在中国新能源汽车市场的残酷角逐中，蔚来汽车（NIO）正上演一场惊心动魄的“生死局”。就在上周，创始人李斌带领团队在珠峰大本营完成了一场震撼的换电直播，向世界宣告蔚来的韧性。然而，李斌的一句“每一天都是生死局”却道出这家车企的真实处境：虽从ICU（重症监护室）中挣扎而出，却仍未脱离险境。本文将基于36氪等权威信源，还原蔚来2025年的涅槃之路，剖析其从濒临崩溃到市值重回千亿的逆袭，以及悬在头顶的达摩克利斯之剑。
一、ICU记忆：生死边缘的九年轮回
蔚来的故事始于辉煌，却几度濒临绝境。2019年，受融资困难、车辆自燃和交付不及预期等多重打击，蔚来被推进ICU病房。李斌曾坦言，当时现金流按天计算，“人脉里能谈的都谈了”，账上仅剩10亿元现金，不够一个月开支，生死一线间 。2020年初，安徽国资委伸出援手，注资70亿元将蔚来从悬崖边拉回，李斌自嘲“从重症病房到了普通病房” 。
此后，蔚来短暂复苏：2021年市值突破千亿美元，交付量创纪录，成为造车新势力的标杆 。然而，这并非终点。2024年至2025年初，蔚来再陷深渊：特斯拉降价引发行业血战，蔚来被迫跟进降价，ES6和ES8车型最高优惠10万元；同时，换电业务、自研芯片和电池等项目持续烧钱，日亏损高达5700万元，七年累计亏损1092亿元，账上资金再度告急 。2025年3月，李斌在内部信中承认“又快躺进ICU”，引发行业震动 。
二、2025年逆袭：换电直播、降价策略与千亿市值回归
转机出现在2025年夏季。8月21日，蔚来发布关键动作为市场注入强心针。第三代ES8大幅降价，采用BaaS（电池租用）模式，起售价下探至30万元区间，目标直指40万级大三排SUV市场。李斌坦言：“降价可能伤害老用户，但这是市场妥协的必要之举。”同时，新品牌“乐道L90”上市，与ES8形成互补，避免内耗 。
更引人瞩目的是李斌的珠峰换电直播：在海拔5200米的极端环境，蔚来换电站高效运作，展示其技术壁垒。这一事件迅速引爆社交媒体，推动股价单周飙升20%，市值重回千亿人民币 。二季度财报显示，营收和交付量创历史新高，毛利率转正，亏损收窄至11亿元，告别“卖一辆亏一辆”的尴尬 。行业分析师指出，纯电大三排SUV时代已至，蔚来ES8作为首款完成三代迭代的智能电动车，凭借空间、性能和智能配置成为焦点 。
然而，李斌的“每一天都是生死局”并非虚言。蔚来的复苏仍脆弱：其一，行业竞争白热化。新能源渗透率超40%，市场进入存量厮杀。理想汽车靠增程模式快速盈利，小鹏以智驾和性价比逆袭，而蔚来的“高端+换电”路线在成本战中沦为包袱 。其二，盈利目标迫在眉睫。蔚来必须在2025年四季度实现单季度盈利，否则现金流危机可能重演 。其三，用户信任受考验。老车主对降价不满，换电网络扩张需持续投入，日亏损阴影未散 。
三、生死局背后：降本增效与行业转型缩影
蔚来的挣扎是中国新势力造车转型的缩影。过去十年，“蔚小理”代表野蛮生长时代，靠资本输血狂奔；如今，行业转向精益运营，技术理想必须转化为商业效率 。李斌的策略清晰：一方面“勒紧裤腰带”，砍掉非核心开支，推动自研电池和芯片降本；另一方面“该省省，该花花”，押注换电体系——全国超2000座换电站已成差异化壁垒 。2023年底，蔚来现金储备增至452亿元，为复苏奠定基础 。但李斌的挑战在于平衡：既要通过乐道品牌下沉走量，又要维护高端调性，避免品牌内耗 。
四、未来四季度盈利决定命运
2025年余下时间，蔚来的生死牌握在自己手中。李斌团队需在三大战场决胜：其一，销量冲刺。乐道L90需快速上量，ES8降价效应需延续至年底 。其二，换电联盟扩张。开放换电技术给同行，分摊成本，提升网络价值 。其三，严控研发投入。芯片和电池项目须尽快商业化，否则烧钱模式难以为继 。行业共识是，若四季度盈利目标达成，蔚来将真正“出院”；若失败，ICU大门恐再次敞开 。
结语
蔚来的故事是一部中国制造的韧性史诗。从2019年ICU濒死，到2025年珠峰逆袭，李斌用“每一天都是生死局”诠释了创业的残酷与壮美。当下，蔚来站在普通病房与康复的十字路口。其成败不仅关乎一家企业，更将重塑新能源汽车行业的竞争逻辑——当资本潮水退去，唯有效率与创新方能存活。2025年的冬天，将是蔚来最终的试炼场。
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