新能源观（ID：xinnengyuanqianzhan）原创
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2025年12月5日，比亚迪在深圳总部召开了2025年第二次临时股东大会。这不是一场普通的股东会——王传福罕见地正面回应了国内销量连续下滑的问题，坦言技术领先的“惊艳度”下降，以及低温充电慢等用户痛点尚未完全解决。但更耐人寻味的是，这场会议的背景里，一个奇特的现象正在发酵：比亚迪的股东阵营中，有相当比例的人同时也是车主。
“车主即股东”，这曾是比亚迪最引以为傲的估值逻辑——用户用真金白银买车，再用真金白银买股票，双重身份叠加，构成了品牌护城河中最坚固的一环。但当这条护城河开始出现裂痕，当最忠诚的用户同时发出“全仓套牢”和“新车刚提就变老款”的抱怨时，王传福反复强调的“价值投资”，还能靠什么兑现？
先看一组数据。2025年11月，比亚迪单月销量48.02万辆，看似体量庞大，但国内销量仅为34.83万辆，同比下降26.81%，这已经是连续第五个月同比下滑。从9月到11月，比亚迪国内销量出现“三连跌”，9月同比下滑约5.5%，10月同比缩减12.13%，11月跌幅进一步扩大。
销量承压，直接反映在资本市场。尽管比亚迪依然是全球新能源汽车销量最高的车企，但市场对其估值的态度已经悄然转变。股东大会上，股民的情绪并不轻松。王传福在回应中将销量下滑归因于两个核心因素：一是技术领先的“惊艳度”下降——前几年刀片电池、DM-i超级混动等颠覆性技术带来的差异化优势，正在被行业同质化竞争稀释；二是低温充电速度慢等用户痛点尚未完全解决。
但问题可能不止于此。当“技术崇拜”的光环开始褪色，比亚迪手中最核心的牌——用户忠诚度，正在面临前所未有的考验。
比亚迪的估值逻辑中，有一个独特的变量：大量车主同时也是公司股东。这种双重身份决定了，用户对产品的不满不会仅仅停留在消费端——它会直接传导到资本市场。一个车主如果对新车降价感到不满，他不仅会发帖吐槽，还可能抛售手中的股票；而股票的下跌，又会进一步动摇潜在购车者的信心。当“车主不满→股票抛售→品牌声誉受损→销量下滑→股价进一步承压”的负反馈循环被触发，王传福所说的“长期主义”就变成了一个需要不断被验证的命题。
2025年下半年以来，比亚迪老车主的不满情绪正在集中爆发，最尖锐的矛头指向了三个方向。
价格“背刺”是最直接的导火索。
以海狮05为例，部分车主在2024年10月至12月期间购入了2025款DM-i车型，购车时销售人员明确表示“近期无改款计划”“价格稳定”。然而不到两个月，新款海狮05带着“天神之眼”高阶智驾系统、哨兵模式等新增功能上市，价格几乎不变，但配置全面升级。老车主投诉称，由于同价位新车增配，他们所购车辆残值骤降约3万到4万元。类似的情况还发生在海豹05DM-i上——2025年7月刚上市，同年12月就推出了2026款智驾版，配置升级但价格不变，有车主反映半年二手报价比新车裸车价低了近2万元。
宋Pro DM-i车主同样未能幸免。一位车主2025年2月购车，仅3个月后官方就增配智驾并降价1万元，车辆估值直接缩水近3万元。“早买早享受”变成了“早买早亏钱”，这种心理落差正在快速侵蚀用户对品牌的情感信任。
质保政策的差异感，则进一步放大了不公平感。
比亚迪的“终身质保”一直是吸引消费者的核心卖点之一。但在实际执行中，车主遭遇的拒保理由五花八门：一次保养超期、一个与故障毫无因果关系的零部件未更换、甚至因为当初卖车的4S店倒闭——终身质保的承诺形同一张废纸。有车主反映，车辆出现变速箱严重故障，4S店却以“未按要求在店内做保养”为由，拒绝提供终身质保服务。还有车主因工作繁忙，在一次保养时超出规定公里数，尽管六年十一万公里全程4S店保养记录完美，却仅因这一次“超期”，被告知终身质保权益永久失效。
品控问题，则是压垮信任的最后一根稻草。
第三方投诉平台车质网的数据显示，比亚迪的投诉案例集中在动力电池一致性、车身生锈、车机卡顿和4S店推诿等方面。海豹DM-i车主投诉时速40km/h以上后视镜出现共振异响和漏风，进店多次无法根治；唐L车主提车半年内出现充电口电子锁故障、雨刷喷水壶故障、空调出风口喷白雾、中控黑屏等问题，4S店维修时甚至出现定错配件、螺丝未装回等低级失误。汉EV车主则反映，OTA升级后电量在50%以下无故掉至20%，满电实际续航不足400km，仅为标称的66%，4S店以“充电度数差异不大”为由拒绝换电池。
这些问题的共性是：它们并非比亚迪独有，但对于一家年销四百多万辆、正在同时冲击高端市场的车企来说，品控的容错空间只会越来越窄。当“技术普惠”的口碑开始被“细节翻车”的案例不断稀释，用户从“信仰”转向“理性计算”的速度，可能比预想中更快。
2025年，比亚迪的国内销量增速放缓已成事实。但王传福在股东大会上传递的信号也很明确：比亚迪正在储备重磅技术，12万工程师组成的研发团队，是重塑技术领先优势的“关键底气”。同时，王传福明确将高端化定义为“比亚迪下一场必须打的硬仗”，特别提到要用先进技术赋能高端品牌，并把技术转化为情绪价值。
方向是对的，但落在执行层面，面临的挑战极为具体。
短期来看，针对“背刺”老车主的问题，比亚迪需要拿出实质性的补偿方案。无论是免费软件升级、延保折扣，还是积分兑换服务，核心目标都是让老车主感受到“没有被遗忘”。在价格战不可避免的行业大环境下，至少要让用户相信，每一次降价和迭代，都不是以牺牲老用户的利益为代价。
中期来看，质保政策的统一化和透明化是当务之急。不同车型、不同购车时间享受不同质保条款，这种“区别对待”在用户感知中就是不公平。比亚迪需要建立更清晰的质保标准，减少歧义空间，同时建立用户投诉的快速响应机制，公开品控改进措施，让用户看到问题在被解决，而不是被推诿。
长期来看，比亚迪需要从“技术输出”向“用户共创”转型。王传福在股东大会上提到，比亚迪目前还欠缺把技术转化为情绪价值的能力。这句话抓住了要害——技术是比亚迪的根基，但光有技术远远不够。当行业技术差距不断缩小，用户选择一台车的理由，将越来越多地取决于品牌与服务带来的情感连接。新势力品牌在社区运营、用户参与感上的探索，值得比亚迪认真研究。
王传福在股东大会上说，希望大家对比亚迪有信心，做价值投资。但价值投资的兑现，从来不是靠喊口号实现的。它需要每一辆车的质量经得起检验，每一次充电的安全有保障，每一个车主的合理诉求得到回应。当“车主股东”这个群体开始用脚投票，比亚迪需要回答的根本问题只有一个：当技术领先不再是唯一的护城河，用户凭什么继续相信你？
作为比亚迪车主或潜在买家，你最近对比亚迪的满意度是上升了还是下降了？欢迎在评论区聊聊你的真实感受。
