花24.8万提走近50万的车，听起来像买一送一的魔幻促销，可蔚来却正经历一场真实的生死时速。367亿现金仅够撑不到两年，600亿负债像悬顶之剑；为了在四季度扭亏为盈，他们不仅把洗手间的纸从三层换成两层，连灯光都换成了感应式、出差必须经济舱、每晚打车要写说明。这一切，都为了完成那个看似不可能的任务：整车毛利率从13.1%拉到17%，否则12万辆交付目标背后48亿的毛利窟窿就将压垮业绩。消费者捡到的每一分优惠，都是蔚来在成本上一刀刀抠出来的——但当BASS电池租用方案、换电站日均35次远低于60次盈亏线、供应商被压价到利润不足1%时，用时间换来的空间，究竟是续命良方还是饮鸩止渴？这场冲刺，不只是财务报表上的正负号，更是整个新能源行业最真实的生存剧本。
主持人:我们这期节目的主题是蔚来汽车的年底盈利大考，一张24.8万的ES8提车单，掀开了整个行业最魔幻又最真实的生存剧本。嘉宾:你刚说24.8万提ES8，我第一反应也是‘这车是不是白送了’？原价快50万的车，直接砍掉一半，听起来像做梦。但问题是，卖车的公司还在喊‘快没钱了’，这就很有意思了。主持人:对吧？我也是这么想的，消费者薅到了羊毛，按理说品牌得哭。可蔚来这边，李斌却在财报会上说‘四季度必须盈利’，语气严肃得像在过鬼门关。一边打折打到骨折，一边还要赚钱，这不矛盾吗？嘉宾:其实不矛盾，但代价很大。你要理解这件事，得先看几个关键数字。比如，他们现在账上还有367亿现金，听着不少吧？主持人:三百多个亿，那不是还能撑很久？我家里要是有这么多存款，做梦都得笑醒。嘉宾:但你得知道，这钱不是存款，是过桥费。他们一个季度就亏50亿，算下来367亿大概只能撑七个季度，不到两年。而且流动负债已经高过流动资产，短期借款和应付账款加起来超过600亿，压力全压在四季度这一把了。主持人:我明白了，这就像你工资不稳，但每个月房贷车贷照常扣，看着卡里还有钱，其实心里天天打鼓。那他们想翻盘，关键指标是啥？嘉宾:最核心的就是整车毛利率要拉回到17%。三季度才13.1%，差了快4个点。别小看这4个点，按12万辆交付算，就是48亿的毛利空间。这48亿，就是他们拼命要填的窟窿。主持人:48亿……那得省多少？我听说连洗手间的纸都从三层换成两层了，一年省20万，听着心酸又真实。嘉宾:是，而且这还不是最狠的。研发从30亿砍到24亿，销售费用增速压到5.5%，员工出差只能坐经济舱，晚上打车还得写说明。公司搞了个‘CBU’制度，每个部门都得自己算账，花钱前先问‘能不能回本’。主持人:CBU？这词听着像财务黑话。你刚说‘每个部门自己算账’，是不是就像家里分灶吃饭，谁花钱谁负责？嘉宾:对，说得特别准。就是把公司切成小块，每个团队都像一个小老板。你花一块钱，得证明它能赚回来。所以连工位灯都换成感应的，人走灯灭，一秒都不多耗。主持人:听着是真卷。但光省成本不够吧？他们还得卖车。四季度目标是12万到12.5万辆，10月和11月加起来才7.6万，12月得干出4.4万辆，这可能吗？嘉宾:4.4万，相当于单月再创新高。为了冲量，终端优惠直接拉满：ES8官降1万，BASS方案减7万，地方补贴再叠一波，最高能优惠15万。乐道L90也搞低首付、免息、送充电桩，卷得不行。主持人:BASS减7万？这玩意到底是啥？我听说很多人就是靠它才做到24.8万提车的。嘉宾:BASS就是‘电池租用服务’，你可以理解成电池月租。买车时电池不买断，发票上的车价就直接砍掉一大截。比如电池值7万，你每个月付租金，车价就低了7万。这就是‘魔术’的第一步。主持人:哦——所以24.8万的车，其实是‘裸车价’，电池另算。那消费者长期看划算吗？嘉宾:这得看你怎么用。