开场就拧巴，一边是“负债王”冲在前面，一边是“轻装派”悄悄收缩，2025年上半年这张车圈借款表，像摆在台面上的体检报告，有人血压飙了，有人心率稳得吓人。
把时间拨回到2025年6月30日这天，账本翻开，吉利控股的银行借款写着四个数字位，1018亿，短期380亿、长期638亿，比例落在总负债5216亿的约五分之一，像大厂的标准化压力。
上汽这头紧挨着，641亿的银行借款构成更像滚动资金池，短期456.4亿、长期185亿，配套的“吸收存款及同业存放”约413亿像备用氧气瓶，营收大盘第二的位置要求它随时冲刺。
北汽在旁边，630亿银行借款，把总负债2724亿撑住一个侧面，短期205亿、长期425亿，后面跟着应付债券114亿、票据与应付合计895亿，像一辆重卡，惯性很稳，掉头不快。
东风集团股份记录到542亿，短期328亿、长期214亿，负债总额1638亿，占比三分之一，另有应付账款272亿，像把现金流按季节节律绑定，收紧也能跑，放松就要小心车速。
镜头切到广汽，237亿银行借款挂在账上，短期164亿、长期73亿，负债949亿，借款占四分之一，旁边还有67亿“吸收存款及同业存放”，像腰包里塞着零钞。
这时比亚迪的数字反而不炸裂，216亿银行借款，短期161亿、长期55亿，总负债6016亿里占比仅3.59%，应付票据与账款2366.86亿、其他应付款1566亿，这家强在“自我造血”，不是靠输液。
奇瑞和比亚迪的银行借款同在216亿，看起来撞车，细看节奏不同，奇瑞短期165亿、长期51亿，负债总额1847亿，占比11.7%，应付账款1024亿，数据截至3月底，像一张略早的化验单。
长城的页面翻到106亿，短期74亿、长期32亿，负债1376亿，占比7.7%，应付债券38亿，票据与应付合计733亿，别看它温和，这种结构往往讲究“项目驱动”，有活就拉满，没有就慢跑。
赛力斯的数字更轻，48亿银行借款，短期5亿、长期43亿，负债859亿，占比5.58%，票据与应付合计627亿，新能源合作的拉扯感在账上有影子，短期小，长期重，像是押赛道。
理想汽车挂着82亿，短期64亿、长期18亿，负债总额876亿，占比9.36%，更像柔性调度的结果，保持可进可退，留余地应对车型节奏与产能爬坡。
镜头最后给到长安，只有0.51亿银行借款，短期0.51亿、长期清零，负债总额1021亿中这点像一粒尘，旁边的应付债券10亿、票据与应付545亿、其他应付款82亿，轻装上阵的样子有点“反常识”。
我在6月30日那天做了个小实验，拨给一位银行同学问感受，他说一句话让我记住了，“不是谁敢借，是谁有把握还”，我追问那谁最稳，他停了两秒，回我，“看经营现金流，别只看表面”。
同一天的傍晚，我对着这堆数字自言自语，短期借款像呼吸频率，长期借款像肺活量，票据与应付像骨架，三者的比例，决定一家公司是在跑百米，还是拉马拉松。
换个角度看吉利控股，1018亿并不等于危险，关键在负债总额与经营盘子的匹配，19.5%的借款占比告诉你，这是一种“杠杆内化”，它需要现金流带节奏，而不是靠故事。
另有一个点落在上汽，短期资金动得快，456.4亿像在四处铺网点，这种打法在销量爬坡期挺实用，配合413亿的类存款项，形成内循环，问题在于外部需求一顿挫，它的反应要更敏捷。
北汽的长期借款偏重，425亿说明它在按规划做长坡厚雪的事，车企在转型上很少一脚刹车就调头，财务就像方向盘的虚位，留着，别太紧。
东风的三分之一借款占比显眼，我找了几份行业报告核对一圈，发现它更像“稳住基本盘”的配置，短期328亿对供应链的维持显得必要，仓储、物流、零部件结算，得有节拍器。
把镜头拉回比亚迪，216亿的借款规模与它的体量并不对等，这恰恰透露一个细节，它把压力转移到应付体系里，票据与应付2366.86亿的肌肉很粗，这不是偷懒，是供应链信用的放大器。
有人问，奇瑞和比亚迪借款同为216亿，谁更紧，我的回答是，看占比和现金转换周期，奇瑞的11.7%与比亚迪的3.59%放一起，意义就变了，前者在用杠杆稳踏板，后者在用规模压成本。
