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首发|品牌官
作者|品牌官
引言：看完比亚迪的财报，车圈内外不少人惊呼，行业大洗牌真的越来越近了！
在2026年3月初，比亚迪多项颠覆性技术集体亮相，其中闪充技术更是引起了车圈内外的震动，在那段时间可谓是吸足了流量。
不久之后，在3月27日这天比亚迪也发布了自己的2025年财报。从里面的部分数据来看，比亚迪在去年的部分表现，似乎让人有点意外。
图源：比亚迪
从营收上来看，其表现不俗，拿下了8039.6亿的营收，和2024年相比的话，增长了3.5%，再创新高。
不过在营收增长的同时，比亚迪却出现了赚得更少的情况，而且这个下滑幅度还比较大。在归母净利方面，其2025年只有326.2亿。
在2024年的时候，其可谓是交出了一份史上最强年报，在净利方面更是实现了每天平均净入账一个小目标的成绩，归母净利达到了402.5亿。
图源：比亚迪财报
两相对比，2025年的归母净利比2024年整整下滑了19%。这个下滑幅度是让人颇感意外的，也是不少人对比亚迪这份财报有喜又有忧的重要原因之一。
甚至不少人还发出了疑问，在海外销量同比暴涨150%，具体销量突破100万辆，以及营收再创新高的情况下，如此亮眼的业绩，为什么最后没有等比例的转化成最终净利润？
是什么让比亚迪在这方面意外“熄火”的？
净利下滑19%
比亚迪已迎来关键时刻
在2025年8月29日的时候，比亚迪发布了自己当年的半年报，从当时的数据来看，根本看不出其有净利放缓压力。
当时比亚迪在上半年投入了309亿研发资金，比同期净利润整整高一倍的情况下，仍然创造了半年净赚155亿的成绩，和2024年上半年相比更是增长了13.79%。
图源：网络
而一般来说，下半年又是传统的汽车销售旺季，在这种开局的条件下，按照常理来看，比亚迪应该是乘势而上的，可为何如今却是一个净利润暴跌的局面呢？
这个变量或许早已经在第三季度前后，就埋下了伏笔。在当时公司已经准备来一波价格战提振销量，然而由于官方下场亮红牌等多种原因，车圈价格战暂时告一段落。
没有这种有效方法的提振，比亚迪在国内的销量增速也开始放缓，而在2025年的9月，比亚迪更是宣布把原来预定的全年550万辆的销量目标，下调到460万辆。
图源：比亚迪发布会
一下子就砍了90万辆的销量目标，如今从其全年实际销量来看，也是超额实现了当初的目标。
卖得车没有那么多了，相关的利润预期自然也是难以达到。
更加重要的是，在国内销量增速放缓的情况下，比亚迪还跑到外面去花钱，两者叠加之下，从而影响了净利润的增长。
图源：比亚迪
比亚迪为什么要跑出去外面花钱呢？道理也很简单，在国内销量增速放缓，已经接近天花板的情况下，为了寻找新的增量，比亚迪便从去年开始，把更多的精力都放在了海外市场。
很快这种向外扩展也得到了不小成果。去年集团的海外销量已经突破了100万辆，和2024年相比暴增150%，这个百万辆业绩，也远远超过了原来的80万辆预定目标。
图源：比亚迪
而且一般来说，比亚迪一些车型的海外价格和国内价格甚至可以相差数倍。理论上来说，海外的100万辆销量的含金量肯定是比国内100万辆的含金量要高的。
可在销量暴涨的情况下，其净利润为什么也还是不升反降？
一年减员10万人
2025年比亚迪发生了什么？
汽车产业出海，并不是说车企直接把车运到那边就可以卖了。特别是现在关税等各种原因的影响下，越来越多国内车企出海，都倾向于直接在当地建厂然后再卖。
就算不建厂，也不是直接把车运过去就可以卖，车企得先在当地砸钱做调研，合适的话就继续砸钱拿许可，最后建门店扩渠道。
图源：网络
无论是哪种做法，前期都要大量的投资。汽车出海长时间以来，都是一个要先从负数做起，等规模效应起来，经过负数到零这个过程后，才能实现从零到一的盈利。
因此虽然如今比亚迪出海高歌猛进，个别车型在特定市场赚的还比国内多，但是也并不能说明其已经在这个赛道上实现了大盈利。
反而为了前期出海比亚迪还得再往各个国家砸钱，很多情况下，在一辆车都没有卖出前，车企就得在当地花个几亿甚至几十亿打基础。
图源：比亚迪出海
目前比亚迪已经进入了全球119个国家和地区的市场。而在其海外销量市场中，销量前10的国家包揽了100万辆车中的70万辆。
