3月27日晚上，比亚迪的财报发布后，董事长王传福在致股东信里写下了这样一句话：“新能源汽车产业竞争已经白热化，正在经历残酷的‘淘汰赛’。 ”这句话瞬间在各大财经论坛和汽车圈里炸开了锅，很多人都在问，连比亚迪这样的全球销冠都觉得是“淘汰赛”，那其他车企的日子该怎么过？
你仔细看比亚迪2025年的财报数据，会发现一个特别有意思的现象。 全年营收8039.6亿元，首次突破了8000亿大关，同比增长了3.46%。 但归母净利润是326.2亿元，这个数字比2024年的402.5亿元下降了18.97%。 简单来说，就是比亚迪卖的车更多了，收入也更高了，但赚的钱反而变少了。
这里面有个关键数据，毛利率从19%收窄到了18%，这是比亚迪近五年来毛利率的最低点。 管理层在报告里说得非常直白，国内新能源汽车市场渗透率在2025年历史性突破了50%，行业竞争正式从“增量市场”切换到了“存量厮杀”。 价格竞争加剧，营销过度频发，产业的盈利空间被明显挤压了。
你想想看，比亚迪凭借垂直整合的全产业链和刀片电池的成本优势，在行业内已经算是抗压能力相对领先的了。 但18%的毛利率还是真实记录了这场竞争的激烈程度。 如果行业价格战在2026年延续，毛利率能不能企稳回升，会成为全年业绩逻辑的核心变量。
但就在盈利收缩的背景下，比亚迪做了一个让很多人没想到的决定。 2025年，公司的研发投入达到了634亿元，创下了历史最高水平，同比增长了17%。 这个数字占营收的比例大约是7.9%，而且超过了当年归母净利润总额326亿元近一倍。
更夸张的是横向对比。 在已经公布年报的国内主流车企中，吉利、长城、奇瑞、小鹏的研发投入分别是219亿元、149亿元、147亿元、95亿元。 比亚迪一家的投入规模，比这四家头部车企的总和还要高。 截至报告期末，公司的工程师团队规模超过了12万人。
这些钱都花到哪里去了？ 2025年内，数项重量级技术成果相继落地。 比亚迪发布了“超级e平台”，这是全球首个量产乘用车全域千伏高压架构，大幅提升了充电效率。 “天神之眼”智能驾驶技术矩阵全面覆盖了旗下五网四品牌，将高阶智驾从高端车型向全系下沉。
高端品牌矩阵也在持续刷新技术上限。 仰望U9X跑出了全球汽车极速与圈速双项世界纪录，腾势N9将鱼钩测试速度提升至210km/h并三破世界纪录。 进入2026年，比亚迪又在年报发布前夕披露了第二代刀片电池与闪充技术。
说到第二代刀片电池，这可能是2026年开年以来汽车行业最受关注的技术突破。 2026年3月5日，比亚迪在深圳大运中心体育馆召开了“闪充中国 改变世界”发布会，正式发布了这项技术。 充电速度上，从10%到70%，只用5分钟就能充好；从10%到97%，只用9分钟就能充饱。
最让人惊讶的是低温性能。 零下30度的环境里，从20%充到97%，只比常温多3分钟，也就是12分钟。 这意味着什么？ 意味着“电车不过山海关”可能真的要成为历史了。 比亚迪声称这创下了全球量产车最快充电速度纪录。
为了实现这样的闪充速度，比亚迪还全新开发了闪充桩，单枪充电功率做到了1500kW。 传统的公共充电桩枪重、线脏、移动不灵活，充电流程还很繁琐。 比亚迪的闪充桩采用了全球首创的“滑轨悬吊式T型桩”设计，让线拉着枪，手感轻巧；并且，枪线永远保持悬空，避免缠绕更干净。
比亚迪还同步启动了“闪充中国”战略。 按照规划，公司将在2026年年底前建设2万座闪充站，其中1.8万座为“闪充站中站”，将与全国充电网络运营商合作，在现有充电站基础上建设；2000座为“闪充高速站”。 这些充电站建成后，比亚迪将在城区达成“一二线城市3公里内、三四线城市5公里内、五六线城市6公里内”闪充站覆盖。
在高速公路端，近期甘肃省高速公路服务集团、河南交通投资集团、湖南高速集团等单位密集与比亚迪闪充中心进行交流，其中甘肃省高速公路服务集团已与比亚迪达成合作，将合力推进河西走廊“百公里闪充圈”建设。 比亚迪还承诺，将在今年五一前，首批建成1000座“闪充高速站”。