长城的106亿给人的直觉是克制，我翻了它的票据与应付合计733亿，这个挂钩研发节奏和车型投放，越到细分赛道，现金流的波动越像心电图，平了不妙，太跳也累。
赛力斯的长期占比高到肉眼可见，43亿长期对5亿短期，说明它在看三年五年的布局，合作模式下，权益、产能、订单，这些字我在会议纪要里反复见到，不新鲜，但有效。
理想那82亿放在新势力里，很“理想型”，短期为主，说明它在对交付节奏做动态防守，产线的节拍、补能网络的密度、用户交付体验，最后都回到一件事，现金回笼要快。
再看长安的0.51亿，这个数字像一个“故意留白”，几乎没有银行输血，意味着它要么内源现金强，要么对扩张很克制，我给财务朋友发去语音，他回我四个字，“费用控得死”。
你可能会问，那些“吸收存款及同业存放”算啥，上汽、广汽各自挂着几百亿和几十亿，这其实是金融子公司的口袋，产业金融回流到产业端，降低资金成本，前提是管理半径得跟得上。
我在6月的最后一周去了一趟供应商园区，午后热得人冒汗，有老板笑说票据太多像在集邮，听着夸张，其实是账期管理在延伸，大家互相懂，系统就还能转起来。
从6月30日数据往前推一个季度，奇瑞的统计停在3月底，这个“脏点”很真实，财报周期不完全对齐，横比要小心，纵比才有味道，季度内的生产波峰，会把短期借款的脉冲放大。
在这张表外，我留意“应付债券”的位置，北汽114亿、上汽50亿、长安10亿，债券是另一条管道，成本、期限、约束都不一样，适合做结构化补位，不适合当日常口粮。
接下来谈一个常被忽略的细节，票据与应付的体量越大，供应链金融越活跃，资金成本压下去，尾端的中小供应商承压就会上来，这个平衡不是一句“良性循环”能糊过去。
我把这些数字放进一张手写表里，旁边写着一句话，“短期借款决定今天，长期借款决定明天，应付决定伙伴关系”，看着有点鸡汤味，可在工厂门口看过一次夜班交接，就懂了。
有人插话，那谁赢了，我说没有人“赢”，只有谁更匹配自己的节奏，吉利的规模杠杆、上汽的资金滚动、比亚迪的内生现金、长安的极致克制，各自都在解同一道题。
换个画面，我们把时间停在2025年6月30日夜里十二点，数字不会说谎但也不全说真话，它不会告诉你7月的促销政策，也不会预告9月的新品节点，它只把桌面铺平。
对话片段里，我问，“0.51亿会不会太少”，对方回，“少不怕，怕的是该用时不敢用”，我追问，“那什么时候敢”，他说，“当你的转化率比利息更硬的时候”。
另有一个点是区域市场的波动，南方雨季、北方促销、出口节奏，这些琐碎的季节性，最后在账上变成短贷的起伏，财务不是抽象算式，是一地鸡毛的收拾术。
把矛盾再拉紧一点，大杠杆需要效率，小杠杆需要耐性，效率拖慢了，利息会来敲门，耐性过头了，增长会自己跑掉，这就是2025年车企的常态化博弈。
我在边上做旁白，不给任何一家贴标签，也不把风险扩大化，所有的数字只是能力与选择的投影，你能看到野心，也能看到边界，这种张力，构成行业的呼吸声。
说回标题里的三家，上汽641亿像老练的司机稳住方向，北汽630亿像重货上坡有条不紊，吉利控股1018亿则像长途奔袭的列车，每节车厢都要对齐轴距，任何晃动都要提前加固。
再压一层逻辑，银行借款并不是洪水猛兽，也不是荣誉勋章，它只是工具，关键在约束条件，利率、期限、抵押、附带性条款，这些复杂的脚注，常常决定了“能否睡个好觉”。
把视线暂时从大厂挪开，比亚迪216亿的“轻借款重应付”，长安0.51亿的“近乎零杠杆”，是两种体系的自信，这种自信来自运营效率，也来自对供应链粘性与品牌心智的把握。
我喜欢把财务结构类比成底盘调校，柔一点过弯舒服，硬一点高速稳，2025年上半年，每家车企在自己的赛道上调阻尼，噪音有点大，但车都还在路上。
你如果非要一个判断，我给一个朴素的，短期借款高的公司，更依赖销量节奏的平顺，长期借款重的公司，更看重研发与产能的兑现，借得少的公司，更担心机会窗口的转瞬即逝。
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