政策东风劲吹硬科技，万亿资金激活科创生态

政策东风劲吹硬科技，万亿资金激活科创生态

—— 央行等四部门联合部署科技金融新战略

2025 年 5 月 15 日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，释放出支持科技创新的重磅政策信号。会议明确提出 "投早、投小、投长期、投硬科技" 的战略导向，通过扩大首贷和设备更新贷款投放，构建全生命周期科技金融服务体系，为科技型企业注入源头活水。这一政策组合拳不仅呼应了国家 "高水平科技自立自强" 的战略部署，更将深刻重塑 A 股市场的投资逻辑。

一、政策内核：破解科技企业融资痛点的三大突破

1. 精准滴灌：首贷扩容与设备更新双轮驱动

会议要求金融机构扩大科技企业首贷融资，通过创新金融产品降低初创企业融资门槛。以兴业银行上海分行 "研发贷" 为例，该产品专门针对无贷款记录的科技型中小企业，仅凭创始人技术背景和研发能力即可获得最高 2000 万元信用贷款。截至 2025 年 3 月末，全国科技型中小企业贷款余额已达 3.3 万亿元，同比增长 24%，连续 3 年保持 20% 以上增速。

设备更新贷款方面，2025 年政策实现三大升级：财政贴息叠加超长期特别国债双重支持，再贷款额度从 5000 亿元提升至 8000 亿元，利率降至 1.5%，并将电子信息、安全生产等领域纳入支持范围。安徽成飞集成瑞鹄汽车模具有限公司通过设备更新贷款获得 3 亿元额度，实际融资利率仅 1.2%，推动其智能制造项目加速落地。

2. 长钱入局：构建全生命周期金融生态

政策明确支持设立 "国家创业投资引导基金"，通过 "母基金 + 直投" 模式撬动社会资本，重点投向种子期、初创期硬科技企业。中央企业创业投资基金存续期最长可达 15 年，较一般基金延长近一倍，凸显长期资本属性。与此同时，债券市场 "科技板" 的设立将为股权投资机构提供低成本融资渠道，科技创新债券风险分担工具的运用进一步降低投资风险。

3. 机制创新：从考核容错到资源协同

针对国资创投 "不敢投" 问题，政策建立全生命周期考核机制，将专利数量、国产化替代率等产业指标纳入评价体系，并设置最高 30% 的容错率。"创新积分制" 的全国推广则通过量化评估科技企业创新能力，为金融机构提供标准化授信依据。西安高新功能区已通过该机制为某硬科技企业发放首笔 1000 万元研发信用贷款，破解 "轻资产、无抵押" 融资难题。

二、市场映射：政策红利下的结构性机会

1. 硬科技赛道：设备更新与国产替代共振

设备更新政策直接利好高端制造、新能源等领域。半导体设备企业北方华创受益于国产替代加速，近期获社保基金增持；新能源汽车产业链则因关税缓和预期，亚太股份、万向钱潮等零部件企业连续涨停。可控核聚变、人形机器人等前沿领域同样迎来催化，中超控股、王子新材等标的订单排产已至三季度。

2. 科技金融基础设施：银行与创投双重受益

商业银行通过 "首贷 + 设备更新" 组合拳打开增长空间。招商银行合肥分行推出的 "皖新贷" 产品，将再贷款政策补贴与财政贴息叠加，为企业节省超 70% 融资成本。创投机构方面，政策引导下的长期资本入场将重塑估值体系，深创投、达晨财智等头部机构在硬科技领域的布局值得关注。

3. 区域分化：先行先试与产业集群效应

北京、上海、粤港澳大湾区等国际科创中心被赋予先行先试权限，有望率先形成 "科技 - 金融 - 产业" 闭环。例如，上海张江科学城通过 "研发贷 + 知识产权质押" 模式，已累计为 200 余家企业提供超 50 亿元融资。中西部地区则依托本地产业特色突围，黔东南州通过 "研发费用加计扣除 + 奖补" 政策，推动规上工业企业研发投入同比增长 35%。

三、投资策略：把握政策主线与风险平衡

1. 短期关注政策落地节奏

设备更新订单验证：重点跟踪工程机械、工业母机等领域设备采购数据，三一重工、汇川技术等龙头企业的季度财报将提供关键验证。

首贷投放效率：区域性银行（如江苏银行、宁波银行）在科技金融试点中的表现可能超预期，需关注其不良率变化及科创贷款占比提升情况。

2. 中长期锚定硬科技核心赛道

半导体设备：国产 28nm 光刻机量产在即，中微公司、拓荆科技等设备商将受益于产能扩张。

AI 算力：华为昇腾生态新增 58 家合作伙伴，神州数码、软通动力等系统集成商订单可见性增强。

新能源技术：钙钛矿电池、固态电池等颠覆性技术进入产业化临界点，协鑫集成、宁德时代等企业研发进展值得跟踪。

3. 风险防控与仓位管理

警惕题材炒作：近期连板股批量跌停显示短线情绪退潮，需规避缺乏业绩支撑的中小盘标的。

关注外部变量：美联储议息会议若释放鹰派信号，可能加剧外资波动，需密切跟踪北向资金流向。

平衡配置防御：电力、公用事业等高股息板块在震荡市中具备避险价值，长江电力、国投电力等标的现金流稳定性突出。

四、政策展望：从 "输血" 到 "造血" 的生态跃迁

此次四部门联合政策标志着我国科技金融进入 "精准滴灌 + 生态培育" 新阶段。通过首贷扩容解决 "融资难"、设备更新破解 "技术瓶颈"、长期资本培育 "创新生态"，政策组合拳正在构建覆盖 "基础研究 - 技术转化 - 产业化" 的完整资金链。对投资者而言，需跳出短期博弈思维，以 "投早、投小、投长期" 的战略眼光布局硬科技赛道，在政策红利与产业趋势的共振中捕捉结构性机会。正如央行行长潘功胜所言："科技金融要成为科技创新的催化剂、加速器，最终实现科技 - 产业 - 金融的良性循环。" 这一进程中，真正具备核心技术壁垒和产业化能力的企业，终将在政策春风中成长为未来经济的参天大树。