除了技术突破，比亚迪2025年的销量表现也很有看点。 全年新能源汽车销量为460.24万辆，同比增长7.73%，连续四年位居全球第一。 其中纯电动汽车销量达226万辆，首次超越特斯拉登顶全球纯电销冠。 汽车全年出口量首次突破百万辆，达到105万辆，同比增长1.4倍。
从全球排名来看，比亚迪以460.2万辆的成绩首次进入全球车企集团销量前五，创中国车企集团历史最高纪录。 在全球汽车销量排行榜上，比亚迪较上一年度前进一个位次，实现了对福特的超越。 目前，新能源汽车出海足迹已覆盖全球六大洲、119个国家与地区。
海外市场的贡献非常关键。 2025年，比亚迪来自中国（包括港澳台地区）的营收为4932.23亿元，同比减少11.17%，毛利率为16.66%，同比下滑3.52%。 但来自境外的营收达到了3107.4亿元，同比增长40.05%，毛利率为19.46%，同比增长1.88%。
境外营业额占总营收的比例提升到了38.6%，国际化收入成为业绩重要的增量来源。 区域格局上，比亚迪呈现出“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”的态势。 拉丁美洲核心市场持续稳居销量前列，成为海外增长支柱；欧洲市场多点突破，在英、西、意、德、法等国实现倍数增长。
高端化战略是比亚迪2025年另一条清晰的主线。 仰望、腾势、方程豹三大高端品牌全年合计销量接近40万辆，在集团乘用车总销量中的占比较2024年显著提升。 其中，方程豹全年销量同比增长316%，以硬核越野性能和差异化设计为切入点，成功将硬派越野电动车从小众带入大众视野。
腾势N9凭借三破高速避让世界纪录，以安全性能取得市场认可；仰望品牌则通过极速和圈速双项世界纪录，持续强化超豪华赛道的技术形象。 高端化战略的深层意义在于结构性改善单车盈利能力，高端车型的平均售价和毛利水平均远高于大众走量车型。
还有一个容易被忽视但非常重要的业务板块，那就是储能。 2025年，比亚迪全球储能系统出货量超过60GWh，位列全球第一。 储能产品涵盖电源侧、电网侧、工商业、闪充及家庭储能等应用领域，已为国内外超650个大型储能项目提供储能系统解决方案，遍及全球110多个国家和地区。
2025年9月，比亚迪首发新一代“浩瀚”储能系统，搭载全球最大2710Ah储能专用刀片电池，实现14.5MWh的最小单元容量（等效20尺容量10MWh）、52.1%的体积利用率。 2025年12月30日，“浩瀚”储能系统顺利通线，一期产能14Gwh，远期规划产能40Gwh。
根据Volta-Plus的数据，2025年全球储能系统出货排名中，比亚迪、阳光电源、Tesla位居前三，三家市场份额累计占比超过30%。 比亚迪全年储能系统出货52GWh，核心得益于中东大规模可再生能源项目以及欧洲、其他新兴市场可再生能源装机激增的驱动增长。
比亚迪已经与沙特电力公司签署了12.5GWh项目，加上此前已交付的2.6GWh项目，双方合作总量高达15.1GWh。 还与Greenvolt Power成功签署了1.6GWh储能项目，项目已正式开工建设，预计将于2026年第一季度完工。
再看财务结构的一些变化。 2025年末，比亚迪的净资产（扣除非控股权益）从上年末1852.5亿元增至2462.7亿元，总资产从7833.6亿元扩张至8837.3亿元，规模扩张势头不减。 然而，债务结构出现了值得深思的转变。
资本负债比率（总借贷净现金/净资产）从2024年的-36%骤升至2025年的+25%，意味着公司从曾经的净现金状态转为净负债状态。 公司期末现金储备为1678亿元，规模依然庞大，但总借贷余额已超过这一水平。 流动比率从0.75小幅回升至0.，仍在1以下。
存货周转天数从61天拉长至72天，一定程度上折射出行业需求放缓或产能节奏的结构性变化。 相对积极的是，应收类款项周转天数从35天压缩至29天，回款效率有所提升，显示公司在现金流管理上保持了相当的主动性。
