2026年3月27日晚上，中国汽车圈被三份年报刷屏了。比亚迪、长城汽车、广汽集团，这三家行业龙头同时发布了2025年的“成绩单”。结果让人大跌眼镜：三家公司的业绩全部下滑，没有一家例外。最触目惊心的是广汽集团，净利润从上一年的盈利8.24亿元，直接变成亏损87.84亿元，同比暴跌1166.51%。比亚迪虽然营收突破了8000亿元大关，但净利润也下降了近19%。长城汽车营收创下历史新高，利润却减少了22%。车市“内卷”的残酷，在这三份年报里体现得淋漓尽致。比亚迪董事长王传福在年报里说，新能源汽车产业正在经历残酷的“淘汰赛”。现在看来，这场“淘汰赛”的激烈程度，可能比我们想象的还要严重。
我们先来看看全球新能源汽车的销量冠军比亚迪。2025年，比亚迪卖出了超过460万辆汽车，首次跻身全球车企销量前五名。公司的营业收入达到了8039.65亿元，比2024年增长了3.46%。这个数字看起来依然很庞大，但问题出在了利润上。2025年，比亚迪归属于上市公司股东的净利润是326.19亿元，比2024年少了18.97%。这是比亚迪时隔四年之后，又一次出现“增收不增利”的情况。
为什么卖得多了，赚得反而少了呢？年报里透露了几个关键信息。首先是汽车业务的毛利率，从2024年的22.31%下降到了20.49%，减少了1.82个百分点。这意味着每卖出一辆车，比亚迪能留下的利润空间被压缩了。其次，公司的现金流变得紧张了。2025年，比亚迪经营活动产生的现金流量净额是591.35亿元，这个数字比2024年大幅下降了55.69%。公司解释说，这主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金增加了。
还有一个细节值得注意，比亚迪在2025年第三季度和第四季度的业绩下滑得特别厉害。其中第四季度的营业收入同比下降了13.52%，而归母净利润更是同比下降了38.16%。这反映出2025年下半年，国内汽车市场的竞争压力急剧增大。尽管业绩承压，比亚迪还是决定给股东分红，计划每10股派发现金红利3.58元。按照3月27日105.30元的股价计算，股息率大约只有0.34%。
接下来看以SUV和皮卡见长的长城汽车。长城汽车2025年的营业收入是2228.24亿元，同比增长了10.20%，这个营收规模创下了公司历史新高。公司的汽车销量也达到了132.38万辆，同比增长7.23%。然而，和比亚迪类似，长城汽车也陷入了“增收不增利”的怪圈。2025年，长城汽车的归母净利润是98.65亿元，同比下降了22.07%。扣除非经常性损益后的净利润下滑得更厉害，同比减少了37.50%，只有60.59亿元。
长城汽车的利润去哪了？销售费用是一个大头。2025年，长城汽车的销售费用高达112.73亿元，比2024年激增了43.93%。公司表示，这笔钱主要花在了构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传和品牌提升上。简单说，就是为了卖车和打品牌，投入了巨额的营销费用。与此同时，长城汽车整车的毛利率也从2024年的19.47%下降到了17.29%，减少了2.18个百分点。研发投入也持续保持在百亿级别，2025年达到104.32亿元，同比增长12.13%。这些高昂的费用，实实在在地吞噬了公司的利润。
长城汽车也公布了分红方案，计划每10股派发现金红利3.50元。以3月27日20.88元的股价估算，股息率约为1.7%。这个回报率虽然不算很高，但相比比亚迪，对股东显得更“大方”一些。
最后来看华南地区最大的汽车制造企业广汽集团。广汽集团的2025年年报，可以说是三份里最让人震惊的一份。公司2025年的营业总收入是965.42亿元，同比下降了10.43%。而归母净利润是亏损87.84亿元，相比2024年同期8.24亿元的盈利，暴跌了1166.51%。这意味着广汽集团在2025年彻底由盈转亏，而且亏了一个大窟窿。
业绩巨亏的背后，是销量的全面下滑。2025年，广汽集团全年汽车销量为172.15万辆，同比下降了14.06%。除了广汽丰田的销量实现同比增长，旗下的广汽本田、广汽传祺、广汽埃安等主要品牌的销量都出现了不同程度的下滑。为了应对激烈的市场竞争，公司调整并加大了销售投入，但这并未能阻止销量和营收的下滑。
导致亏损的另一个重要原因，是资产减值。广汽集团在2025年对部分无形资产和存货计提了较大规模的资产减值。同时，广汽本田为了加快推进新能源转型，对产线进行调整优化并计提了减值，还进行了人员优化，这些举措进一步减少了公司的投资收益。可以说，广汽集团在2025年选择了一次性处理掉不少历史包袱。
这三家龙头车企的业绩表现，并非孤立的个案。它们共同反映了一个宏观背景：2025年，整个中国汽车行业都面临着“量增利薄”的困境。根据国家统计局发布的数据，2025年中国汽车产量达到3478万辆，同比增长10%；行业营收11.18万亿元，同比增长7.1%。然而，行业的利润总额仅为4610亿元，同比仅微增0.6%。全行业的利润率降至4.1%，这是2015年以来的最低值。到了2025年12月，单月的行业利润率更是跌至1.8%。
行业利润去哪了？旷日持久且不断升级的价格战是直接原因。为了抢占市场份额，尤其是新能源汽车的市场份额，各大车企陷入长期的价格博弈，终端售价持续下探，不断侵蚀企业的利润空间。与此同时，成本端的压力也在显著增加。上游原材料价格上涨，动力电池、芯片等核心零部件的价格波动，都进一步挤压了行业的盈利空间。
此外，车企为了在电动化、智能化的转型中不掉队，必须持续进行巨额研发投入。比亚迪2025年的研发投入就高达634亿元，同比增长17%。长城汽车的研发费用也超过了104亿元。这些为了未来竞争而投入的巨额资金，在短期内也成为了吞噬当期利润的重要因素。
2025年的中国车市，呈现出一幅复杂的图景：一边是产销量再创新高，新能源汽车渗透率逼近50%；另一边却是行业利润率跌至十年谷底，企业盈利异常艰难。比亚迪、长城汽车和广汽集团这三份同时发布的年报，就像三张清晰的CT扫描片，将汽车行业“身体”内部承受的压力与阵痛，毫无保留地呈现了出来。王传福所说的“淘汰赛”，其残酷性已经直接体现在了最核心的财务数据上。
全部评论 （0）