比亚迪2025年年度报告出炉，国内收入承压明显下滑，海外销量首次突破百万辆大关，净利润同比下降近两成却藏全球化野心

比亚迪2025年年度报告出炉，国内收入承压明显下滑，海外销量首次突破百万辆大关，净利润同比下降近两成却藏全球化野心

3月27日，比亚迪发布了2025年的年度报告，公司整体规模还在继续扩大，全年总收入达到了8039.65亿元，总销量有460.24万辆。卖车业务加上电池和储能部分，占了总收入的80.7%，这个部分的毛利率是20.5%，手机零部件的代工业务占了剩下的19.3%，毛利率只有6.3%。

公司赚的纯利润全年是326.19亿元，比去年同期的402.54亿元少了18.97%，具体算下来少了76亿元。这个下降主要是因为公司花了大笔钱在战略投入和全球扩张上。2025年，研发花了634.4亿元，是历史最高。

其中，为了赶上智能驾驶的步伐，研发中的部分资本化支出达到了54.63亿元，比去年增长了465%，天神之眼这个智能驾驶系统已经装在了超过256万辆车上。公司还大力推闪充中国这个计划，打算到2026年底建好2万座闪充站。

在国内市场，大众品牌面临压力，整体轿车销量下降了2.9%，海外市场成了公司最挣钱的区域。2025年，海外出口量第一次超过百万辆，达到了105万辆，比去年增加了140%。

境外收入有3107.4亿元，增长速度是40.1%，远远超过国内，而且境外毛利率是19.5%，比国内的16.7%高不少。公司在海外到处建厂，比如匈牙利，巴西，泰国，柬埔寨这些地方，海外的固定资产从153亿元翻了一倍到了318亿元，还自己运营了8艘滚装船来运车。

品牌上，比亚迪的乘用车分成四个部分，比亚迪这个主品牌走大众路线，包括王朝和海洋系列，方程豹是针对越野爱好者的个性化车，腾势是科技感强的豪华车，仰望则是超豪华级别。

方程豹，腾势，仰望这三个高端品牌加起来卖了近40万辆，比去年翻了一倍，不过跟总销量460万辆比起来，这个体量还小，拉动整体利润的效果还在起步阶段。公司同时在搞智能化，高端化和全球化这些大事，资金链压力很大。

2025年，经营活动的现金流掉了55.69%，只剩591.36亿元。为了应对，公司通过借钱，发债券，永续债，还有在港股增发股票这些方式，凑了很多钱来准备打仗。国内收入下滑明显，因为市场竞争激烈，轿车部分销量掉得厉害，公司不得不靠降价和促销来维持份额，这拉低了整体利润率。

相比之下，海外市场火爆，欧洲和东南亚需求旺盛，新车型出口顺利，建厂也帮着降低了物流成本，自有船队更是省了不少运费钱。高端品牌的销量翻倍，说明消费者开始认可这些定位更高的车，腾势和仰望的豪华配置吸引了不少有钱人，方程豹的越野性能在海外也卖得动。

公司总销量里低端车还是主力，高端部分占比不高，利润贡献有限。研发投入高企，尤其是智能驾驶和充电基础设施，这些钱短期内见不到回报，但长远看能帮公司抢占技术高地。

全球化扩张让境外收入增速远超国内，毛利率高也证明海外定价更灵活，成本控制更好。现金流下滑后，公司赶紧融资，借款和债券成了主要渠道，港股增发也拉来了新鲜资金，确保资金链不断。

这些变化显示比亚迪在调整策略，国内稳住阵脚，海外冲锋在前，高端品牌慢慢发力，整体还在往全球玩家转型。