尽管净利润同比下滑近19%，董事会仍建议派发2025年末期股息每股人民币0.358元（含税），股息支付率维持在约30%水平。 从更长周期来看，2016至2025年十年间，公司累计向股东派发股息共约277.36亿元。
还有一个细节很多人没注意到。 2025年，比亚迪审议通过了员工持股计划，涉及2.5万名员工，资金总额为41亿元，分三期解锁。 由于未能达到第一个解锁期“5年营收增长率不低于10%”的业绩考核指标，第一个解锁期股票权益不得解锁，由公司0元价格收回，用于后期员工持股或股权激励计划。
在港股市场闪电配售56亿美元后，截止到2025年底，比亚迪现金储备为1678亿元，公司宣布斥资600亿元的闲置资金进行理财。 进行理财的目的是在确保公司日常经营资金需求的前提下，提高资金使用效率，增加公司资金投资收益。
2025年，比亚迪国内纳税总额达到了533亿元，这个数字超过了同期326亿元的净利润。 在可持续发展方面，比亚迪坚定锚定“5年实现全价值链碳中和”的目标，2025年，比亚迪新能源汽车全生命周期碳减排量达4660万吨。
从销量结构来看，王朝网和海洋网作为比亚迪的两大主力销售网络，在2025年继续发挥市场基石作用。 海洋网全年销量达222.00万辆，首次超过王朝网，成为比亚迪销量最高的产品系列。 王朝网全年销量为188.52万辆，保持稳健增长态势，两大网络合计贡献了比亚迪总销量的89.2%。
纯电车型累计销量达到了225万辆，超越特斯拉成为全球纯电车型销量冠军。 插混车型累计销量达到了228万辆，表现非常稳健。 2025年12月，比亚迪单月销量420398辆，其中乘用车销量414784辆。
各子品牌在12月都有贡献：王朝|海洋系列销售344854辆，腾势品牌18139辆，方程豹品牌50868辆，仰望品牌923辆。 2025年12月，比亚迪乘用车及皮卡海外销量达132837辆，占全部销量首破三成达31.7%。
当月不仅成功进入伊拉克市场并推出BYD SHARK 6车型，还在中东地区正式上市唐L（BYD ATTO 8）。 全年海外销量104.96万辆的成绩，使其出海足迹覆盖超110个国家和地区，成为中国车企出口增长最快的企业之一。
在研发投入的具体项目上，比亚迪主要研发项目包括第二代刀片电池及闪充技术、刀片电池安全防护技术、“浩瀚”电池储能系统、激光雷达等。 累计研发投入超过了2400亿元。 累计申请专利7.1万项，累计授权专利4.2万项。
第二代刀片电池在综合性能上也有了全面的升级，在实现闪充的同时，能量密度相比第一代提升了5%以上。 结合整车轻量化、高效化的技术创新，搭载第二代刀片电池的腾势Z9GT，续航里程可达1036公里。
安全方面，电池按超新国标标准设计，通过500次闪充循环后边闪充边针刺试验、10倍新国标撞击力底部撞击试验，以及同时触发4节电池短路的4倍新国标热扩散试验。 寿命方面，提供电芯终身保修服务，电池质保容量保持率整体提升2.5%。
比亚迪推动闪充站建设，计划到2026年底建成2万座闪充站（含1.8万座站中站和2000座高速站），并为首批车主提供一年免费闪充服务。 截至2026年3月25日，已累计建成4990座闪充站，覆盖292个城市。
在智能驾驶方面，截至2025年底，比亚迪辅助驾驶车型保有量超过256万辆，每天生成辅助驾驶数据超1.6亿公里，带动行业新能源汽车辅助驾驶搭载率较年初提升三倍。 “天神之眼”辅助驾驶系统辅助驾驶车型保有量超过270万台，日均生成数据1.7亿公里，保有量中国车企第一。
比亚迪的储能业务发展速度非常快。 2025年前三季度，全球储能业务比亚迪以40GWH，超过阳光电源的31GWH跃升储能业务出货的全球第一名。 外供动力电池市场传闻也是200%的同比增长，几十GWH的出货量不少于储能业务。
