岚图汽车上市进入倒计时,证监会备案已过,国资委批复也拿到了,只等港交所最后点头。
这家东风旗下的高端新能源品牌,正在用一份漂亮的成绩单敲开资本市场的大门。
去年全年卖出15万多台车,同比增长87%,这个数字放在整个新能源市场都算亮眼。更关键的是,连续12个月销量同比都在涨,10个月环比也在涨,这种持续性增长才是投资人最看重的东西。
但你要细看每个月的数据,会发现12月份销量其实是往下走的。这就有点意思了,冲刺上市的关键时刻,销量反而掉头,背后到底发生了什么?
先说说岚图手里的几张牌。梦想家这台MPV去年卖了8万多台,妥妥的销量担当。FREE系列靠着7月份上市的新版本,全年也交付了3.78万辆。
这个新版本最大的卖点就是华为技术,鸿蒙座舱加乾崑智驾,几乎把华为能给的都给上了。
追光这台轿车一直不温不火,但年底推出的追光L同样搭载了华为全家桶,市场反应还不错。新车岚图泰山和知音也都走的华为路线,整个品牌的技术底色已经定了。
说白了,岚图现在就是把宝全押在华为身上。智驾、座舱、车机系统,核心体验几乎都靠华为撑着。这招确实管用,FREE+上市后销量立马起来了,追光L也靠这个打开了局面。
但问题也在这儿。华为技术再好,终究是别人家的东西。市场上搭载华为技术的车越来越多,问智界、享界都在抢用户,岚图拿什么跟人家比?
价格段位还撞上了。岚图主打30-50万区间,问智界M9、享界S9也都在这个价位段厮杀。大家技术配置差不多,用户凭什么选你?
梦想家12月销量同比下滑30%,这个信号就很明显了。MPV市场本来盘子就不大,理想MEGA、腾势D9都在抢份额,岚图这个老大哥的位置坐得并不稳。
更要命的是成本问题。华为技术不便宜,毛利率虽然涨到了21%,但这个数字在新能源车企里只能算中游。特斯拉毛利率接近20%,比亚迪更是能做到25%以上。
财报显示岚图去年前七个月净利润4.34亿,终于扭亏为盈了。但翻开明细,政府补助占了不小的比重。
这就有点尴尬了。真正靠卖车赚的钱到底有多少?规模起来之后能不能持续盈利?这些都是投资人会追问的问题。
说到底,岚图现在面临的是个平衡难题。销量要靠华为技术拉动,但技术成本又压着利润空间。要保利润就得控成本,但成本一控产品竞争力可能就弱了。
市场竞争还在加剧。蔚来、理想、问智界,个个都不是省油的灯。岚图虽然背靠东风,但在品牌力上跟这些头部玩家还有差距。
12月销量环比下滑,可能只是短期波动,也可能是个信号。年底冲量过后的自然回落,还是市场需求见顶的前兆?现在还不好说。
但有一点可以确定,岚图必须在上市之前给市场一个更清晰的故事。是继续深度绑定华为,还是要培养自己的技术能力?是主打性价比抢份额,还是往高端走拉溢价?
FREE系列的成功证明了华为技术的吸引力,但这条路能走多远?等华为自己下场造车,或者华为技术开放给更多车企,岚图的护城河在哪里?
梦想家的下滑也在提醒,单一爆款撑不起一个品牌。岚图需要更多能打的产品,更重要的是要形成差异化的品牌认知。
现在看财务数据,扭亏为盈确实是个好消息。但投资人更关心的是这个盈利能不能持续,规模效应能不能真正起来。
毛利率21%意味着还有压缩空间,但这个压缩要靠技术升级、供应链优化,而不是简单的降价促销。降价能换销量,但会伤品牌,这个度不好把握。
政府补助的问题也得正视。短期内可以增厚利润,但长期来看必须靠自身造血。上市之后投资人看的是真实的经营能力,不是包装出来的账面数字。
岚图选择这个时间点冲刺港股,时机其实挺微妙的。新能源车市场还在高速增长,但竞争格局已经基本确定。头部玩家优势明显,二线品牌要么突围要么出局。
上市能解决资金问题,但解决不了战略方向的问题。钱拿到了用来干什么?继续堆销量还是投技术研发?是扩产能还是建渠道?这些都需要想清楚。
从销量数据看,岚图已经站稳了二线阵营。15万辆的年销量放在新能源车企里能排进前十,这个基础不算差。但要往上走,单靠现有的产品矩阵和技术路线,难度不小。
市场留给岚图的时间窗口不会太长。理想刚刚宣布要做8万辆月销,小米汽车第一年就卖了13万多台,新势力的打法越来越猛。传统车企转型的也在加速,比亚迪更是势不可挡。
岚图的优势在于东风的制造背书和渠道资源,劣势是品牌力还不够强,技术上过度依赖外部合作。
这种情况下上市,既是机遇也是压力。拿到钱可以加速布局,但同时也要接受资本市场的持续审视。每个季度的销量、每个月的利润,都会被放大镜检查。
港股投资人对新能源车并不陌生,理想、小鹏都在那儿上市。他们知道这个行业的逻辑,也知道该问什么问题。岚图的招股书得把故事讲圆了,数据得经得起推敲。
追光L和泰山这两款新车,某种程度上是岚图的翻身仗。如果能靠这两款车打开局面,销量再上一个台阶,上市估值就会更好看。但如果市场反应一般,投资人的信心可能就会打折扣。
华为技术是双刃剑。短期内能快速提升产品力,长期看会限制自主发展空间。岚图需要在这两者之间找到平衡点,既要用好华为的资源,也要培养自己的核心能力。
说到底,上市只是个开始,不是终点。拿到钱之后怎么用,决定了岚图能走多远。
资本市场不养闲人,更不养讲不清楚故事的企业。岚图交出了一份还算漂亮的成绩单,但要说服投资人长期持有,还得拿出更多实实在在的东西。
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