2025年四季度，蔚来GAAP、Non-GAAP双口径首次单季盈利。2025年四季度，蔚来GAAP、Non-GAAP双口径首次单季盈利。
曾经被骂“烧钱、活不久”的蔚来，如今在一个下午把自己的成绩单和“死目标”摊在台面上让全体员工看清楚。那场2月9日的全员大会，不是鸡汤，是交代，是亮剑。
企业从被看衰到盈利，这条路上有痛有甜。李斌没讲空话，有数据，有车，有技术，每一样都撬动了信心。成立11年，从2019年差点倒下，到年年被看空，再到今天盈利，李斌这口气，终于喘顺了。
卖得好的，是那些“爆款车”。全新ES8用销量把账面拉起来：134天交付6万台，12月一把拿下两个冠军不分价格、不分能源的大型SUV销冠，40万以上所有车型销冠。想象一下，一款车在短短几个月把毛利率顶上去，整个公司利润表就会亮起来。
乐道L90也不只是填数字：乐道L90...连续3个月交付破万，把品牌势能硬生生拉回来，成为走量主力。这不是空喊口号，是靠真车、真交付把市场份额抢回来。
更令人意外的是萤火虫小车的表现：12月高端小车市场份额61%，打破了“新车卖不动”的魔咒。小车也能在高端市场站稳脚，这对蔚来全球化是关键一环。
销量的集合效应很快显现：2025全年销量同比涨47%，下半年狂飙超70%，彻底走出增长瓶颈。看到这个增速，你就知道不是侥幸，是体系在起作用。
技术面，蔚来把底牌摊在桌上：新三大件全面上车神玑9031车规5纳米智驾芯片、天枢全域操作系统、天行智能底盘。ET9借自研芯片和先进底盘，成了别人还在拼配置时的“定规则者”。全主动悬架、线控转向率先量产，这些不是浮夸的口号，而是能实打实影响用户体验和溢价的技术。
李斌把公司历史分成三个周期来讲，听起来像战略课，但更像是血泪史变成胜利的序章：第一周期是野蛮生长；第二周期是稳扎基础；现在，是收获期。为了把收获期做稳，李斌在2026年定了三件事：把钱投在用户价值上、继续大铺换电和门店、以及围绕用户价值做组织变革。目标也很硬：2026年：实现全年Non-GAAP盈利，把盈利根基扎牢；保持40%—50%年增长；远期目标是2035年干到500万辆销量。
换电站的动作也有量化目标：新建1000座换电站，门店下沉、效率和体验两手抓。换电不是噱头，是长期护城河的一部分，尤其在用户习惯形成的赛道上。
有人会说这又是“画饼”，但这次的饼厚实季度盈利已经出现，爆款车型在跑，换电与技术壁垒在筑。数据和动作在同时发生，这种“纸上谈兵”变少了。
如果你关注车圈，就会感觉局势在变：从“能否活下去”到“怎么赚大钱”，企业心态、投资逻辑、用户体验的优先级都在调整。蔚来不是唯一掀起这波改变的车企，但它把很多棋子都同时下好了。从被质疑到盈利，从单品牌到三矩阵，从追赶到定义行业，蔚来用11年证明：长期主义、死磕技术、尊重用户，真的能赢。
你要问，风险还在吗？当然有，竞争、供应、宏观都可能扰局。但有一点不可否认：现在的蔚来不再是“烧钱求活”的少年，它在用利润和产品说话。
那么问题来了：当一个曾被唱衰的玩家，用技术、换电和爆款销量把自己变成能改变规则的对手，传统车企还有资格指望“守着老路慢慢赢”吗？
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