截至2025年10月，公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55%。 2025年2月，136号文取消新能源项目强制配储要求，内蒙古、甘肃等地试点容量电价补偿机制，独立储能项目IRR可达10-20%。
截至2025年8月，独立储能招标占比超90%，装机量达127GWh。 比亚迪凭借技术优势，在全球斩获17.6GWh储能订单，包括与沙特电力合作的15.1GWh电网项目及墨西哥Skysense的300MWh储能部署。
财务数据印证其战略成效：2024年储能业务营收126亿元，占总营收1.62%，同比增速超100%；2025年上半年储能业务收入约557亿元，占比提升至15%，毛利率26.7%高于动力电池的21.3%。
在产能布局方面，比亚迪新能源汽车动力电池项目（西咸基地）是比亚迪第二代刀片电池的首批生产基地，也是闪充技术量产的核心载体。 该基地电池年产能可达16GWh，足以配套约70万辆新能源汽车，投产后年产值将达80亿元。
济南高新区弗迪电池项目深度参与第二代刀片电池的工艺优化与量产攻关，引进全球领先的全自动化生产线。 该项目总投资约100亿元，占地1150亩，满产产能达30GWh/年。 自投产以来，济南基地已成为比亚迪全国动力电池网络中的关键节点。
青海弗迪实业有限公司于2016年正式入驻海东工业园区，第二代刀片电池及闪充技术将落地该公司，助力区域新能源产业提质升级。 今年比亚迪集团计划在全国建设20000座闪充站，其中2026年首批在青海布局闪充设施52台，海东市布设10台。
在“闪充中国”战略发布一周内（3月6日至3月12日），比亚迪新建358座闪充站，截至3月12日已累计建成4597座闪充站。 华东地区一位充电运营商告诉证券时报记者，目前公司与比亚迪的合作模式为收取固定车位租金，不参与运营分成。
相比于其他大功率充电桩，比亚迪为每个闪充桩配备了超级快放的储能系统，平时可充当电能的“蓄水池”，充电时则化身功率“放大器”，在确保稳定功率输出的情况下，避免对电网带来大额负荷。 前述充电运营商表示，比亚迪闪充桩进场无需额外进行电力增容及变压器改造。
在运行过程中对电网冲击较小，与其合作较为省心。 从造价来看，储能电池占据闪充桩成本大头，而比亚迪具备电池自产能力，可极大程度实现降本，这是其他桩企、车企短期内难以企及的。
2025年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约6486.46亿元，同比增长5.06%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约1552.37亿元，同比减少2.74%；占比亚迪总收入的比例分别为80.68%和19.31%。
汽车业务毛利率为20.49%。 经营活动现金流净额为591.35亿元，同比下滑55.69%。 董事会建议派发末期股息每股人民币0.358元。 基本每股收益为3.58元。
2025年，比亚迪审议通过了员工持股计划，涉及2.5万名员工，资金总额为41亿元，分三期解锁。 由于未能达到第一个解锁期“5年营收增长率不低于10%”的业绩考核指标，第一个解锁期股票权益不得解锁。
在研发投入方面，比亚迪继续保持高压态势，规模为634.4亿元，同比上升17.1%，累计研发投入超过2400亿元。 在港股市场闪电配售56亿美元后，截止到2025年底，比亚迪现金储备为1678亿元，公司宣布斥资600亿元的闲置资金进行理财。
比亚迪集团董事长兼总裁王传福在财报中表示，新能源汽车产业竞争已经白热化，正在经历残酷的“淘汰赛”。 行业大变革期，新旧动能加速转换，技术一定唱主角。 过去一年，比亚迪深耕“技术鱼池”，针对上半场的电动化，为解决用户痛点，发布全球首个量产的乘用车全域千伏高压架构“超级e平台”。
针对下半场的智能化，通过整车智能战略，将“天神之眼”技术矩阵覆盖旗下五网四品牌。 他表示，以前我们用新能源汽车渗透率，衡量行业发展速度，现在还要用智能化，推动行业高质量发展。