这意味着其剩下的109个国家和地区只贡献了30万辆的销量，如此均摊下来可能一个国家才几千辆，小的市场估计才贡献了几百辆甚至几十辆。
而前期为了进入这些市场，在多数市场还没产生规模盈利效应的时候，集团依然要为这些没有为销量有大贡献的市场持续砸钱。
图源：比亚迪出海
按照正常的车企出海规律来看，一家车企想要在出海这条赛道上做到盈亏平衡，大致需要2到3年时间。
也就是说目前比亚迪的100万海外销量，只是其一个比较高的起点，只有在这个起点上不断向上，才能打破盈亏平衡点，并在后续取得持续完全盈利。
而在没有完全盈利之前，即使在已经取得了不错的海外销量的情况下，大量的基础投资必然会让车企背上开支包袱，从而影响相关的净利。
图源：比亚迪
在比亚迪财报上，除了净利下滑之外，另外一项下滑的数据也格外引人注意。
细心的人在对比比亚迪去年和前年财报数据的时候，就会发现在2025年其公司员工已经从前年的97万多人，下降到了87万多人。
也就是说一年的时间里里面，比亚迪少了将近10万员工。从工种来看，少的这近10万人，基本上都来自于生产人员。
图源：比亚迪近几年职工总数
这也意味着在2025年比亚迪很有可能，在生产方面已经正在通过使用工业机器人等新技术，来实现对部分生产人员的替代。
这种举措既有利于企业内部的技术革新，也有利于更好地应对车圈竞争所带来的风险。
除了这两项下滑数据之外，比亚迪的另外一项高达634亿的支出，也引起了外界的重点关注。
研发投入已碾压特斯拉
可新技术发布却并未掀起大波澜？
在2025年的时候，比亚迪在研发这方面的投入，达到了634亿。纵向对比的话，这个数据和公司2024年的研发投入相比，增长了17.1%。
横向比的话，更能够看出其对于研发的重视。和特斯拉2025年的研发投入对比的话，比亚迪的研发投入是前者的192%。
图源：虎嗅APP
不仅仅在研发上面，其在毛利率上面也是要比特斯拉高出6个百分点。综合来看其累计的研发投入也早已经超过了2400亿。
不过在如此巨额的投入下，也有人有疑问为什么其在投入如此之多的研发资金，以及在研发效率并不低的情况下，新技术却并没有明显的提振销量？
图源：虎嗅APP
比如在过去一年，比亚迪发布了多项新技术，可是其中不少发布的新技术，并没有一下掀起很大的波澜，或者说并没有立即在大定等销量标准下明显体现。
之所以会造成这种原因，可能还得从其新技术本身，以及关注比亚迪的用户结构说起。
比亚迪旗下的有多种车型，基本上覆盖了所有的消费群体，这也造成了比亚迪的技术受众群体非常庞大。
图源：比亚迪
而这些大众对于新技术，往往都比较关注那种已经落成，可以买到的。对于发布会上新发布的技术，往往会观望，因此也就并不会把这种关注度转化成发布会的大定数据。
这里面也存在一个概率问题，比如爆胎稳行技术，很多车主可能开个十几二十年的高速，都不会遇到一次爆胎事故。
在这种概率上，又有多少人可以具象化的感觉到，时速140公里爆胎依然能稳行所产生的安全感？
图源：网络
在这种情况下，这样的安全感自然有些敌不过可以随时体验大沙发所带来的舒适感。
另外比亚迪在推广新技术的时候，也有一个循序渐进的过程，比如在去年发布的兆瓦闪充技术，当初只在少部分车型上面先试行。
在新技术铺开过程中，公司还是要与合作商交流磨合，因此多数车主在最开始是难以体验这种技术的，没有大众体验，自然也没有大众反馈。
图源：比亚迪
再加上比亚迪本身就具有技术先行优势，很多新技术发布就是行业首发，在这种情况下，想要把首发技术下沉到车主的实际驾驶体验中，必定还需要一段时间。
总而言之，可以让子弹再飞一会，等上一段时间，届时必定能看到比亚迪新技术在循序渐进过程中，所掀起的销量热潮。
写在最后
从去年比亚迪的表现来看，其正在经历一场从国内市场为主，到国内市场为基础向外开拓市场的华丽转身。
在出海扩张的过程中，最开始也必然会难以避免的受到转型调整的阵痛。当阵痛期过了，口碑打响渠道打通之后，海外市场必然会给比亚迪提供一个全新的大增长点。
图源：网络
而如今比亚迪不断加码研发也可以看出，未来车圈的竞争必然是一场高质量的存量竞争。到时候谁拥有更好更普惠的新技术，谁就很可能打通海内外市场。
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