应当地市场规则、供应链和用户习惯。广汽把2026年海外目标定为“确保25万辆，冲刺30万辆”，较2025年增长近一倍，胃口不小，野心也摆明了。
至于很多人担心的合资板块，也没有想象中那么糟。
广汽丰田一季度累计销量同比增长6.99%，3月销量6.88万辆，环比增长65.78%；广汽本田3月销量环比增长185.07%，雅阁、皓影等主力车型明显回弹。也就是说，旧引擎虽然不再像过去那样轰鸣，但也没有彻底熄火。对广汽来说，这一点很重要合资稳住，自主冲锋，转型就不至于在半路断粮。
所以你会发现，广汽眼下的局面很微妙。
一边是账面上的大亏，看起来狼狈；
一边是组织、产品、技术、海外、自主品牌一起动起来，看起来又不像衰败。
这正是最值得讨论的地方。很多企业真正危险的时候，不是亏损，而是麻木。表面还能撑，内部却不肯动刀，直到退路全没了才发现来不及。广汽至少已经做了两件难事：一是承认旧模式不行了，二是为新模式付出了真实代价。
这比嘴上喊转型要重得多。
而且接下来的牌，也在慢慢摊开。与华为合作的高端品牌“启境”首款车型GT7计划于2026年6月上市，被不少人看作新一轮产品周期的发令枪。再加上2026年自主品牌将陆续推出9款中改及全新车型，广汽接下来能不能把改革成果真正变成销量和利润，市场很快就能看到答案。
说到底，广汽现在已经不是那个靠合资“躺赚”的广汽了。它正在从老时代下车，笨拙也好，痛苦也罢，总算开始跑向新赛道。账面亏损像一记耳光，把过去的舒适区彻底打碎；而“番禺行动”、新能源占比提升、自主品牌增长、海外提速，又像是在废墟边上重新搭钢架。
问题也就落在这里：一家敢一次性把旧伤口撕开清创的车企，究竟是在衰落，还是在为下一轮翻身故意把财报做难看你觉得市场到底是在看懂广汽，还是仍然只盯着那87.84亿元的亏损？
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