如果你开得少，租电池可能更灵活；但开得多，长期算下来可能不如买断。不过对蔚来来说，BASS的好处是能降低购车门槛，快速回笼资金，虽然当期收入少了，但换来了销量和现金流。主持人:明白了。那除了降价，他们还有啥招？比如换电站，都建了3505座了，高速覆盖率95%，比加油站还密。这到底是护城河，还是吞金兽？嘉宾:双刃剑。单座换电站建设要300万，每年运营还要50万。3500座就是105亿资产，年运营费17亿。听起来是重包袱。而且现在单站日均换电才35次，但盈亏平衡点是60次，差了一半多。主持人:一天35次到60次，这差距怎么补？靠自己车卖得多？嘉宾:短期内只能靠自己。他们想等吉利、长安这些外部品牌接入，摊薄成本，但车型2026年才上市。远水救不了近火。所以现在每一座换电站，其实都在烧钱，但又是用户体验的王牌，砍不掉。主持人:这就像自己在家挖了个游泳池，气派是气派，但天天得换水请人，还不一定有人来游。嘉宾:你这个比喻太准了。就是背着游泳池跑马拉松，背得动是加分项，背不动就把自己拖垮。主持人:还有个多品牌的问题。蔚来搞了‘蔚来—乐道—萤火虫’三层架构，说是能省10%成本。但24.8万的ES8一出，乐道L90不就直接被干趴了吗？嘉宾:是，内部互搏很严重。有供应链总监说，ES8和乐道L90零件通用率高达55%，像前副车架、电机、电池包都一样，成本是省了，但产品差异化也模糊了。低价ES8一冲，乐道直接腰斩。主持人:那公司不管吗？嘉宾:管了。内部调整了销售KPI：卖一辆ES8算1.5台，卖L90只算1台。这就是在引导销售优先推高端车，让‘大哥’先吃饱。但问题是，高端自己都靠打折，这循环还能转得动吗？主持人:听着像左右互搏。省钱是省了，但市场定位乱了。而且我听说他们对供应商也压得很狠，‘降3%直接中标，不降就换’，这会不会影响质量？嘉宾:短期可能见效，但长期风险不小。有供应商说，蔚来把订单量提20%，但价格再降5%，利润直接干到1%以下。你说他还能不能好好做品控？会不会偷工减料？虽然现在没证据，但这种压力传导，迟早会出问题。主持人:这不就是竭泽而渔吗？省下的钱，会不会最后都赔在口碑上？嘉宾:有可能。而且他们三季度自由现金流转正，11.6亿看着漂亮，其实是靠把供应商账期从95天拉到125天实现的。说白了，就是拖着不给钱。供应商一旦收紧，现金流立马打回原形。主持人:所以这财报上的正数，其实是借来的时间？嘉宾:对，就是时间换空间。但时间不多了。最终能不能盈利，就看12月31号最后一辆车的交付单有没有盖章。盖了，全年目标达成，李斌还能笑着去融资；盖不了，一切归零。主持人:一张A4纸，轻飘飘的，却压着367亿现金、600亿负债、3万员工的饭碗。我看到有车主说‘年底前提不到车，就当为蔚来续命’，还有销售发朋友圈‘现在下单，等于一起写财报’。这已经不只是买车了，是情感投票。嘉宾:是啊，这背后是整个新能源行业的缩影。一家公司为了活下来，能把成本压到什么程度，能把品牌冲到什么地步，都在这个冬天被放大了。主持人:所以最后，他们到底能不能成？嘉宾:说实话，我不知道。但我知道，这场冲刺的核心逻辑很清晰：目标是17%毛利率，路径是销量+降本，代价是品牌、供应链和模式负担。能不能平衡好，就看最后这30天了。主持人:回头看，我们从一个24.8万的价格标签出发，一路看到了财务报表、内部管理、甚至洗手间的纸。原来商业世界里的每一个正负号，背后都是无数人的努力、妥协和期待。这张交付单，不只是数字，更是一个时代的注脚。你作为听众，会怎么看待这场生死时速？如果你是车主，你会在这个时候下单吗？我们这期节目就到这里，感谢收听。
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