电动车市场寒风凛冽，行业龙头也难逃销量寒冬。

特斯拉最新公布的2025年第二季度成绩单显示，全球交付量为384，122辆，同比下滑13.5%，创下公司历史上最大季度同比跌幅。这也是特斯拉连续第二个季度出现两位数下滑——第一季度交付量同比下降13%，至336，681辆。

上半年总交付量仅72.08万辆，较去年同期减少13.3%。这一数据意味着，特斯拉正面临自2015年以来首次年度销量下滑的风险5。

01核心数据：产量高于交付，库存压力攀升

从生产端看，特斯拉第二季度总产量为410，244辆，超出交付量约2.6万辆。整个上半年已累计产生近5万辆“产交差”。

这一缺口导致库存天数持续上升。若延续此趋势，将对车辆定价策略和毛利率形成压力。

市场反应却呈现“反常”现象：尽管交付量低于华尔街普遍预估的39.4万辆，但因好于市场最悲观的35万-36万辆预期，特斯拉股价在数据公布后逆势上涨近5%。

02车型表现：Model 3/Y独木难支，高端车型腰斩

主力车型承压：Model 3/Y合计交付373，728辆，占总交付量的97.3%，但同比仍下降12%。这两款已上市近5年的车型缺乏重大更新，在竞品围攻下渐显疲态。
高端车型崩跌：包含Model S/X及Cybertruck的“其他车型”仅交付10，394辆，同比暴跌50%。Cybertruck自2023年11月交付以来，因硬件和软件问题已被召回八次，严重拖累市场信心。

欧洲市场崩盘：5月特斯拉在欧洲注册量骤降27.9%，德国6月跌幅高达60%。北欧国家情况更严峻，瑞典、丹麦注册量跌幅超60%。
中国初现曙光：上海超级工厂6月批发销量达71，599辆，实现2025年首次同比增长。但1-5月特斯拉在华市占率已滑落至7.6%，全年销量预计双位数下滑。
美国支撑乏力：尽管相对稳定，加州Q1注册量仍年减15%。若美国国会取消，500美元电动车抵免政策，需求将雪上加霜。

特斯拉销量困境背后存在多重结构性挑战：

产品线危机：Model 3/Y上市五年未换代，Model S/X更是十年老车；曾被寄予厚望的Cybertruck因质量问题未达预期。平价车型Model 2量产计划再度推迟，失去抢占市场的关键窗口。
领导层争议：马斯克公开支持德国极右翼政党、与特朗普关系恶化，引发多地抵制特斯拉运动，品牌形象受损。
补贴政策退坡：欧美市场电动车补贴面临削减，欧盟对中国产特斯拉加征7.8%关税，进一步削弱价格竞争力。

要实现与去年相近的全年销量（178.9万辆），特斯拉下半年需交付107万辆，平均每季53.5万辆——大幅超越历史单季最高纪录（2024年Q4的49.5万辆）。这一目标被分析师认为“挑战性极高”。

高盛虽将特斯拉目标价从285美元上调至315美元，但仍维持“中性”评级，强调其“中短期内面临艰难的基本面条件”。市场焦点转向7月23日的财报会议，届时特斯拉需给出可信的交付与盈利复苏路径。

特斯拉的销量困局，恰是全球电动车市场竞争格局剧变的缩影。当中国品牌凭借快速迭代和成本控制抢占市场，欧洲本土车企加速电动化转型，曾引领行业的特斯拉不得不直面产品周期与创新节奏的考验。

而在奥斯汀工厂完成的那次“全程无人驾驶交付”，能否成为其突围的钥匙？市场正等待马斯克给出答案。