在生意场上，“一夜暴富”总是最容易让人心动。范日旺的电动车公司，曾经就给了大家这样一场视觉盛宴——市值飙到850亿美元，硬是挤进了全球电动车的前三。
把老牌的比亚迪也甩在了后头。这种剧情，放在任何资本市场上都等于按下了“嗨翻开关”。
当时连西方主流媒体都开始高呼“越南奇迹”，说什么“越南制造即将取代中国供应链”。让人一度怀疑是不是要见证历史了。但这种高光，维持的时间比一杯越南滴漏咖啡还短。
原因其实不复杂，范日旺手里握着99%的股份，流通在外的只剩那么点“零头”，散户一拥而上。股价自然被推得飞快。问题是，这样的拉升没多少基础。
钱进得快，出得也快，热度刚冒头。现实的冷水就泼了下来。说到底，这家公司最致命的短板就是“组装出口”的老路。
电池、芯片、电机，甚至电源系统，核心部件清一色从中国进口。越南工厂说白了也就是个大型贴牌车间。
很多人都记得当年马来西亚宝腾的故事——本地组装+外部零部件，起初风风光光，最后却因为技术短板被边缘化。连品牌都被中国企业收购了。
历史的轮回，仿佛总爱在东南亚制造业身上开玩笑。其实这种“泡沫高开—现实打脸—估值回落”的剧本也不新鲜。中国的蔚来、小鹏、理想，当初上市时不也是被资本捧成了天？
蔚来刚上市那会，市值涨得惊人，最后还是得靠技术和产品说话。不然股价波动就像过山车。小鹏更不用说，首日大涨之后，市值缩水得让人心跳加速。
后来好歹靠产品和技术慢慢站稳了脚跟。资本市场不会一直容忍故事，最终都会用财报和产能投票。这一点，越南这家公司算是给全球投资者又上了一课。
再说回来，本地制造的“红利期”也快过去了。越南劳动力工资一直涨，已经比印度和泰国贵不少。本来寄希望于低成本的优势，现在也变成了负担。
2023年公司一口气亏了二十多亿美元，营收只有几亿。资金消耗速度让人头皮发麻。等到2025年，公司开始转变方向，跑去印度、印尼建厂，试图用本地化生产拉低成本。
顺便占点亚洲市场的份额。数据看着挺唬人——全年电动车交付快20万辆，电动摩托更是卖了四十多万辆。成了越南街头巷尾的新风景。但这些增长背后，亏损却几乎翻倍。
全球扩张花的钱，大多只是换来了市场热闹。财报上依然是大窟窿。其实，范日旺本人倒是很清楚这一切。有人问他怎么看股价暴涨，他说得也直白：“股价涨跌是市场短期情绪。
VinFast更关注长期技术和市场基础。”面对亏损，他的态度也不遮掩：“新产业前期投入巨大，亏损在所难免。我们有信心让越南汽车跑向世界。
”这种“要么不做，要做就做最大”的劲头。放在创业者里算是很典型了。问题是，汽车产业从来不是蛮干能赢的。没有核心技术和产业链自控，故事讲得再大。
也只能在边缘地带兜兜转转。很多人看到越南电动摩托车销量惊人，就以为公司马上能逆袭。但现实是，越南摩托车市场确实庞大，电动摩托承包了主要营收，但要做高端电动汽车。
消费升级还远没到位。相反，连印尼那边的电动车项目，表面看起来风风火火，实际产能空转。市场消化不了那么多新车。
这不是哪家企业能单独扭转的，而是整个区域制造业、消费基础和供应链能力的综合课题。和中国汽车品牌对比一下就更明显了。
比亚迪能扛得住风雨，是因为从电池、电机到原材料都能自己搞定。技术和产业链牢牢攥在手里。遇到原材料涨价、国际摩擦，也能自己消化掉大半。
反观越南这家公司，核心技术全靠进口，技术积累差了十年，市场一有风吹草动，成本、供应链、品牌。哪一样都可能是滑铁卢。说到底，资本和媒体喜欢制造奇迹。
但产业的天花板不会因为一波热炒就提高。2026年开年，公司已经不再谈什么全球领跑，只能老老实实做产业链的配角。在本地和亚洲区域找找机会。
如果没有“真本事”，新兴车企的高光就像烟花一样。转瞬即逝。留给所有造车新势力的难题，其实都写在这家公司身上了：你是想靠资本故事赚一笔快钱？
还是愿意扎扎实实修炼内功？风口终会过去，只有那些是真的能扛得住现实考验的公司。才能在下一轮浪潮中留在牌桌上。
至于“越南奇迹”会不会成为下一个“蔚来时刻”，这事可能还得等几年才有答案。
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