从销量表现来看，其出海和高端化表现不俗。 2025年，比亚迪全年销量460.2万辆，同比增长7.73%，并首次跻身全球车企集团销量前五。 这其中，出口量首次突破百万，同比增长1.4倍。
同时，仰望、腾势和方程豹全年销量为39.65万辆，同比增长109%，在总销量占比较2024年提升近一倍。 2025年，比亚迪加快出海，新能源汽车运营足迹已遍布全球119个国家和地区，出海覆盖范围位居中国车企前列。
市场呈现“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”的格局：拉美市场核心国家销量稳居前列，成为海外增长支柱；欧洲市场多点突破，在英、西、意、德、法等国实现倍数增长；东南亚及新兴市场表现强劲，成功跻身新加坡、泰国、印尼等国销量前三。
中东市场精准对接高端出行需求，以特色打法收获优异口碑。 同时，海外本地化建设也取得积极进展，多个基地进入投产或扩产新阶段。 2025年4月，比亚迪在欧洲的电动汽车销量首次超过特斯拉，可以看作欧洲汽车市场的一个分水岭。
根据研究公司JATO Dynamics发布的28个欧洲国家的数据，2025年4月，比亚迪在欧洲销售了7231辆纯电动汽车，而特斯拉的销量为7165辆。 比亚迪以不到100辆的优势击败特斯拉。 此后，比亚迪的赶超之路越走越稳。
在强手如林的欧洲汽车市场，比亚迪不仅要直面传统汽车巨头的夹击，还面临着关税层面的重压。 然而，戏剧性的是，在因为高额关税而“被迫”提价的情况下，比亚迪反而在欧洲市场实现了逆势扩张。
市场研究公司Rho Motion的一份报告称，2024年11月~2025年1月期间，受欧盟关税影响，部份中国汽车品牌在欧洲销量出现下滑，但比亚迪仍扩大了在欧洲的市场占有率，并提高了其全球份额。 2025年，比亚迪以460.2万辆的成绩首次进入全球车企集团销量前五，成为首个跻身该榜单前五名的中国汽车集团。
实现历史性突破，超越通用、福特、本田、日产等企业。 从2023年首次进入全球前十，排名第九，到2024年排名第六，到2025年进入全球前五，比亚迪一直在刷新销量纪录。 此外，比亚迪新能源汽车销量连续4年位居全球第一。
在全球多个市场，比亚迪已建立起显著的品牌影响力：在中国香港夺得全品牌销量冠军；在意大利、西班牙、匈牙利等欧洲国家位列新能源汽车销量榜首；在泰国、印尼、巴西等新兴市场也处于领先地位。
比亚迪销量跨越式增长的背后，源于其在核心技术、产业链布局与全球化运营方面的长期积累。 公司依托“天神之眼”智能辅助驾驶系统、超级e平台、灵鸢车载无人机、第五代DM混动技术、云辇智能车身控制系统、刀片电池等自主研发技术。
构建了覆盖整车研发、生产与交付的全链条体系能力。 同时，通过推进全球生产基地建设、组建自有滚装船队等举措，比亚迪进一步夯实了其面向全球市场的交付与服务基础。
此次首次跻身全球车企集团销量前五，不仅是比亚迪发展的重要里程碑，更标志着中国汽车产业，逐步迈向以技术创新驱动全球竞争的“技术出海”新阶段。 将在全球汽车产业格局重塑中，占据关键一席。
2025年，全球车企TOP10座次虽未发生颠覆式变化，但“边际变化”清晰。 以比亚迪、上汽、吉利为代表的中国车企继续向上抬位，全球车市头部竞争从“规模竞赛”加速转向“电动化、智能化与全球体系能力”的综合对垒。
随着海外市场经营能力、技术标准适配与品牌建设进入更关键阶段，中国车企能否将阶段性座次优势转化为更稳定的全球份额，将是下一轮竞争的核心看点。 许海东预测，未来5年内，将会有5家以上中国车企进入全球销量榜单的前十。
中国汽车将成为中国工业制造、中国产品和中国文化的优质代表。 他建议，国有汽车企业应适当进行兼并重组。 如果能做到产品和技术能力互补，品牌适当集中和保留，将会更好地帮助中国汽车企业走向全球。
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