2025年12月，蔚来单月交付48,135辆，其中ES8一款车卖了22,256辆——一辆售价超40万元的纯电SUV，扛起了近七成销量。就在三年前，这组数字如同天方夜谭。2026年2月5日，蔚来宣布预计2025年第四季度实现经调整经营利润7亿至12亿元，首次单季盈利。这家曾靠“用户服务”标签续命的新势力，终于用真金白银证明自己也能赚钱。
这不是简单的财报逆转，而是中国高端纯电市场格局重构的缩影。当蔚来、问界等品牌集体冲破盈利红线，理想仍在转型泥潭挣扎，特斯拉中国销量持续下滑，一个新命题浮出水面：高端纯电的竞争，已从“活下去”转向“如何持续活得更好”。
2025年第四季度，中国40万元以上新能源车市场中，插混与增程车型占比超七成，纯电渗透率不足三成。消费者用脚投票：他们要的不是“电动”，而是“更好的出行”。蔚来ES8、问界M9等车型的热销，背后是智能化配置的硬核兑现。华为乾昆智驾、蔚来自研神玑芯片，让高阶辅助驾驶从概念变为标配。12%的用户愿为智驾功能多付1万元以上，技术正成为新的品牌溢价。
更关键的是，81.9%的高端新能源买家来自燃油车换购。他们不为补贴而来，只为体验升级。静谧性、智能座舱、低使用成本，构成了对BBA的降维打击。政策红利仍在——购置税减免、牌照优先、不限行——但驱动市场的主力，已是真实需求。高端纯电不再靠“情怀”支撑，而靠产品力兑现。
蔚来此轮盈利，靠的正是“高毛利车型放量+技术降本”的双轮驱动。ES8毛利率达20%，乐道L90等主力车型维持在15%-20%区间。自研神玑NX9031芯片，单颗算力顶四颗行业旗舰，单车成本直降超万元。这不仅是成本控制，更是技术主权的争夺。反观理想，纯电转型迟缓，增程市场被挤压，连续季度亏损；特斯拉中国虽整体盈利，但汽车业务被储能“托举”，本土化创新乏力。
盈利不是终点，而是新竞争的起点。蔚来2026年目标48.9万辆，增速40%-50%，挑战在于能否持续降本、加快海外落地。芯片与原材料价格波动仍是风险，但真正的考验，在于能否在高端纯电市场站稳“技术溢价”高地。问界以29%的毛利率领跑行业，证明高价值产品仍有空间；蔚来若能将技术红利转化为规模化优势，便不只是“活下来”，而是“赢下来”。
高端纯电的战场，已从价格厮杀升维至技术定价权之争。谁掌握核心硬件与软件闭环，谁就能定义高端。蔚来盈利不是泡沫，而是技术兑现的开始——但只有持续创新者，才配留在牌桌上。
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