比亚迪2025年一季报亮出漂亮成绩单，每天能赚1个亿。
但翻到资产负债表另一页，存货余额飙升到1543.74亿，创下历史新高。
这些库存车叠起来，能从深圳堆到北京还富余。
这些存货占用的资金，相当于2024年比亚迪卖车收入的五分之一。
更让人捏把汗的是存货周转天数达到了89天。
这意味着一辆车从生产线下来，平均要等近三个月才能卖掉。
仓库爆仓背后是疯狂的生产节奏。
2024年比亚迪采购金额冲到6925亿，同比增长三成。
流水线昼夜不停，车间工人三班倒赶工。
生产线烧钱的速度远超想象。
2024年购买原材料花了4898亿，比上年暴涨56%。
给工人发工资支出1170亿，税费支出527亿，全都水涨船高。
账面上赚的94亿净利润光鲜亮丽。
实际经营赚到的现金却只有85亿，同比缩水16%。
利润和现金的背离已经持续五个季度。
资金压力从存货蔓延到整个链条。
流动比率跌破1的警戒线，存款远少于短期欠债。
资产负债率长期卡在75%高位，远超上汽长安等对手。
供应商最先感受到寒意。
比亚迪应付账款像滚雪球般涨到2440亿，同比激增23%。
账期被拉长到127天，供应商要等四个月才能拿到货款。
藏在应付票据里的迪链引发关注。
这种由比亚迪自创的电子欠条替代现金支付。
传闻其签发规模累计突破4000亿，但财报始终未披露具体数据。
最新动作是突然压缩账期。
六月比亚迪宣布将账期统一缩短到60天内。
这个决定让等着收款的供应商们松了口气。
账本里还藏着更大的“欠款池”。
其他应付款项里填着各种代垫款、保证金。
加上应付票据合计3961亿，是单季营收的两倍多。
借钱度日的另一面是研发挥金如土。
今年研发投入要冲700亿，相当于每天烧掉2个亿。
资本化率把成本都砸在当年报表里。
激进的代价是保值率崩盘。
二手市场里比亚迪三年车价腰斩，残值仅剩43.3%。
比手机贬值速度还快的汽车引发车主吐槽。
高端车突围战更显艰难。
仰望、腾势、方程豹三个品牌合力只卖出12万辆车。
不到总销量7%的占比显得势单力薄。
经销商最先看到降价潮来袭。
全国门店同步挂出22款新车促销海报。
从秦汉到海豚，主力车型集体官降数千元。
这轮罕见的全线降价藏着两重算计。
既要清空爆仓的库存车加速回款。
又要靠快速成交盘活紧张的现金流。
仓库里堆积如山的车轮亟待换成现金。
收银机叮咚作响的背后，考验才刚刚开始。
阅读这篇文章的人正在见证新能源王的资金保卫战。
全部评论 （0）