“不并购，就出局！”一位行业分析师在社交媒体上这样评论。当整车厂不断压价、技术迭代加速，零部件企业除了整合，似乎别无选择。
2025年的零部件江湖，已然呈现出冰火两重天的极端分化图景。一边是宁德时代日赚近2亿元的惊人盈利能力，另一边却是博世利润暴跌45%的惨淡光景。这种巨大的业绩鸿沟与生存压力，正驱动着2026年的预期并购浪潮加速涌动。并购，对于许多零部件企业而言，已不再是可选策略，而是关乎生死存亡的必然路径。
当打开2025年各大零部件巨头的财报，一个清晰的趋势浮现眼前：电动化、智能化赛道的企业利润丰厚，而传统优势领域的企业利润急剧收缩。博世2025年息税前利润从2024年的3.5%骤降至仅约2%，其中智能出行业务面临约25亿欧元的成本缺口；舍弗勒延续亏损状态，净亏损达4.24亿欧元；大陆集团甚至录得净亏损1.65亿欧元。与之形成鲜明对比的是，宁德时代归母净利润增长42.28%至722.01亿元，德赛西威经营现金流净额猛增93.1%。
这种分化并非偶然，而是技术路线转型期的必然产物。利润差距直接导致了现金流、研发投入和市场话语权的“马太效应”——强者愈强，弱者被边缘化的风险日益增大。弱势企业不仅难以承担巨额的技术转型投入，甚至在价格战中丧失了议价能力。
外部环境的倒逼力量同样不容忽视。整车厂为应对激烈的市场竞争，不断要求零部件供应商提供更集成、更高效、更低成本的解决方案。国家统计局数据显示，2025年中国汽车行业利润率仅4.1%，创十年来新低。在这种背景下，零部件企业通过合并做大做强，提升议价能力与系统交付能力，成为生存的必要手段。
“技术卡位”的逻辑正驱动着并购浪潮。罗兰贝格全球高级合伙人郑赟指出，汽车电动化、智能化重构了零部件价值，线控转向、智能装备、传动系统等核心技术成为竞争高地。过去依靠单一产品或技术站稳脚跟的时代已经过去，如今要求供应商具备系统集成能力，满足车企的一站式配套需求。
2026年开年，汽车零部件行业的并购大幕就已拉开。伯特利拟以不超过11.21亿元收购豫北转向50.97%股份；锐新科技计划拿下德恒装备51%股权；天汽模拟购入东实股份60%股份。这三起并购虽布局不同细分赛道，却都紧扣产业链补短板的核心，以控股模式推动深度整合。
伯特利并购豫北转向的案例尤为典型。作为国内少数能与国际Tier1同台竞争的制动企业，伯特利在机械制动、电控制动领域技术成熟；豫北转向则是国内一线转向系统供应商，在商用车转向与电动转向领域市占率领先，还掌握EPS核心ECU自研能力。二者的结合，实现了制动与转向两大底盘安全系统的关键互补。
这次并购的战略意图十分清晰：从单一的部件供应商升级为能够提供完整“线控底盘”系统解决方案的系统级供应商。并购后，伯特利将形成“制动+转向”一体化解决方案，大幅提升对主机厂的配套价值。同时，双方客户资源叠加可实现交叉销售与一站式供应，扩大市场边界。
类似的协同逻辑在其他并购案例中也得到体现。锐新科技作为高端精密铝合金部品核心企业，业绩承压、单一业务增长瓶颈凸显。而德恒装备专注汽车冲压焊接零部件及智能装备，2025年营收9.22亿元、归母净利润7520.73万元，盈利规模远超锐新科技。此次并购可实现产品与客户的双重互补：产品端，锐新科技的轻量化与热管理部件，叠加德恒装备的冲压焊接总成，形成契合车企采购需求的一站式供给能力；客户端，可实现资源互补，进一步拓展业务版图。
然而，并购成功的关键不仅在于交易完成的那一刻，更在于之后的整合过程。许多并购案在签字仪式上风光无限，却在整合过程中陷入泥潭。
整合的首要“暗礁”是文化与管理的冲突。不同企业的基因差异巨大——传统制造文化与互联网敏捷文化、德日精密工程文化与本土快速迭代文化之间的融合，往往是并购后最大的挑战。组织文化差异体现在治理模式、权力结构、价值观和信念等多个维度，直接影响员工的认同感和归属感。
业务与团队的整合同样充满陷阱。产品线重叠可能导致内耗，核心团队流失会削弱并购价值，业务流程无法打通可能形成“表面合并”。工作习惯和规章制度的差异，不同地区员工的语言、沟通方式、工作态度差异，都会影响合作效率和决策质量。
财务与运营的负担也不容小觑。高额并购债务可能挤压研发投入，整合期间管理效率下降可能导致客户流失风险。伯特利收购豫北转向的交易价款不超过11.21亿元，虽然标的整体估值不超过22亿元相对合理，但后续的整合投入同样需要大量资金。
那么，哪些企业可能实现“1+1>2”，哪些可能陷入泥潭？从现有案例看，潜在成功者往往具备以下特征：并购方战略清晰、整合能力强；双方业务互补性极高，协同路径明确；并购后能快速进行文化融合与组织调整。伯特利并购豫北转向之所以被看好，正是因为双方在技术、市场、规模等方面形成显著的协同效应，且伯特利具备较强的整合能力。
而潜在风险者则可能：为并购而并购，战略意图模糊；以过高溢价收购，财务负担沉重；并购后“整而不合”，各自为政，甚至引发内部恶性竞争。锐新科技并购德恒装备能否成功，关键在于能否实现生产、研发、渠道等多维度的真正协同，而非简单的财务并表。
展望未来，汽车零部件行业的整合趋势将更加明显。整合将更密集地发生在智能座舱、自动驾驶、电驱动系统、轻量化等高增长赛道，以及出现大量“僵尸企业”的传统红海领域。2026年可能成为行业整合的关键年份。
并购的主角也在发生演变。不仅限于传统零部件巨头，科技公司、跨界资本将成为重要的并购发起方。资本逻辑正从规模扩张转向效率决胜，国资背景企业的资本加持、头部企业的精准并购，都是通过资本杠杆实现资源最优配置的手段。
整合形态也在不断创新。除了完全并购，可能出现更多合资、战略联盟等介于独立与完全合并之间的灵活合作模式。这些模式能够在保持各方独立性的同时，实现资源共享和协同效应。
并购究竟是解药还是毒药？这本身是个中性问题。并购是行业演进到特定阶段的必然现象，既是弱势企业的“救命稻草”，也是强势企业构筑护城河的“利器”。最终效果如何，不取决于交易本身，而取决于战略眼光与整合执行。
你看好哪一对“并购CP”？你认为并购潮最终会重塑怎样的行业格局？
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