魏建军一语道破天机：“资本已撤出电车行业”。 看看比亚迪的股价，再看看巴菲特清仓比亚迪的决绝，这话不由得你不信。 2025年的新能源车市场，像极了一场没有赢家的马拉松。 价格在跌、技术在卷、资本在退。 所有人都还在拼命奔跑，但终点似乎越来越远。
特斯拉刚降价，比亚迪、小鹏、理想便接连跟进，百余款车型集体调价。 在消费者看来，这是一次“价格盛宴”；可在产业内部，这更像是一场“去杠杆式自救”——利润被压到极限，投资信心动摇，行业估值体系正被重写。
巴菲特清仓比亚迪、桥水减持中概新能源股、王兴连续套现理想汽车，资本用脚投票的那一刻，也标志着这个行业正式从“高速增长”步入“冷静收缩”。 数据显示，自2017年以来，中国新能源汽车企业数量从487家锐减至2024年的40多家，超过400家企业在这场激烈的市场竞争中黯然退场。
比亚迪2025年第二季度净利同比下降30%，出现三年来首次下滑。 截至第三季度，公司净利润为233.33亿元，同比下降7.55%。 曾经引发行业价格战的霸主，如今也不得不面对“销售势头疲软，以及结构性逆风侵蚀其曾经强大的竞争护城河”的现实。
这场降价潮不再是营销战术，而是一场系统性去杠杆。 根据乘联会数据，2025年前两个月，中国乘用车平均降价幅度高达12.6%，纯电动车更是达到17%，部分中高端车型单车优惠超5万元。 但销量并没有同步起飞，行业库存却不断攀升——截至4月，全国乘用车库存量突破350万辆，消化周期延长至57天。
当国内价格战打到极限，出海成了新能源车最后的增长叙事。 2025年，中国新能源车出口总量预计突破200万辆，同比增速超过40%。 表面上看，这是一次成功的“全球化扩张”；但如果看利润表，故事却完全不同——行业平均出口利润率仅3.1%，为近五年最低。 换句话说，车是卖出去了，钱没赚到。
美国市场几乎封死。 特朗普上台后，新能源政策“180度掉头”——废除了新能源车补贴，取消最高7500美元的购车税惠，同时提出对中国车加征100%的关税。 欧洲也不再温和，欧盟对中国车启动史上最严反补贴调查，比亚迪被征收17%关税，上汽高达35.3%。
技术红利也开始透支。 行业不缺新功能，却缺新利润。 智能驾驶就是典型例子，从L2到L3，算力平台、算法标注、传感器堆叠——每一次升级，都意味着指数级的研发成本，但消费者的感知却越来越弱。 据德赛西威财报显示，其智能驾驶业务毛利率从2021年的20.7%跌至2024年的19.9%，原因是功能“卷标配”、体验趋同、用户开通率不足五成。
与此同时，特斯拉的重心已经转向人形机器人和无人驾驶。 在2025年11月的股东大会上，马斯克透露，特斯拉现在拥有超过400亿美元的现金储备，且现金流持续为正。 他宣布人形机器人将在明年启动量产，特斯拉Cybercab无人驾驶电动车将于2026年4月在得州超级工厂启动量产。
特斯拉计划于2025年6月在奥斯汀启动Robotaxi服务试运营，用户可通过特斯拉App自定义行程终点，系统将自动规划最优路径并完成接驳。 马斯克透露，初期车队规模将达“数千辆”，目标是在2026年实现全美主要城市覆盖。
新能源车行业第一次不得不直面一个冷酷的问题：当技术红利见顶、资本退潮，谁还能活下去？ 表面是价格战，本质却是信心战。 这场看似情绪化的撤退，实际上是理性的回归。 因为新能源车行业，第一次需要靠自身造血。
在过去的周期里，补贴、估值和融资支撑了产业繁荣；现在，这三样东西几乎同时退场。 2024年中国一级市场新能源募资规模下滑超40%，海外资金则因美联储高利率政策回流美国。 全球资本正进入“防御模式”。
正如一位基金经理在投资会议上说的那句冷话：“现在没人关心你能不能颠覆世界，只关心你下季度亏不亏。 ”这句话刺痛了很多车企，但也让行业第一次真正回到现实。 估值泡沫被戳破后，剩下的才是产业的真正价值。
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