奇瑞汽车作为中国自主品牌的领军企业之一，历经近30年发展，已从早期的地方车企成长为全球知名的乘用车制造商。
该报告全面剖析了奇瑞汽车的发展历程、战略布局、五大品牌矩阵、技术实力及财务前景，揭示其在新能源转型、高端化突破与全球化扩张三大趋势下的新增长逻辑。
回顾发展历程，奇瑞的销量周期可分为四个阶段：2001-2010年的快速崛起期，凭借“神车”奇瑞QQ切入低价市场，迅速打开局面；2011-2013年的战略失误期，尝试冲击高端市场但多品牌战略失败，错失SUV红利；2014-2019年的艰难摸索期，虽推出观致、凯翼等品牌，但仍未实现有效突破；2020年至今的重整旗鼓期，通过清晰的品牌矩阵与技术投入，实现全面复苏。
当前，奇瑞已形成“奇瑞主品牌+捷途+星途+iCAR+智界”五大品牌协同发展的格局。
主品牌覆盖瑞虎、艾瑞泽、风云等系列，2024年销量达164.3万辆，出口占比54.4%，瑞虎系列在全球A级SUV出口市场表现突出。
捷途品牌聚焦家庭出游与越野市场，2024年销量56.8万辆，复合年增长率高达77.7%，其旅行者、自由者车型月销过万，新推出的纵横G700定位豪华电混越野，剑指坦克与方程豹。
星途承担高端化使命，2024年销量14.2万辆，未来将推出ET5等重磅车型，搭载地平线智驾方案，强化科技标签。
iCAR品牌主打Z世代年轻市场，凭借iCAR03“方盒子”设计迅速走红，2024年销量7.1万辆，2025年H1达4.5万辆，同比增长60.5%。
智界品牌与华为深度合作，采用智选模式，首款SUV车型R7上市后连续三个月销量破万，成为25万元以上自主纯电SUV市场亮点。
在主流价格带（5-20万元）市场，2025年上半年批发销量达926.6万辆，自主品牌市占率高达76.0%。
奇瑞在该细分市场2024年销量237.5万辆，仅次于比亚迪，排名第二，展现出强劲的市场竞争力。
其成功源于新能源转型加速与海外出口持续放量。
2024年，奇瑞新能源销量占比提升至21.9%，2025年H1进一步增至27.3%，风云系列成为新能源转型的核心载体。
同时，奇瑞2024年出口114.46万辆，连续22年位居中国品牌乘用车出口第一，海外收入占比达37.4%。
技术层面，奇瑞持续推进“瑶光2025”战略，构建五大核心技术体系：火星架构提供可扩展的智能平台，支持EEA5.0乃至可插拔EEA6.0电子电气架构；鲲鹏动力覆盖混动、纯电、氢能，其C-DM超性能电混系统实现4.26秒百公里加速与1400+km综合续航；雄狮智舱与大卓智驾整合为“奇瑞智能化中心”，推出猎鹰智驾系统，覆盖L2.9至L3级能力，计划2025年底实现30余款车型搭载；银河生态则构建“1+3+N”智慧出行生态，强化人车互联体验。
财务表现方面，奇瑞2024年实现营收2699亿元，同比增长65.4%；归母净利润141.4亿元，同比增长18.3%。
尽管受海外竞争加剧与新能源毛利率偏低影响，2024年毛利率回落至14.8%，但公司研发投入持续加大，2024年达92.4亿元，研发人员超1.4万人，占非生产员工一半以上，为长期竞争力奠定基础。
东北证券预计，2025-2027年公司营收将达3150/3943/4856亿元，归母净利润为162.2/213.6/271.9亿元，对应PE为10.4/7.9/6.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。
总体而言，奇瑞汽车正从“性价比”标签向“技术驱动、品牌向上、全球布局”的新阶段迈进。
通过五大品牌精准卡位、新能源与智能化技术持续突破、以及出口市场的强势表现，奇瑞已重回增长快车道，成为中国汽车产业转型升级的代表性企业。
未来增长的关键在于：风云系列能否在主流新能源市场形成爆款效应，星途与智界如何避免内部竞争并实现高端破局，以及海外市场在关税与竞争压力下能否维持高增长态势。
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原文标题：2025-09-30-东北证券-东北证券-奇瑞汽车(9973.HK)系列深度报告-自主车企领头羊之一：新能源转型+高端化+出海带动新增长
发布时间：2025年
报告出品方：东北证券
文档页数：39页
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精品报告来源：报告派
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