一、资讯原文
2026年1月17日，安徽江淮汽车集团股份有限公司（股票代码：600418）在上交所披露2025年度业绩预告，公司预计全年归属于母公司所有者的净利润亏损约16.8亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损24.7亿元，较上年同期亏损17.84亿元实现小幅减亏1.04亿元，减亏幅度约5.8%，但连续两年亏损的态势未获扭转。
业绩预告显示，亏损核心源于双重业务压力的叠加冲击。2025年国际形势日趋复杂，境外汽车市场竞争白热化，比亚迪、零跑等品牌出口爆发式增长引发行业格局重塑，公司出口业务同比下滑14%，传统海外优势市场份额被挤压；同时，联营企业大众安徽2025年经营业绩出现显著亏损，导致公司按持股比例确认投资收益亏损约10.8亿元，成为拖累业绩的核心因素。尽管公司通过成本管控实现小幅减亏，但短期内难以抵消两大业务板块的盈利压力。
公开财务数据显示，2025年前三季度公司已陷入深度亏损，归母净利润亏损14.3亿元，同比降幅达329.4%；同期实现营业收入308.7亿元，同比下降4.1%，毛利率维持在10.83%。截至2025年三季度末，公司资产负债率攀升至77.45%，流动比率仅0.80，速动比率0.63，财务结构承压明显。本次业绩预告为公司财务部门初步测算结果，尚未经注册会计师审计，具体财务数据以2025年年度报告最终披露为准。
二、深度解读
作为国内综合型汽车集团的代表，江淮汽车2025年延续亏损态势，虽实现小幅减亏，但16.8亿元的亏损规模与连续两年亏损的现实，折射出传统车企在新能源转型与全球化竞争中的艰难处境。乘联会数据显示，2025年中国乘用车出口量达573.9万辆，同比增长20%，其中新能源汽车出口增幅高达86.2%，行业整体呈现“强者恒强”的分化格局。江淮汽车的业绩困境，既暴露了合资联营模式的潜在风险，也反映出其在新能源转型与海外市场布局中的滞后性。
大众安徽10.8亿亏损，成为业绩拖累的“重灾区”。作为江淮汽车与大众汽车联手打造的电动化转型核心平台，大众安徽曾被寄予厚望，但其2025年的经营亏损直接给江淮汽车业绩带来重创。这一亏损并非个例，而是合资品牌电动化转型滞后的典型体现——在比亚迪、特斯拉等品牌凭借技术迭代与价格优势抢占市场时，大众安徽的产品定位与转型节奏未能契合本土市场需求，面临智能座舱体验不足、续航里程竞争力有限等问题。参考北汽蓝谷与极狐的合作案例，合资品牌若无法快速适配中国新能源汽车市场的快速迭代节奏，极易陷入市场份额被挤压、盈利能力持续弱化的困境。江淮汽车按持股比例承担的10.8亿元投资损失，不仅直接吞噬了自身经营层面的减亏成果，更反映出联营企业对上市公司业绩的巨大拖累风险。
出口业务下滑14%，传统优势市场遭遇冲击。2025年中国汽车出口市场呈现“冰火两重天”的格局，比亚迪以99万辆出口量登顶，零跑凭借839%的同比增幅成为“增长王”，而江淮汽车出口业务却同比下滑14%，与行业增长态势形成鲜明反差。这一下滑源于多重因素的叠加：一方面，欧盟对纯电动汽车加征关税的政策调整，直接影响了江淮汽车在欧洲市场的布局；另一方面，新兴市场中，比亚迪海鸥、宋PLUS等车型凭借高性价比与产品力优势快速抢占份额，而江淮汽车的出口产品仍以传统燃油车与低端新能源车型为主，缺乏核心竞争力。乘联会数据显示，2025年新能源车型已成为出口增长的核心驱动力，插混车型占比大幅提升，而江淮汽车未能及时调整产品结构，导致在海外市场的竞争力持续弱化，传统优势区域的市场份额被逐步侵蚀。
新能源转型滞后，错失行业增长红利。2025年中国新能源汽车市场延续高增长态势，新能源乘用车出口量同比增长86.2%，成为拉动行业出口的核心引擎。但江淮汽车在新能源领域的布局未能形成有效突破，其新能源产品仍集中于中低端市场，缺乏高端化、智能化的核心产品支撑。对比比亚迪、零跑等品牌，江淮汽车的新能源车型在续航里程、智能驾驶技术、座舱体验等关键指标上存在差距，难以满足消费者日益升级的需求。同时，公司在新能源核心技术如电池、电机、电控等领域的自主研发投入不足，依赖外部合作的模式导致产品竞争力受限。在行业向新能源全面转型的关键期，江淮汽车的转型滞后使其错失了重要的增长机遇，只能依赖传统燃油车业务维持营收，而燃油车市场的持续萎缩进一步加剧了业绩压力。
财务结构持续承压，流动性风险不容忽视。截至2025年三季度末，公司资产负债率已高达77.45%，处于行业较高水平，流动比率仅0.80，速动比率0.63，远低于行业安全标准，短期债务偿还压力巨大。2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为-24.48亿元，同比下降214.6%，持续的现金流净流出进一步加剧了资金链压力。高额的财务费用与持续的亏损，形成“亏损-现金流紧张-融资成本上升”的恶性循环，若未来融资环境收紧或经营状况未能改善，可能面临更大的流动性风险。此外，公司每股未分配利润已降至-0.21元，净资产收益率为-14.44%，股东权益持续被侵蚀，财务健康度堪忧。
从行业发展趋势来看，汽车行业正加速向新能源、智能化、全球化方向转型，头部品牌凭借技术优势与规模化效应持续抢占市场份额，行业集中度不断提升。江淮汽车若想摆脱亏损困境，需在多个维度实现突破：一方面，需重新评估与大众安徽的合作模式，推动合资企业加快产品迭代与市场响应速度，降低联营业务对业绩的拖累；另一方面，需加大新能源核心技术研发投入，优化产品结构，推出更具竞争力的高端新能源车型，抢占市场份额；同时，需调整海外市场战略，聚焦优势区域，加大新能源车型出口力度，适应全球市场需求变化。但这些转型举措需要长期的资金投入与战略定力，短期内难以改变公司的经营格局。
对于投资者而言，需清醒认识江淮汽车面临的多重风险：联营企业经营不善导致的投资损失风险、出口业务持续下滑引发的营收增长压力、新能源转型不及预期的行业竞争风险、高资产负债率带来的财务风险，以及连续亏损可能引发的流动性风险等。汽车行业转型期的竞争激烈，企业业绩易受市场需求变化、技术迭代、政策调整等多重因素影响。
需要强调的是，本文仅基于公司公告及公开行业数据进行分析解读，不构成任何投资建议。投资者在关注相关企业动态时，应结合公司后续披露的年度报告、新能源转型进展、海外市场拓展成效、联营企业经营改善情况等多方面因素综合判断，审慎决策，注意防范投资风险。盲目跟风可能面临较大损失，需理性看待企业短期减亏与长期发展潜力的平衡。
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